鑫國聯期貨：1月16日國內期貨評論

　　滬膠逼進兩萬，多頭加倉持有

　　滬膠周一繼續大幅上攻，收盤價再創新高，主力合約價格逼進兩萬整數關口。主力0604合約早盤以19460報開，盤中價格強勢上揚，尾盤價格報收在19810，全天成交85642手，減倉378手。

　　從技術面看，滬膠加速上攻，整體格局運行良好。技術指標方面，rsi(14)指標穩步上移，而KDJ指標高位鈍化，顯示強勢獲得保持；如果從波浪理論的角度理解，目前行情運行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，符合前期對高點突破的預期，上方空間再次被打開；而均線系統則以多頭發散排列，短期均線給予價格直接支持，可以考慮把止贏設置收緊至10日均線處。此外，日膠指數周一保持上漲勢頭，逼進前期高點，此次再次沖擊紀錄高點的勝算率大為增強，關注日膠近日走勢，未來有望打開上方空間，繼續維持看多思維。

　　基本面方面，年初供應憂慮和買興復蘇限制價格的下方空間。國內有限的資源不足以支持新膠上市前的巨大供應缺口，雖然買盤并未完全改變對高價的謹慎態度，但價格回落將會激勵觀望買盤，國內供應商亦持貨觀望，等待更佳出售時機。近期，泰國天氣依然不利于割膠，對近期的行情有推動意義，減產已經定性，后市膠源有限，隨著現貨的不斷消耗，未來價格有望加速上漲，空頭風險將會繼續積聚。

　　綜合以上的分析，隨著現貨價格的啟動，期價有望加速上攻，只要4月合約持倉不出現持續大幅萎縮，多單繼續樂觀持有。操作上，隨著三月持倉的萎縮，考慮將0 603合約在17470附近補回的中線多單向四月合約移倉，并可以考慮適當加倉，0604合約收盤價跌破19000區域離場。

　　鑫國聯期貨 江洋滬膠逼進兩萬，多頭加倉持有

　　滬膠周一繼續大幅上攻，收盤價再創新高，主力合約價格逼進兩萬整數關口。主力0604合約早盤以19460報開，盤中價格強勢上揚，尾盤價格報收在19810，全天成交85642手，減倉378手。

　　從技術面看，滬膠加速上攻，整體格局運行良好。技術指標方面，rsi(14)指標穩步上移，而KDJ指標高位鈍化，顯示強勢獲得保持；如果從波浪理論的角度理解，目前行情運行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，符合前期對高點突破的預期，上方空間再次被打開；而均線系統則以多頭發散排列，短期均線給予價格直接支持，可以考慮把止贏設置收緊至10日均線處。此外，日膠指數周一保持上漲勢頭，逼進前期高點，此次再次沖擊紀錄高點的勝算率大為增強，關注日膠近日走勢，未來有望打開上方空間，繼續維持看多思維。

　　基本面方面，年初供應憂慮和買興復蘇限制價格的下方空間。國內有限的資源不足以支持新膠上市前的巨大供應缺口，雖然買盤并未完全改變對高價的謹慎態度，但價格回落將會激勵觀望買盤，國內供應商亦持貨觀望，等待更佳出售時機。近期，泰國天氣依然不利于割膠，對近期的行情有推動意義，減產已經定性，后市膠源有限，隨著現貨的不斷消耗，未來價格有望加速上漲，空頭風險將會繼續積聚。

　　綜合以上的分析，隨著現貨價格的啟動，期價有望加速上攻，只要4月合約持倉不出現持續大幅萎縮，多單繼續樂觀持有。操作上，隨著三月持倉的萎縮，考慮將0 603合約在17470附近補回的中線多單向四月合約移倉，并可以考慮適當加倉，0604合約收盤價跌破19000區域離場。

　　滬銅：周一強勁上揚，繼續逼空行情

　　滬銅周一減倉上行，繼續逼空行情，空頭回補推高價格。主力0603合約早盤以44290報開，盤中價格在空頭回補推動下繼續走強，尾盤價格報收在44640，全天成交20084手，減倉3590手。

　　技術圖表上，價格仍舊維持在一個短期上升趨勢中，同時價格并沒有完全擺脫前期震蕩整理區域的束縛，上周五再次頂住前期高點，但未能突破，短線還將測試此處的壓力，各主要震蕩指標顯示價格呈短線無趨勢狀態，我們認為，向上擴展空間仍舊是目前市場維持牛市走勢的主運行模式，這將使得價格走勢呈現出震蕩向上的運行特點，另外我們注意到，價格在從0 5年5月17日以來的運行過程中，雖然其在每一次刷新歷史記錄后的震蕩時間大致差不多，但其震蕩空間卻不斷在減小，如果我們使用對數圖表就更容易發現這一點，這說明市場做空的能量已經到了嚴重衰竭的程度，從目前的滬銅持倉總量及結構上去觀察，投機者對價格的形成過程的參與度已經降到了一個很低的程度，所有這些都需要我們提高警惕，防止市場突發變盤。

　　基本面方面，國內供應壓力繼續推高價格，雖然整體強勢并未改變，但是市場參與熱情持續降溫，投機空頭已被擠壓殆盡。目前國際市場仍未放棄尋找機會推高價格，但基金正在減持凈多頭寸，截至上周三基金的凈多數量大幅下滑至1000手左右。而且整體期貨市場的庫存上升，現貨升貼水維持穩中有降的態勢，顯示價格上漲的良好基礎正在發生改變，雖然以上因素暫時并未扭轉價格強勢，但是后期將會加大價格下跌的動能

　　綜合以上信息，國內近期走勢在總體跟隨外盤的同時，獲得國內現貨走強的支撐，但隨著國內外基差收斂以及空頭套保盤比重不斷上升，市場價格整體壓力趨重，應調整前期做多思維。操作上，可以嘗試少量沽空。

　　鑫國聯期貨 江洋