鑫國聯期貨：元月11日期市早盤評論

　　1月11日早間行情預測

　　銅：本周前兩個交易日的銅價繼續承接上周的上漲走勢，價格在昨晚首次觸及4600美元，場內收盤價較前一交易日收低6美元，場外電子盤收盤價收高18.5美元，較上周末收盤價收高62美元。技術圖表上，價格在上周創出新高以后，本周繼續向上拓展空間，各主要技術指標均已得以修復，短期均線系統再度形成支撐價格上漲的技術形態，我們認為，價格走

勢說明市場對目前的震蕩區間不能認可，向上擴展空間仍舊是市場維持牛市走勢的主運行模式，這將使得價格走勢呈現出震蕩向上的運行特點，從目前的滬銅持倉總量上去觀察，投機者對價格的形成過程的參與度已經降到了一個很低的程度，從LME的技術圖表上，我們注意到，價格在從0 5年5月17日以來的運行過程中，雖然其在每一次刷新歷史記錄后的震蕩時間大致差不多，但其震蕩空間卻不斷在減小，如果我們使用對數圖表就更容易發現這一點，這說明市場做空的能量已經到了嚴重衰竭的程度，這需要我們在繼續做多的同時，提高警惕，防止市場突發變盤，我們的觀點是，短期內價格將繼續維持其牛市走勢，在最新支持位4 310一線被突破前，任何看空的理由都是有問題的，而做空的理由更是缺少依據的。今日滬銅主力603合約支持位在43000，43300，43500，壓力位在43700，44000。

　　豆：過去兩個交易日的CBOT美豆指數價格以跳空的方式向下突破了05年12月30日的低點，并在昨日延續這一下行走勢，昨晚的交易呈現震蕩向下的運行方式，收盤價較前一交易日收低4.6美分，較上周五收低達到21.1美分。技術圖表上，本周一的向下跳空說明價格的階段性的上漲走勢已經結束，同時，價格重新回到了MA120下方，到昨晚為止，兩條重要的均線(MA60與MA120)把價格包容其間，目前的價格走勢似乎是這兩條均線的博弈，并且，價格自上周三展開的調整，其幅度已經達到05年11月28日以來的上漲幅度的1/2，并且觸及到05年12月12日的跳空缺口上沿，各主要技術指標顯示，價格運行在一個調整過程中，我們認為，價格的調整從幅度上去看已經比較充分，但其慣性尚未得到完全釋放，雖然目前下方有MA60與05年12月12日跳空缺口的支撐，但價格對支持位的沖擊在所難免，從時間周期上看，價格前邊的上漲過程運行了25個交易日，從目前的幅度與時間的關系上看，其調整時間是不足的，短期內，價格仍會繼續這一調整走勢，下方的第一支持位短期內將受到考驗，但其下跌空間已經不多，我們繼續維持過去一段時間的觀點，未來價格的新一輪牛市已經從道氏理論的角度給予了支持，但價格的底部仍舊不牢靠，因此，需要一次從時間上和幅度上都比較充分的調整，完成一個較為牢靠的底部，目前可以說剛開始運行這一過程，這一過程大約會延續到本月度的下旬左右，我們將關注并跟蹤這一過程。今日連豆主力605合約支持位在2700，2720，壓力位在2740，2760。

　　油：昨晚的國際原油延指價格圍繞前一交易日收盤價小幅震蕩，收盤價較前一交易日收低0.11美元，較上周五收盤價收低0.62美元。技術圖表上，價格在上周五突破了0 5年11月30日低點，12月27日低點，及12月13日高點所構成的上升通道上軌，但卻未能展開加速上行的走勢，在本周的前兩個交易日重新回到了通道上軌的下方，各主要技術指標仍舊維持著對價格的支持，我們認為，短線價格正運行在一個震蕩整理的過程中，但繼續仍將保持著近期的強勢特征，價格的短線支持位在MA120一線，我們繼續維持近期觀點，價格的新一輪上漲走勢已經初露端倪，0 6年度將以新的上行走勢展開。今日滬燃料油主力604合約支持位在3080，3100，壓力位在3120，3140。

