創元期貨：1月20日期市早盤及時評

　　高位振蕩加劇 控制持倉風險

　　隔夜三個月期銅,于晚場綜合交易收報每噸4599美元,下跌11美元.圈內交易開始之前曾觸及4630美元的紀錄高位，我們看到基本金屬都出現了下跌，可是市場的盤中走勢還是較為強勁，市場是沖高回落，我們要注意的是，目前基本金屬的振蕩已經開始加劇，目前的市場都在多頭氣氛掩蓋之中，我們要防止這些高位振蕩帶來的風險，目前的期銅已經處在歷史高

位，市場的博弈還是存在，控制好風險，是首要的任務。盲目的追漲是不可取的。

　　國內滬銅受到前日倫銅上漲的提振，市場高開后繼續沖高，但是市場的拋盤還是較為沉重，期價很快就回落，并沒有出現紀錄高點，由于參與者較為稀少，期價基本也就是窄幅波動，目前國內的走勢較為振蕩，這可能與目前的倫銅的走勢有關，倫銅的高位振蕩，也給滬銅帶了較多的不確定因素，再加上成交的不活躍，市場的振蕩也更加具有多變性。目前國內的操做，可以是逢高小量拋空，但不宜隔夜。

　　三個月期鋁收跌8美元,報每噸2409美元,脫離稍早觸及的2426美元,后者是1989年3月以來最高。滬鋁則是因為倫銅的大漲，提振了鋁價，市場在前一日的跌停中恢復過來，但是期價還是沖高回落，總體形勢依舊較為強勁，我們認為過年后消費將被拉動，市場將會再

　　此走高。多單繼續持有。 創元期貨 林瑋清

　　市場擔憂供應問題 期價重拾升勢

　　上海燃料油周四低開高走，因國際原油走低早盤主力合約跳空低開，但盤中期價振蕩走高，顯示市場分歧較為明顯。終盤604合約報收于3274，小幅下挫1點。

　　受美國可能遭受新的襲擊的消息影響，使得地緣政治因素再度引起市場的關注，周四NYMEX原油大幅上揚。主力2月合約結算價為66.83美元，上漲1.10美元，這一價位為近4個月以來的最高水準。

　　周四EIA公布的庫存周報顯示，上周美國原油庫存增加270萬桶，至3.214億桶，而先前市場預期原油庫存將會減少40萬桶。此外，上周餾分油庫存僅增加90萬桶，而汽油庫存則增加280萬桶。雖然，從庫存周報上來看數據均較為偏空，但是周四市場關注的焦點在石油安全，以及地緣政治因素之中。由于市場傳聞拉登可能將會發動針對美國的新的襲擊，這一消息使得原本已經十分緊張的供應問題更加突出，市場擔憂明顯增加。此前，關于尼日利亞以及伊朗的石油安全因素已經使得油價出現2美元的大幅上漲，如果再加上關于襲擊的傳言，那么不排除原油將會繼續出現振蕩走高的可能。

　　后期走勢，原油期價受石油安全因素的影響，期價再度出現上漲，目前期價已經達到近4個月以來的高位，市場關注的焦點正由天氣因素轉移到地緣政治因素。國內方面，周四期價低開高走顯示場內分歧加大，不過隨著原油期價大幅攀升，創出近期高位，預計燃料油將會維持相對強勢。

　　(創元期貨 喬良)

　　貿易買盤支撐美棉繼續走高

　　鄭棉周四探低回升，早盤因受外棉大幅下挫的影響，期價跳空低開，盤中振蕩走低，午后期價逐步走穩并振蕩走高。終盤605合約報收于15245，下跌25點。

　　周四NYBOT棉花再度上揚，受到貿易買盤的支持加之中國需求的逐步加大，市場重新獲得上升動力。主力3月合約上漲1.20美分，報55.76美分。市場成交則與前一交易日基本持平。

　　美棉周四再貿易買盤的介入之下，期價再度回到55美分的上方，顯示在目前的局面之下，期價的走低將會引發貿易買盤的介入，從而推升期價走高。此外，市場傳聞中國對于棉花的進口量將會加大，這一消息使得市場信心有所恢復，預計周五即將公布的出口銷售報告將會印證中國的需求出現何種變化。鄭棉周四期價出現探低回升，市場下跌勢力有所緩解。不過由于國內紡織市場目前較為低迷，部分企業已經逐步考慮過節放假的事宜，而涉棉企業的資金壓力十分的明顯，因此期價仍然難以擺脫相對疲弱的走勢。雖然，外棉期價維持較強的走勢，但是國內由于市場受資金因素的困擾，導致需求被壓制，間接的影響了國內市場的走勢。此外，目前多數紡織企業年前原棉補庫不積極，缺少了需求支撐，預計國內棉市、紗市年前將仍以平穩為主，窄幅區間整理將會成為主基調。

　　后期走勢，美棉市場等待周五即將公布的美棉出口銷售報告，預計期價維持相對較強的走勢。鄭棉由于國內紡織市場較為低迷，企業資金壓力明顯，預計將繼續保持窄幅區間振蕩的走勢。

　　(創元期貨 喬良)