中大期貨：1月13日國內期貨及時評

　　操作建議(一兵)

　　連豆抵抗型下跌還在延續，早盤低開后讓第一支撐位探明，鑒于外盤570美分的支撐和周一休市的現狀，預計短線市場或有小幅反彈出現，空單考慮滾動操作。棉花多空表現均較為謹慎，605合約15400為技術參照，關注成交量放大信號。滬銅過渡走勢，五日均線支撐仍然較好，預計總體易漲難跌格局不變。滬鋁高位整理消化獲利籌碼，價格重心仍在上移，

以604合約支撐位上移至19700，預計下周初市場將迎來變化，繼續持有多單。滬膠屬于新一輪快速拉升階段，604合約多單止贏位上調至19300。燃油604合約3160阻力較強，有效突破方才跟進。玉米觀望。

　　熱點評析

　　『天膠：新高不斷』

　　本周國內滬膠市場結束了連日的弱勢振蕩，再度顯現強勢上沖行情。外盤結束調整后的再創新高給市場以做多的理由，主力合約期價突破19000整數關后，后續場外資金不斷流入做多，使得盤面形成了“眾人拾柴火焰高”的局面。一段時間以來，國內產區停割，導致庫存量顯著縮減，而國際泰馬產區降雨未停，割膠尚未全面恢復。去年12月份供應短缺對1月供應產生后續負面影響，使得內外膠市供應陷入全面緊張狀態。缺貨效應的顯現加上用膠消費依然剛性增長，是目前推動膠價不斷上漲的最主要原因。而滬膠突破萬九整數位關口后，市場中長期上漲空間又一次被拓寬，在缺乏利空因素制約的背景下，年內膠價的高點有望看至20000以上，建議投資者可繼續乘勝追擊，順著盤面快速沖高之勢，尋機獲利了結。 『燃油：再度走強』

　　本周NYMEX

　　國際瞭望

　�。济绹�經濟焦點＞11月貿易逆差縮窄超過預期,飛機等資本財推動出口

　　 美國政府周四公布的數據顯示，去年11月貿易逆差縮窄幅度超過預期，因飛機和其他資本財推動出口增長至紀錄高位，而油價回落削減了進口。

　　美國11月貿易逆差從上月創紀錄的681億美元縮窄5.8%，至642億，仍為紀錄第三高位.10月石油和油品進口大增，以彌補颶風卡崔納和麗塔侵襲后造成的墨西哥灣(美灣)原油產量下滑。政府其他數據顯示，1月7日當周美國初請失業金人數增幅放緩，12月進口物價則意外下滑。

　　Capital Economics資深國際分析師阿什沃斯稱，美國貿易逆差“意外大幅”縮窄暗示美國去年第四季經濟增長放緩幅度小于原先預期。他稱，美國去年第四季國內生產總值(GDP)環比年率料為增長2.5%，低于上季的4.1%�！蔽覀冊�先擔心經濟增幅可能放緩至2%下方，”他表示。

　　環比年率是以季度變動率推算，代表在該季度變動率持續不變下的年度變動率。

　　美國貿易數據以及歐洲央行(ECB)總裁特里謝針對區內通膨立場的講話，有助于提振美元兌歐元。

　　市場對美國貿易逆差的憂慮自2002年以來一直壓制美元走勢。

　　美國股市收低，因伊朗核子研究計劃引發的緊張情勢加劇，以及投資者對企業獲利的疑慮令市場承壓。美股三大主要指數遭遇兩周多以來的最大單日百分比跌幅。

　　美國周五將公布12月零售銷售和生產者物價指數(PPI)數據，將為投資者考量美國經濟走向提供新的參考。

　　**貿易逆差持續處于高位令人堪憂**

　　商務部周四公布報告亦顯示，即便不計入12月數據，去年美國年度貿易逆差已經創下紀錄高位。去年前11個月美國貿易逆差總計為6,618億美元，超過2004年的前次紀錄高位6,176億美元。

