華物期貨：1月13日鄭棉鄭麥及時評

　　鄭棉弱勢震蕩整理

　　鄭州棉花市場本周呈弱勢震蕩整理態勢，其主力合約CF605收于15425，較上一周下跌20點，成交量放大至68462手，持倉量28000手，較上一周增加4266手。

　　從基本面上看，為滿足紡織企業用棉需要，彌補國內棉花產需缺口，國家決定在20

06年89.4萬噸棉花進口關稅配額的基礎上，暫安排2006年關稅配額外棉花進口配額150萬噸，并將于近日發放至各企業。此次增發的關稅配額外進口棉花配額150萬噸仍按5-40%的滑準關稅稅率執行，基準價調整為10746元/噸。待2006年初棉花產銷形勢進一步明朗，若棉花產量與紡織業發展有較大變化，再視情況進行調整。據中國國家發展和改革委員會價格監測中心預測,2006年中國的棉花需求會繼續增加,國內棉花產需仍存在較大缺口,但全球棉花資源供給比較充裕,供求基本平衡,今年中國的新棉上市后收購價格將與上年基本持平。該中心并認為,近幾年中國紡織工業和紡織品出口快速增長,棉花需求增加較多,而且棉花播種面積縮減,長江流域和黃河流域多數棉區后期遭遇陰雨天氣造成產量下降,導致目前中國國內市場棉花購銷價格均處于歷史較高水平。春節臨近，紡織企業補庫造成的現貨價格連續大幅上漲的趨勢有所減弱。由于紡織企業資金困難，沒有持續大規模補庫的能力，另外由于國家拋出增發150萬噸棉花進口配額的消息，會減緩紡織企業采購國內棉花的意愿，現貨價格漲幅將十分有限。隨著現貨價格的上漲，棉商看好節后行情的情緒再次高漲，籽棉收購有升溫的跡象。但由于春節前是棉農傳統的售棉高峰，會給收購市場帶來一定壓力。目前三級籽棉收購價穩定在每斤2.85元左右。河北部分地區現在尚在展開收購的企業日籽棉收購量在1萬斤左右，衣分36%的3級籽棉2.95元/斤左右，一些企業因費用高、收購量小，被迫關門停收。即便一些企業停收，其他一些還在收購的加工廠仍然收購無量，但是價格比較平穩。可見棉花資源少了，一些不打算交售的棉農在等春節后行情。

　　1月12日USDA公布棉花月度供需預測，總體數據變化不大。其中世界總產微調高1.5萬噸達2446.4萬噸，全球消費調高8.5萬噸，達2509.1萬噸，貿易量相應提高，世界期初小幅調增而期末庫存略微調減。USDA月報并未對中國的數據進行調整，而且全球和美國的數據也僅是微調，對美棉的指引作用也有限。而發布的USDA報告和出口銷售報告沒有對市場提供充分刺激。 從外盤上看，本周NYBOT棉呈震蕩上行整理態勢，周初NYBOT棉受基金持倉推動，期價放量上漲，由于近期美國德克薩斯州連續干旱，基本面方面推動了美棉繼續走高。截至1月6日，紐約棉花期貨投機凈多頭率為21.4%，較前一周增加9.1個百分點。 累計未平倉合約達到110374張，較前一周增加4960張。從K線圖上看，美棉3月合約期價受12日均線支撐較為明顯。

　　根據本周庫存報告顯示，鄭商所倉單增加319張至3009張，有效預報倉單2006張。

　　從盤面上看，本周鄭州棉花市場交投較活躍，整體呈近弱遠強格局。周一鄭棉增倉上行，高位盤整；周二，鄭棉沖高回落，縮量整理；周三在國家相關部門增發150萬噸滑準稅配額進口棉花消息影響下，鄭棉振蕩收低，同時持倉減少兩千余手；周四鄭棉近遠月移倉交易頻繁，CF605合約一躍成為鄭棉市場的龍頭合約，原主力合CF604已退居二線，尾盤期價有所反彈收于當日最高；周五鄭棉維持弱勢整理。

　　從周K線圖上看，目前主力合約CF605期價一直在15400一線窄幅整理，終盤時收了一根十字星，空頭力量似乎較多頭力量強一些，節前場內觀望氣氛依然較濃厚，多空雙方主力都在等待時機介入。其均線系統呈多頭排列，MACD指標漸走平，KDJ指標呈三線交叉向上發散狀。由于國內棉價的反彈力度仍取決于內外棉價差，預計主力合約CF604后市行情維持弱勢震蕩整理的可能性較大。

　　在操作上，建議以觀望為主，等待場內方向進一步明朗化，再順勢建立頭寸。(安徽華物期貨 吳麗紅)

　　鄭麥近強遠弱，兩極分化較明顯

　　鄭麥市場本周呈近強遠弱格局，兩極分化較為明顯。本周主力合約WS605收于1846，較上一周上漲17點，成交量放大至95550手，持倉量152976手，較上一周減少15068手。

　　從基本面上看，隨著春節的日益臨近,按照往年銷售慣例，當前應該屬于面粉銷售的“黃金銷售期”，但是今年市場表現仍舊比較平靜。就近日的國內小麥市場監測來看,河南、河北、山東三大主產區小麥價格仍然表現整體平穩。近期的國內小麥市場，價格整體表現平穩，雖局部略有波動，但波動幅度很小，大的局面仍然處于弱勢，旺季尚未表現出來，估計今年春節期間面粉需求難以出現大的放量增加，小麥市場價格會持續目前的平穩格局。因為節前小麥市場供需基本飽和。隨著春節需求旺季的到來，國內面粉市場銷售量是有所增長的，但這一增長并未導致小麥價格的上漲，其主要原因是農戶為滿足節日消費之需，加大了小麥出售力度，造成小麥市場供應量相對增加，供需之間基本保持飽和狀態。再者，節前國家儲備小麥出庫頻繁，雖然成交量不大，但對市場的影響還是有的，輪出必定增加了市場的供給量，這在一定程度上也限制了小麥價格的節日回暖。由于當前小麥市場供求基本平衡，價格相對平穩，促使市場各主體購銷行為也保持相對穩定，市場對節日期間的看漲心理發生改變。目前大多數經營企業已不收購小麥，個體經營者雖有收購，但數量不大。作為目前小麥收購的市場主體面粉加工企業，依舊保持即需即購的經營思維，對節前拉動始終保持理智心態，春節期間也絕不會盲目加大小麥面粉庫存。本月報告將05/06年度中國小麥產量繼續調增100萬噸至9700萬噸，進口沒有調整，因此期末庫存相應增加了100萬噸至3582萬噸。

　　從盤面上看，鄭麥市場整體交投較活躍，周二主力合約WS605強勢震蕩，盡管周邊的其他合約深度下跌，但是這也絲毫不能對5月強麥的走勢構成影響，并再創近月新高1854，遠月合約繼續下挫，分化格局再度出現。

　　從周K線圖上看，主力合約WS605本周收了一根陽線，上行空間不大，其均線系統呈良好多頭排列， MACD指標呈金叉向上勾頭，KDJ指標呈三線交叉向下收斂狀。預計主力合約WS605后市維持震蕩上行整理的可能性較大。 在操作上，建議短線交易高拋低吸。(安徽華物期貨 吳麗紅)