鑫國聯(lián)期貨：1月18日國內(nèi)期貨評論

　　鄭棉：周三失守支撐，多單離場觀望

　　鄭棉周三大幅下跌，失守短期支撐位置，多單按昨日評論建議應套現(xiàn)離場觀望。主力0605合約早盤以15440報開，盤中價格受整體市場羸弱拖累大幅下挫，尾盤報收在15270，全天成交33330手，減倉1094手。

　　技術面看，價格失守中期上升趨勢線，向下尋找支撐。技術指標方面，R SI(14)仍位于50位置附近，K DJ指標高位勾頭死叉，整體顯示價格展開調(diào)整行情；價格向下?lián)舸�溫和多頭發(fā)散的均線系統(tǒng)，同時也從幅度上確認對12月2日低點和12月30日低點構筑的中期上升趨勢線的有效穿越，新的調(diào)整走勢展開，符合昨日對價格將選擇方向突破的預期，但由于今日跌幅較深，下跌可能已經(jīng)一步到位，下方空間不大，否則極有可能100%回吐，重新回落至14870一線。

　　基本面方面，目前市場的整體倉單壓力依然有增強跡象，但對未來供應缺口多方有樂觀預期，后市價格能否繼續(xù)維持穩(wěn)定更多來源于現(xiàn)貨市場的支持。所以目前格局下市場雙方更多維持觀望態(tài)度，交易上應保持謹慎態(tài)度。據(jù)山東、河北部分棉企反映，近日紡織廠采購棉花并不積極，市場走貨不順暢。當?shù)刈衙奘召弮r都超過了2.9元，實際達不到三級，加工廠的收購成本有增無減，因此銷售上也變得吝惜起來。17日河北滄州、邯鄲等棉區(qū)普遍降雪，棉花購銷基本停止，其他地區(qū)成交也不活躍。17日中國 棉花價格指數(shù)(CC Index 328)為14316元/噸，微漲1元；229、527級分別為14793元/噸和12858元/噸，漲5元和10元。

　　綜合以上因素來看，整體市場疲態(tài)拖累鄭棉期價，多單短線套現(xiàn)離場，調(diào)整深度需進一步觀察。操作上，按昨日建議多單離場，暫時持幣觀望。

　　連豆：多方心理支撐下移，引發(fā)價格大幅下挫

　　周三連豆失守技術支撐位，多方防守陣線下移，回吐幅度仍會小于外盤。主力0605合約早盤以2665報開，盤中價格一路減倉下行，尾盤報收于日間低位2630，全天成交214198手，減倉17926手。

　　從技術面看，連豆目前仍處于調(diào)整走勢中，暫時保持觀望。技術指標方面，RSI(14)此次跟隨價格此波上漲最高只達到65位置勾頭，重新回落至50下方，但未擊穿35區(qū)域，仍理解為調(diào)整，而KDJ指標高位死叉空頭發(fā)散，整體顯示價格短期疲弱；均線系統(tǒng)方面，價格失守30日均線，短期均線同樣價格上方勾頭粘合，短期形勢不利于多頭；從黃金比率看，價格失守此波上漲回吐50%位置，目前多方心理支撐位置下移至此波上漲行情回吐的61.8%位置，即2615一線。而美盤方面，美豆指數(shù)失守580美分位置，可能將會實現(xiàn)100%回吐，重新構筑底部形態(tài)。綜合以上的分析，價格正在運行短期調(diào)整行情，謹慎觀望為主。

　　基本面，南美天氣有利于大豆生長，價格繼續(xù)面臨回調(diào)壓力。目前市場多頭失去了重要炒作題材――天氣因素，短期內(nèi)價格在其他基本面因素偏空的壓力下繼續(xù)位于低位弱勢整理的可能較大。阿根廷出現(xiàn)有利于于大豆生長的降雨,且南美主要大豆產(chǎn)區(qū)預計還將有更多降雨."南美天氣是利空因素,至少只要巴西中部本周降雨與預報一致,則會對市場產(chǎn)生利空."FIMAT Futures分析師塞坎德爾稱. "阿根廷85%地區(qū)出現(xiàn)良好降雨肯定對市場不利."一交易商稱.阿根廷玉米和大豆種植區(qū)在周末喜獲0.30-2.50英寸降雨.巴西南部的大豆產(chǎn)區(qū)南里奧格蘭德州和巴拉那州在周末亦出現(xiàn)少量降雨.但天氣依然炎熱.此外，全球和美國大豆庫存充足,禽流感疫情不時騷擾市場，均是基金推高價格的絆腳石.

