|
以某一股票市場的股票指數為例，假定當前股票大盤指數是1000點，也就是說，這個市場指數目前現貨的“價格”是1000點，現在有一個“12月底到期的指數期貨合約”，如果市場上大多數投資者看漲，可能同一時刻這個指數的期貨價格已經達到1100點了。假如你認為將來這一指數的“價格”會超過1100點，你就可以買入這一股指期貨。過后，這一指數期貨繼續上漲到一定價格，假設是1150點，這時，你有兩個選擇，或者是繼續持有你的期貨合約，或者是以當前新的“價格”，也就是1150點賣出這一期貨，這時，你就完成平倉，從而獲
得了50點的差價收益。當然，在這一指數期貨到期前，其“價格”也有可能下跌，你同樣可以繼續持有或者平倉割肉。
反過來，假設你認為將來股票大盤指數要跌，這時你可以在股指期貨上先賣出 股指期貨合約作為開倉，過后，股指期貨價格跌到1050點，你就可以選擇平倉，即，買入相應的“股指期貨合約” 用來抵消掉先前的開倉合約，這樣你就賺得差價50點。
這種買賣就是股指期貨交易。
但是，當股指期貨到期時，這時誰都不能繼續持有了，因為這時的期貨已經變成“現貨”，你就必須履行交割。
股指期貨的交割：就是根據你持有的期貨合約的“價格”與當前現貨市場的實際“價格”之間的價差，進行多退少補，相當于以交割那天的現貨 “價格”平倉。上例中，假如12月底到期時，你仍然持有的買進合約就需要交割，合約價位點數是1100點，這時，股票現貨市場指數的結算價點位是1130點，你就可以得到30個點的差價補償，也就是說你賺了30個點。相反，假如到時指數的結算價點位是1050點的話，低于你的買價50個點，你就必須拿出50個點來補貼，也就是說虧損了50個點。
當然，所謂賺或虧的“點數”是沒有意義的，必須把這些點折算成有意義的貨幣單位。具體折算成多少，在股指期貨合約中是事先約定好的，稱為合約乘數。假如規定股指期貨的合約乘數是100元，也即每個點值100元，那么贏利30點就是贏利3000元。
假設股指期貨的點位是1000點，一個合約的價值就是100000元。目前，香港恒生指數大概在15600點左右，合約乘數是50港幣，這樣，一份香港恒指期貨合約價值大概在780000港幣。
| 
