中期期貨：新年第一周期現大幅走高

http://whmsebhyy.com 2006年01月06日 17:20 文華財經

　　06年的第一周雖然只有三個交易日，但是天然橡膠現貨和期貨市場在，原油上漲，產區供應減少的利多推動出現大幅上漲走勢。本周RU60合約上漲445元/噸，持倉量大幅增加1萬余手，成交量也超過21萬手，相對去年增加。

　　現貨方面，海南產區率先上漲。

　　本周的現貨市場呈主體上揚態勢。5＃標膠三個交易日成交接近3000噸，均價由上周的17676元上漲到18127元/噸，漲451。訂單現貨市場本周也隨著現貨繼續上漲，其中0601合約收報17990元/噸上升到18280元/噸，漲290元/噸，全日成交和訂貨量也出現增加。

　　國際方面：受到產區產量開始減少的影響，現貨報價繼續維持高位。2月交貨的泰國3號煙片膠FOB報價至1752美元/噸相對去年末持平；2月交貨的印尼20號標膠SIR20報價至1703美元/噸左右；

馬來西亞2月船期的標膠SMR20報價至1700美元/噸左右；新加坡期貨市場天膠近月報價至176美分/千克。

　　期貨方面：東京盤高開低走，滬膠高開高走。

　　從本周兩市走勢可以判斷兩市后期的分歧可能加大。原因如下：

　　首先：國際現貨近期變動不大，東京橡膠市場受到貴金屬的走勢非常明顯。雖然本周原油上漲為高位的東京帶來上漲機遇，但是現貨黃金和其他貴金屬的大幅下跌拖累了橡膠的上漲。技術圖形上價格也面臨前期歷史高位，技術性壓力的出現也對東京盤產生很大影響。

　　其次：國內市場在國際產區逐步進入減產期之后，對供應擔憂導致市場出現上漲。滬膠市場受到多頭主動性買盤的支持，一路上漲。遠期合約一度突破歷史新高。同時成交量和持倉量也大幅增加，市場交投活躍。后期繼續上漲可能性也非常之大。

　　最后：滬膠套利盤的出現，導致上漲壓力出現。

　　今日上交所的公布數據可以看到，期貨倉單增加4000噸，折合800手持倉。這無疑為膠價的大幅上漲產生了壓力，后期值得投資者關注。對此筆者如下分析：本周RU604合約增倉1萬余手，單邊是5000手空頭，相對本周增加的800手來看，數量依舊比較小。整個市場的虛盤空頭仍舊非常之多，如果到青黃不接的時候沒有現貨交割，則只有止損離場。這無疑為價格的繼續上漲又增加了可能。

　　綜合來看：市場內外走勢分歧，而國內供求趨于緊張的格局更加嚴重。滬膠遠期價格面臨19000點的高位，在國際減產之后，隨著需求的增加，價格上漲到19000是很正常的，而如果后期供求越加緊張，20000的價格我們也認為不排除。操作上順勢而為，保持多頭思維。

　　面對價格的大幅上漲，輪胎企業承受能力將會大大的考驗。如此高的價格后期會引發一場真正的行業洗牌，05年由于價格下半年才開始上漲，所以05年全年的行業還沒有出現大量的虧損。06年價格上漲后一直維持的話，洗牌的力度將會大大增加，企業如何控制成本，在這波風暴中找到避風港？期貨的套期保值功能，值得考慮。

　　操作建議：RU604合約多頭持有。15％資金。輪胎企業考慮買入規避上漲風險。

　　中國國際期貨廣州營業部張智超

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