　　Trusco資本管理公司的經營主管蓋勒稱，“貿易逆差得到改善通常會令人欣慰，但逆差持續處于高位則讓人擔憂。美國出口強勁證實全球其他地區經濟成長正在加速�！�

　　美國11月商品和服務出口成長1.8%至紀錄高位1,093億美元。資本財和消費財出口亦創新高。分析師原本就預計飛機出口將強勁，因波音宣布去年商用飛機訂單增加兩倍至紀錄水準。11月原油進口價格進一步下滑至每桶52.16美元。當月原油進口量增加，不過整體油品的進口則低于10月。這兩項因素促使美國11月進口縮減至1,735億美元，較前月創下的紀錄水準低1.1%，但仍為紀錄第二高。勞工部報告則稱，12月美國進口物價意外下滑0.2%，進口汽油價格連續第三個月下跌。雖然11月美國消費品進口大幅減少，但汽車、汽車配件、服務及高科技產品等的進口則刷新記錄。

　　Naroff Economic Advisers首席分析師納羅夫稱，消費者在假期間的消費意愿有多高并不清楚，打擊進口需求，因為商店累積存貨。

　　美國與中國的貿易逆差于11月縮減近10%至185億美元，此前連續七個月均為上升。

　　盡管如此，2005年美中貿易逆差仍可能超過2,000億，較2004年的紀錄高位1,620億飛速增長。與中國之間快速擴大的貿易逆差已成為布什(布希)政府頭疼的政治問題，并導致國會要求采取行動。中國周三宣布2005年貿易順差總額增長逾兩倍至1,020億美元。

　　美國勞工部另一份報告稱，上周美國一周初請失業金人數增加1.7萬人，略高于分析師預計。

　　新聞聚焦

　　『財經類』周小川稱未聽說過會用外匯儲備購買石油儲備計劃

　　 上海證券報周五報導,中國人民銀行行長周小川表示中國沒有出售美元資產的打算,也從未聽說過會用外匯儲備購買石油儲備的計劃.周小川是在參加“中國產業發展促進會”上做出這番表態的.上證報今日還援引一位管理層權威人士的話說,所謂大幅減持美元資產、用外匯儲備換能源儲備等想法,缺乏現實考慮.加大非美元資產比例,雖然理論上可行,但實際操作困難不小,且存在很大風險.該權威人士認為,將外匯儲備置換成石油、貴金屬等實物儲備,從購買、儲存、使用、授權和防范道德風險等實際操作來看,難度更大.此前,中國央行研究局局長唐旭表示,中國不太可能出售現有外匯儲備中的美元資產以使外匯儲備多樣化.并稱中國現有外匯儲備已超過8,000億美元.中國國家外匯管理局稍早發布的公告稱,今年將完善儲備經營管理,積極探索更加有效運用儲備資產的方式,進一步優化外匯儲備的貨幣結構和資產結構,繼續拓寬外匯儲備投資領域。

　　『財經類』2006年中國貨幣政策將保持一個相對寬松的態勢

　　 中國社會科學院金融研究所所長李揚日前稱,2006年中國貨幣政策將保持一個相對寬松的態勢,利率面臨著單方面向下的壓力,并建議加強貨幣政策透明度.中國證券報周五援引李揚的話表示,貨幣政策預期調控目標數字的意義,不在于貨幣供應和信貸增加要達到怎樣水平,而在于它表達了貨幣當局針對當前情況所采取的立場和態度.他說,2005年中國經濟運行中一個突出的問題是資金供應過剩.這反映出國內儲蓄大于國內投資,大量過剩的儲蓄留在國內,反映在金融部門就是資金供大于求.在這種局面下,利率面臨著單方面向下的壓力.李揚認為,隨著市場化的逐步深入,貨幣供應量和信貸供應量實際上是由貨幣當局和商業銀行、企業、居民和國外等共同決定的,而且後者的力量越來越強.據中國人民銀行先前的公告,今年將繼續實行穩健的貨幣政策,預期調控目標是,廣義貨幣供應量M2和狹義貨幣供應量M1分別增長16%和14%,全部金融機構新增人民幣貸款2.5萬億元人民幣。

　　『農產品』油世界：05年第4季度美阿巴豆油出口年比增長10%

　　 據位于德國漢堡的行業刊物《油世界》稱，與大豆相反，2005年10月/12月美國、阿根廷和巴西豆油出口量比去年同期增長10%。美國在此領域的市場份額亦有所下降，多數轉移至巴西，上個季度巴西豆油出口量提高至74.2萬噸，高于去年同期的47萬噸。