　　綜合以上信息，短期買盤謹慎，調(diào)整是否結束仍存在分歧，需要進一步觀望獲得更多確切信息。從操作角度考慮，暫時持幣觀望為主。

　　滬膠：遭遇市場拖累，展開回調(diào)整理

　　亞洲金融市場遭遇“活力門”事件沖擊，滬膠、日膠受此拖累，高位回落整理，年前陷于區(qū)間震蕩的可能性較大。主力0604合約早盤以19710報開，盤中價格在市場走低拖累下下挫，尾盤價格報收在19460，全天成交110296手，減倉1666手。

　　從技術面看，滬膠、日膠聯(lián)袂高位回落整理，但整體強勢依然明顯，不宜改變多頭思維。技術指標方面，rsi(14)指標高位勾頭，而KDJ指標高位鈍化，顯示強勢出一定的強勢調(diào)整壓力；均線系統(tǒng)繼續(xù)多頭發(fā)散排列，價格與短期均線乖離繼續(xù)收斂，上升動能有所減弱。此外，日膠指數(shù)突破高點后大幅回落，可能拉開回調(diào)序幕，需提高警惕。整體看，價格短期有調(diào)整壓力，但中期看漲觀點繼續(xù)維持。

　　基本面方面，短期突發(fā)事件拖累和心理壓力引發(fā)市場回調(diào)。日本“活力門”事件引發(fā)亞洲主要金融市場動蕩，由于該事件涉及政界，影響可能會較為深遠，國內(nèi)期市受到拖累，主要品種均大幅下挫，但由于橡膠基本面因素穩(wěn)定，未來將會較為抗跌。同時，短期內(nèi)上漲過快和春節(jié)臨近引發(fā)的調(diào)整壓力也是價格回落的重要因素。此外，泰國結束大雨后，割膠將會逐步恢復，供應壓力短期將增強，也限制了上漲動能。但是，中期上漲預期并不會改變。國內(nèi)有限的資源不足以支持新膠上市前的巨大供應缺口，雖然買盤并未完全改變對高價的謹慎態(tài)度，但價格回落將會激勵觀望買盤，國內(nèi)供應商亦持貨觀望，等待更佳出售時機。由于后市膠源有限，隨著現(xiàn)貨的不斷消耗，節(jié)后價格有望加速上漲，空頭風險將會繼續(xù)積聚。上海市場今日標一膠主流報價19300-19400元/噸，市場現(xiàn)貨短缺，成交量小。買賣不活躍，春節(jié)前市場料將無大的變動，以穩(wěn)為主。

　　綜合以上的分析，雖然價格在短期壓力下回落調(diào)整，但未來上漲良好預期沒有改變，只要4月合約持倉不出現(xiàn)持續(xù)大幅萎縮，多頭行情還會延續(xù)。操作上，由于0604合約收盤價跌破19600區(qū)域，多單暫時獲利離場，待價格持穩(wěn)后補回。

　　“活力門”波及期市，滬銅大幅下挫

　　日本“活力門”事件引發(fā)亞洲主要金融市場動蕩，波及國內(nèi)期市，引發(fā)滬銅大幅跳水，由于該事件與政治掛鉤，其影響可能是深遠的。主力0603合約早盤以44580報開，盤中價格失守短線支撐后急速下挫，尾盤價格報收在43520，全天成交20104手，增倉310手。

　　技術圖表上，LME市場價格仍舊維持在一個短期上升趨勢中，同時價格并沒有完全擺脫前期震蕩整理區(qū)域的束縛，受制于近期的區(qū)間上軌，向下尋找支撐的可能性較大，各主要震蕩指標顯示價格呈短線無趨勢狀態(tài)，另外我們注意到，價格在從0 5年5月17日以來的運行過程中，雖然其在每一次刷新歷史記錄后的震蕩時間大致差不多，但其震蕩空間卻不斷在減小，如果我們使用對數(shù)圖表就更容易發(fā)現(xiàn)這一點，這說明市場做空的能量已經(jīng)到了嚴重衰竭的程度，從目前的滬銅持倉總量及結構上去觀察，投機者對價格的形成過程的參與度已經(jīng)降到了一個很低的程度，近期我們指出這些都需要我們提高警惕，防止市場突發(fā)變盤，今日價格走勢符合該判斷。

　　基本面方面，日本“活力門”事件引發(fā)亞洲主要金融市場動蕩，周邊市場股市都大幅下挫，憂慮情緒引發(fā)國內(nèi)期市大挫。在目前市場銅價缺乏明確定價機制的背景下，“活力門”事件成為價格下跌的導火索，由于該事件主角曾經(jīng)獲得小泉政府的青睞，該金融丑聞可能波及政界，其對經(jīng)濟的影響將會更為深遠。從這個角度考慮，近期需關注整個金融市場對該事件的后續(xù)反應。此外，國際市場雖然仍未放棄尋找機會推高價格，但基金正在減持凈多頭寸，截至上周三基金的凈多數(shù)量大幅下滑至1000手左右。而且整體期貨市場的庫存上升，現(xiàn)貨升貼水維持穩(wěn)中有降的態(tài)勢，顯示價格上漲的良好基礎正在發(fā)生改變。

　　綜合以上信息，“活力門”事件成為價格下跌的導火索，基本面其他因素同樣偏空，但是能否扭轉(zhuǎn)整體牛市格局還需觀望，年前價格趨弱的可能性較大。操作上，持有近期介入的少量空單，如近期價格啟穩(wěn)則選擇短線獲利平倉，因為整體上漲趨勢并未扭轉(zhuǎn)。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