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銅 國內(nèi)補(bǔ)漲
本周銅價創(chuàng)出新高，倫敦銅價突破了區(qū)間的震蕩平臺之后出現(xiàn)了一定的回落。而市場表現(xiàn)搶眼的是上海市場。滬銅本周出現(xiàn)了較大幅度的補(bǔ)漲行情，比價出現(xiàn)了較大的恢復(fù)，目前比價已經(jīng)接近9.5的高水平。倫敦的市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一些細(xì)微的變化：1、升水出現(xiàn)了較大幅度的下降。升水的下降是否意味著銅價將出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整呢？筆者認(rèn)為升水的回落
較為正常，主要是由于多頭向遠(yuǎn)月移倉所導(dǎo)致。從LME每月持倉來看，近月減倉而遠(yuǎn)月增倉較為明顯。在這種情況下，升水出現(xiàn)回落屬于正常；2、LME和COMEX的總持倉量仍然較為穩(wěn)定，并處于歷史的較高水平。3、庫存和銅價又一次出現(xiàn)了背離的現(xiàn)象，庫存出現(xiàn)了大量增加主要體現(xiàn)在亞洲，但庫存的持續(xù)增加并沒有給銅價帶來壓力。在目前的情況下，我們認(rèn)為：市場結(jié)構(gòu)并沒有出現(xiàn)很大利空方面轉(zhuǎn)化，市場仍然處于高位震蕩的過程中，在消化完這些利空因素之后，銅價仍有繼續(xù)上漲的潛力。
國內(nèi)方面，隨著比價的恢復(fù)反套盤逐步離場。銅價在沖高之后可能將迎來寬幅震蕩的格局。更重要的是國內(nèi)的現(xiàn)貨升水表現(xiàn)不錯，智利銅的升水一直在放大。在這種情況下，銅價下跌空間較為有限。沖高之后的寬幅震蕩將是春節(jié)前主要的運(yùn)行基調(diào)，國內(nèi)在節(jié)后繼續(xù)出現(xiàn)上漲的可能性偏大，倫敦的銅價在4500左右會繼續(xù)爭奪。
金瑞期貨 黃守鋒
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