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隔夜倫敦銅報(bào)收4600美圓之下，但今日早盤重又站回4600美圓上方，引發(fā)國(guó)內(nèi)一輪買盤。我們看到，隨著現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)的報(bào)上46000元/噸的維持，國(guó)內(nèi)0602期貨合約并沒有像0601合約一樣去補(bǔ)回價(jià)差，而依然保持近千元的貼水。但國(guó)內(nèi)銅的持倉(cāng)興趣水平已經(jīng)降到了冰點(diǎn)，主力合約0603僅33000手的持倉(cāng)水平反應(yīng)了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的國(guó)內(nèi)交易者的盈虧情況。我們認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的交易興趣的大幅下降將極大的限制倫敦金屬的繼續(xù)上漲，而在國(guó)內(nèi)價(jià)格與倫敦價(jià)格的價(jià)差并逐漸補(bǔ)回的背景下，后續(xù)資金將有部分意愿在倫敦以買入的形式出現(xiàn)，因此概
率上倫敦開始回調(diào)的機(jī)會(huì)將增大。我們不建議客戶在目前價(jià)位依然保持開口多頭頭寸。
相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)鋁的增倉(cāng)增量上行反映了一個(gè)行業(yè)整合的契機(jī)，同時(shí)也反映了國(guó)內(nèi)依然有充足的資金在選擇投機(jī)的品種。當(dāng)前主力0604合約的持倉(cāng)興趣超過了60000手，大量投機(jī)買盤的涌入對(duì)于吸引眼球起到了很大的作用，加上倫敦鋁的穩(wěn)健上行的確讓不少交易者有著跟風(fēng)買入的興趣，但我們認(rèn)為，投機(jī)性的介入鋁多頭交易，其最終結(jié)果會(huì)是什么呢？我們的前提是鋁廠將逐漸拋出實(shí)盤進(jìn)行保值，而投機(jī)多頭之間的博奕將決定最后的交易結(jié)果，事實(shí)上誰都不愿意接最后一棒，從昨日公布的持倉(cāng)分布觀察，多頭結(jié)構(gòu)比較松散，但今日盤中的跳水反映了市場(chǎng)的真實(shí)心態(tài)，大家都擔(dān)心成為2004年后，鋁市場(chǎng)的又一個(gè)犧牲品，因此，我們建議，除非0605和0606合約能順利增倉(cāng)，并打開足夠價(jià)差，否則跟風(fēng)做多僅為短線，并嚴(yán)格做好止損工作。（朱律）
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