　　天膠：滬膠小幅向上拓展空間，保持多頭思維。 從技術面看，滬膠保持上升速率，整體格局運行良好。技術指標方面，rsi(14)指標穩步上移，而KDJ指標高位鈍化，顯示強勢獲得保持；如果從波浪理論的角度理解，目前行情運行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，符合前期對高點突破的預期，上方空間再次被打開；而均線系統則以多頭發散排列，短期均線給予價格直接支持，可以考慮把止贏設置上移至2 0日均線處。此外，日膠指數則相對謹慎，沿著短期上升趨勢線震蕩上行，目前仍未能有效挑戰紀錄高點。基本面方面，年初供應憂慮和買興復蘇限制價格的下方空間。國內有限的資源不足以支持新膠上市前的巨大供應缺口，雖然買盤并未完全改變對高價的謹慎態度，但價格回落將會激勵觀望買盤，國內供應商亦持貨觀望，等待更佳出售時機。上海市場昨日標一膠報價持穩于1 8300-18400元/噸，成交價多在18300元/噸左右。越南3L膠市場現貨短缺，有貨的膠商多惜售，調高報價，最新價18000元/噸左右(17%票)，聽聞，最高報價1 8500元/噸。 綜合以上的分析，目前價格強勢穩定，仍有上漲空間，繼續保持多頭思維。操作上，繼續持有0603合約在17470附近補回的中線多單，收盤價跌破1 8300區域離場。

　　鄭棉：鄭棉運行穩定，多單繼續持有。技術面看，維持溫和走勢，繼續保持向上觀點。技術指標方面，R SI(14)位于50位置附近啟穩，K DJ指標高位多頭發散排列，整體顯示價格震蕩中趨強；均線系統正在溫和多頭發散，價格獲得支撐緩慢爬升。整體看，價格的技術性弱勢以整理形式消化破壞，呈現緩慢爬升態勢，下方支撐較為穩固。基本面方面，目前市場的整體倉單壓力依然有增強跡象，但對未來供應缺口多方有樂觀預期，后市價格能否繼續維持穩定更多來源于現貨市場的支持。所以目前格局下市場雙方更多維持觀望態度，交易上應保持謹慎態度。自周末電子撮合交易商座談會后，業內不少棉商對后市看好的信心急劇回升，一方面收購熱情高漲，對籽棉的要求有所放寬，另一方面現貨報價不斷提高，而一些中間商也從中斡旋，表現出存棉的打算。不過紡織方面，由于前景不明，購棉依舊相當慎重。 1月10日，中國棉花價格指數為14308元/噸，較前一日漲87元；229級為14771元/噸，漲50元。此外，當日籽棉收購參考價為2.86元/斤，平均衣分36.14%，平均等級3.29，折皮棉成本13843元/噸，較昨日提高29元。綜合以上因素來看，整體市場缺乏炒作題材和炒作意愿，仍將保持穩定格局。操作上，持有適量多單，主力0 604合約收盤價跌破15100止損。

　　玉米：芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨10日收盤小幅上漲，CBOT3月玉米期貨合約上漲2 1/4美分，收報2.13 1/4美元/蒲式耳。5月玉米期貨合約上漲2美分，收報2.22 1/2美元/蒲式耳。市場美國農業部(U.S. Department of Agriculture，USDA)12日公布農作物產量、谷物庫存和供需報告前十分謹慎。而尾盤時的拉高被認為是指數基金的商品基金買盤入市，從而推動玉米期貨上漲至日內高點。未來幾天阿根廷將迎來降雨的預期即日大部分時間限制了買盤興趣。分析師預期中值顯示，預計美國2005/06年度玉米產量將為110.68億蒲式耳，每英畝產量為148.9蒲式耳。USDA11月曾預計美國玉米產量為110.32億蒲式耳，每英畝產量為148.4蒲式耳。分析師預期中值顯示，至12月1日，美國季度谷物庫存將為97.75億蒲式耳，高于2004年的94.51億蒲式耳。美國2005/06年度期末庫存平均為23.89億蒲式耳，低于USDA12月預計的24.19億蒲式耳。USDA計劃將于北京時間21：30公布農作物產量、谷物庫存和供需報告。技術上，隔夜美盤玉米走出大豆下跌陰影的影響開始探底反彈。210美分附近的支撐依然強勁。不過技術面上3月合約收盤價格尚未能有效突破199.4和209.2美分的阻力線，后市走勢仍需上漲確認。如能有效突破，則短期回檔可能結束。

　　江洋