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張鴻儒
春節后，商品期貨基本都出現了一個快速上漲和快速下跌的過程。特別是白糖、滬銅、滬鋁、天膠，在出現開盤就是漲停的強勢交易狀態下，相隔幾個交易日后卻出現了開盤跌停的弱勢交易狀態。近期國內的期貨市場可以說交易活躍，熱點頻現，做對方向的短線投資者收入頗豐。但是，在快速劇烈的波動中，使交易風險驟增，把握不住交易節奏的投資者
虧損慘重。
一、滬銅：在國際黃金、原油價格率先下跌帶動下，在外盤銅開始從高位大幅下跌的情況下，導致國內滬銅聯動下跌。下跌速度快，幅度大。但是，受現貨價格高企在47000元的支撐，多頭積極護盤，并且持倉量沒有出現大幅減少，說明多頭對后市仍然信心十足，2月17日滬銅0605收盤價元。建議首選日內短線交易，及時止贏止損。中長線空單不宜追，中長線多單0605可在向上有效突阻力位47360元介入。
二、滬鋁：盡管受國內20家鋁廠被批準放開進口氧化鋁的消息和倫敦鋁暴跌的雙重影響，出現了兩次全天封住跌停價位置，其他交易時間的隔夜內險及大，開盤價呈現暴漲暴現象。但目前以跌到技術支撐位，后市將有反彈。由于國內鋁的需求增長速度較快，這將長期支撐鋁的價格。所以，鋁的中長期基本面仍然偏多。
三、滬膠：近期受天膠現短期供應充足，而中期看天膠現貨又有缺口的影響，呈現高位大幅震蕩格局。另一方面，前期受相關市場的影響上漲過快，涌現出獲利盤了結利潤，加上期貨價格上漲過快現貨價格上漲的幅度過小，導致期現差價過大，這也是引起高位大幅震蕩的原因之一。從中期來看，供應無法跟上需求，滬膠后市仍具備上漲的動力。
四、白糖期貨：前期受現貨上漲的帶動呈現出大幅上漲，但上漲速度過快，幅度過大。但是，近期受國儲糖即將競價拍賣100萬噸國儲糖消息的利空影響，出現了大幅震蕩下跌走勢。白糖期貨經常呈現大幅震蕩走勢，這和白糖自身的歷史特點是分不開的，因為國際市場上食糖歷史價格的最高和最低點相差約40倍，國內市場食糖價格的最高和最低點相差約3倍，受這一因素影響，白糖期貨的價格波動可能是非常大而且非常頻繁。
不過，目前的下跌也有過度的嫌疑，國儲糖即使真正拋售100萬噸的糖，數量相對于年消費超過千萬噸的國內食糖市場的利空只是暫時的，相信經過下跌整理之后，后市仍將從拾升勢，震蕩走高。但是，目前的利空消息沒有消化完之前，反復震蕩的格局不可避免。
從各期貨品種的波動狀況看，如不是中長期投資，應盡量做日內交易，以規避隔夜風險。
(作者為三隆期貨首席分析師，本文不代表本報觀點)
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