　　這3國12月豆粕出口量遠低于04年同期水平，幾乎下降20萬噸。美國出口量的年比劇降無法得到阿根廷和巴西的補償。但2005年10月/12月3國出口量年比增長12%或114萬噸。

　　在12月大豆出口量異常低的同時，大豆和豆粕(以豆粕為準)相關出口基本崩潰，年比下降11%，與此相比，10月和11月分別增長了9%。

　　12月世界對這3國豆粕的需求劇減的一個原因是印度豆粕出口量巨大，進而遏制了這3國對亞洲市場的出口。

　　『農產品』無錫紡織外貿增長方式悄然嬗變

　　已有中國名牌產品9只，產品出口120多個國家

　　2005年是紡織行業的多事之秋，美歐頻頻對紡織品設限，但貿易壁壘仍未能阻擋無錫紡織企業出口大勢。去年，無錫紡織服裝出口預計超過30億美元，比上年增長30%以上，紡織服裝出口占全市出口總額的21%，創歷史新高。在這驕人的數字背后，折射出無錫紡織外貿增長方式在悄悄嬗變。

　　為了規避貿易壁壘，適應國際貿易環境的新變化，無錫紡織企業實施“科技興貿”戰略，加大創新力度，努力改變傳統大路貨、低附加值的產品結構，通過提高企業自動化、信息化程度，建立國家級技術中心，加強產、學、研相結合等途徑，實現原料、產品、功能、技術的創新，同時，開發具有自主知識產權和自主創新能力的產品出口，不但在國際市場上一路領先，擁有了話語權，而且規避同質化競爭，形成新一輪競爭優勢。

　　陽光集團重視技術創新和產品創新，自建立我國精毛紡第一家博士后科研工作站后，跟蹤世界毛紡最新的技術和管理，將出口工作和開發特色流行時尚面料、功能性面料及多種纖維原料作為主攻方向，開展前瞻性研究，現已形成每天開發7~10個新產品的研發能力。去年自營出口超過2億美元，比上年增長25%。紅豆集團為拉長技術、設計的短板，推行“一新三化工程”(創新工程、專業化工程、精細化工程、制度化工程)，建好研發隊伍，激發創新熱情。去年已申請專利178件，同比增長52%。目前，紅豆的專利已全部轉為產業化生產，銷售額達20多億元，占集團銷售總額的20%左右。

　　無錫紡織行業實施“以質取勝”，“出口名牌”戰略，把打造具有自主知識產權的品牌作為轉變外貿增長方式的重要一環，完成從價格優勢到質量優勢的轉變，在國際競爭中擁有更多的自主權。去年，無錫自主出口品牌實現歷史性突破，陽光、紅豆、海瀾、云蝠4家企業入選2005~2006年度“商務部重點培育和發展的出口品牌”，列江蘇紡織業首位；在江蘇省公布的55個2005~2006年“江蘇省重點培育和發展的出口品牌”中，無錫紡織業有5個入圍，在2005年中國名牌評選中，無錫又有4個產品榜上有名，至此，無錫紡織業累計已擁有中國名牌產品9個，名列全省前茅。

　　隨著美歐紡織品貿易爭端的升溫，使無錫紡織出口企業學會更理性、更從容地面對國際市場，對國際市場“游戲規則”的把握能力不斷提高。鳳凰畫材集團去年遭遇“后配額時代中美紡織品反傾銷第一案”后，預計出口量將減少500萬美元。他們一方面重金聘請美國律師積極應訴；另一方面改變出口策略，帶領人員趕往越南考察，以境外辦企業的方式避開貿易壁壘，短短幾個月他們的“繞道攻略”已順利展開。預計今年2月，越南新廠的前期工程就能投資，年出口額可達1500萬美元。據統計，去年無錫已有15家紡織企業走出國門，主動到國外投資辦廠。與此同時，無錫紡織企業還強化市場多元化戰略，積極開拓市場，將原先主要出口歐美的紡織品服裝，轉而向東盟、中東、非洲、大洋洲等新興市場發展，目前，無錫紡織企業的出口國別已擴大到120多個。

　　『農產品』至06年4月1日印度小麥庫存估計為150萬噸

　　據印度糧食局周二發布的一份報告顯示，截止到 2006年4月 1日，印度小麥庫存可能會降到150萬噸，遠遠低于政府規定的最低緩沖水平 400萬噸。大米庫存預計提高，超過最低緩沖水平1220 萬噸。

　　印度政府部門基于干預價格從農戶手中收購小麥和大米。糧食庫存主要用于行使補貼銷售項目，滿足干旱或洪澇災害引發的緊急需求，確保農戶的收入。

　　『工業品』Codelco發言人罷工未影響第二大銅礦產量

　　 全球最大銅生產商--智利國有銅公司Codelco稱合同工人的罷工未能使其第二大銅礦El Teniente的產量受到影響。目前該銅礦的罷工已進入第9天。El Teniente發言人Jorge Sanhueza稱與前日相比，12日已有更多的工人回到了崗位。11日晚，舉行罷工的合同工人向運送礦工的汽車扔擲石頭。

　　『工業品』日本至12月鋁庫存較上月增長4.6%至295,600噸

　　 日本一家大型貿易公司的貿易商周四表示，日本截至12月主要港口的鋁庫存較上月增長4.6%，受國內需求依然低迷影響。截至12月的鋁庫存總計為295,600噸，高于11月末的282,600噸。貿易商稱，該庫存水準同樣高于去年同期的294,600噸。庫存水準全年大多數時間處于高位--高于25,000噸左右--受國內大多數像鋁罐和建筑行業的需求減少影響。交易商同樣將此歸因于LME價格上漲。LME現貨鋁價周三收于每噸2,349美元，較前一交易日上漲18.50美元。

　　『工業品』伊朗核爭端引發油價上漲 市場擔憂造成石油危機

　　作為目前

　　伊朗10日揭掉了核燃料研究設施上的封條，重新開始其核燃料研究。此舉引起了法國、英國、德國和美國等國的不安和關注。英國首相布萊爾表示，伊朗重新恢復核燃料研究是一個“非常危險”的決定，英國將尋求國際社會的支持，將伊朗核問題提交給聯合國安理會。

　　伊朗總統艾哈邁迪•內賈德11日表示，歐美各國威脅將把伊朗核問題提交聯合國安理會解決，他絕不屈服于這種壓力，“我們堅決要求獲得和平利用的核技術�！�

　　12日，就伊朗核問題，英國外交大臣斯特勞特別前往德國首都柏林，與德、法官員舉行會談。除出于國家安全和政治方面的考慮外，業內分析人士還表示，伊朗核爭端引發的潛在原油危機也是目前各國比較擔憂的。

　　目前，在國際市場，今年2月的原油期貨價格比去年同期上漲了1.1個百分點。即使是在美國能源部上周剛出具相關報告顯示，美國汽油儲量有所提高，但仍然無法抑制油價的上揚，11日，原油價格以每桶63.49美元收盤，創去年10月5日以來的最高。作為原油輸出大國，伊朗目前的日產油量為400萬桶以上。分析人士表示，伊朗核問題的事態發展可能造成本年度首次主要的石油危機。

　　自2001年開始，全球原油需求量日益猛增，原油市場出現極大的供需不平衡。目前，原油市場對于伊朗核爭端可能引發的新一輪石油危機非常敏感。原油交易商擔心，如果將伊朗核問題提交聯合國安理會，伊朗可能以減少原油輸出作為報復。

　　相關數據顯示，自伊朗1979年發生伊斯蘭革命,減少原油出口以來，國際市場油價已經上漲了一倍。美國各煉油廠1981年以每桶35.24美元的價格購買原油，到了2005年，煉油廠在購買原油方面的支出則達到每桶75.44美元。進入2006年，隨著伊朗核問題升級，另兩個主要產油國俄羅斯和委內瑞拉也出現供油危機，不到一個月，油價已上漲了5.5個百分點。

　　去年，主要石油輸出國之一的俄羅斯自1999年以來首次出現石油輸出量呈下降態勢。俄羅斯能源部1月10日的數字顯示，由于國內主要石油公司國有化，該國原油日輸出量減少1.1%。而另一重要石油生產國——委內瑞拉，去年12月石油輸出減少2%。委內瑞拉石油部長本月6日還表示，將建議歐佩克組織成員國減少原油產量，以防止本年度第二季度將會出現的原油市場供應過剩。