鑫國聯期貨：元月6日國內期貨評論

　　鄭棉增倉上行，仍可持有多單

　　周五鄭棉溫和上漲，市場交投活躍，后市價格有望向上拓展空間。主力0604合約早盤以15265報開，盤中價格增倉上行，尾盤價格報收在15315，全天成交37740手，增倉2884手。

　　技術面看，維持溫和走勢，繼續保持向上觀點。技術指標方面，R SI(14)位于50位置附近啟穩，K DJ指標50軸下方金叉向上，整體顯示價格仍處于震蕩整理階段；均線系統繼續收斂粘合，價格圍繞均線系統拉鋸，整理特征明顯。整體看，價格的技術性弱勢以整理形式消化破壞，呈現緩慢爬升態勢，下方支撐較為穩固。

　　基本面方面，5日現貨繼續維持平穩。目前江蘇、安徽等受災嚴重地區皮棉庫存比例普遍較高，而在山東、河北等棉區，大型加工廠和棉商庫存比例也在60%以上，主要原因是皮棉收購成本高，目前銷售無利潤，此外對后市仍抱樂觀預期也是原因之一。而大型棉企資金相對寬裕則支持企業繼續存棉。紡織廠方面，近日適量補充春節期間庫存，由于資金緊張，對棉價能壓就壓，普遍認為春節前后棉價將保持平穩，小幅上漲消化利息因素純屬正常。5日中國棉花價格指數(CC Index 328)為14174元/噸，微漲1元；江蘇、山東329級棉分別為14458元/噸和14290元/噸，相差150元左右。

　　綜合以上因素來看，整體市場缺乏炒作題材和炒作意愿，仍將保持穩定格局。操作上，持有適量多單，主力0 604合約收盤價跌破15100止損。

　　連豆：盤中收復失地，強勢仍將維持

　　連豆周五低開高走，盤中收復失地，整體強勢有望擴大，多單樂觀持有。主力0605合約早盤受隔夜美盤下挫拖累以2750跳空低開，盤中價格在買盤推動下強勁走高，尾盤價格報收在2788，全天成交230086手，增倉264手。

　　從技術面看，連豆目前雖然定性仍為反彈行情，但演化為反轉的可能性正在增加。技術指標方面，RSI(14)50位置再次勾頭向上，但仍未進入超買區域，而KDJ指標50上方收斂，顯示價格短期繼續保持強勢；均線系統正由空頭發散向多頭排列轉化，價格重新站上短期均線，而且距離中期均線較遠，整體上攻強勢繼續維持；從黃金比率看，節前價格在11月28日以來的最大漲幅回吐0.382幅度處獲得支撐，節后價格再次刷新此次上漲新高，但目前距離短期壓力2800位置附近，下周走勢較為關鍵。而美盤方面，美豆指數震蕩中向上拓展空間，上方目標可以看高至660美分附近，下方610美分附近有較為牢固的支撐。綜合以上的分析，價格走勢由反彈演化為反轉的可能性依然存在，保持看多思路。

　　基本面方面，禽流感題材短線壓制價格，后市焦點仍在南美氣候。該消息加劇了市場對全球大豆消費可能因禽流感疫情而減少的憂慮。南美方面，CBOT交易商指出，阿根廷大豆種植區近期天氣預期的變化也使市場的擔心加重。巴西方面，巴西統計局(IBGE)大豆產量的第二份預估報告顯示，巴西2005/06年度可能會收獲5920萬噸大豆，高于2005年10月預期的5870萬噸。目前，價格基本消化各類利空題材，零星禽流感報道不會引發價格持續下跌，后市市場操作天氣因素的可能性較大。近期巴西作物的天氣情況適宜.但是有人對高氣壓向巴西南部移動感到憂慮.這可能意味著南里奧格蘭德州在未來6-10日內天氣將更為干燥.阿根廷主要農業產區的許多地區的干燥天氣狀況可能會影響大豆產量，雖然天氣專家周三表示，大豆還需要一段成長時間，大豆產量還有挽回的余地。此外，預期新的商品指數基金買盤將成為價格推動的主力。雖然美國利率上漲，美元堅挺，但指數基金2005年連續第四年盈利，因此，指數基金管理者可能將投資大約700億美元入市，較過去5年的平均水平高出100億美元。

　　綜合以上信息，市場開始關注天氣因素，基金買盤有望成為推動價格的主力軍，多單逐步建倉。從操作角度考慮，持有本周逢價格回調時補進的多單，收盤價跌破2700止損。

 滬銅：新年首周價格再刷新高

     滬銅新年首周繼續向上刷新高點，由于現貨走勢堅挺，短期回調空間相對有限，目前繼續保持觀望為主。倫銅高位走勢則顯得較為踉蹌，沖高能量相對有限。

    技術面，倫銅周四從紀錄高點回落，并未能再接再厲，目前應保持謹慎觀點，觀望為主。指標方面，rsi(14)指標明顯背離，而KDJ指標同樣具備背離特征，但是在價格明顯勾頭之前還需觀望；價格目前繼續位于所有均線上方，但均線多頭發散程度收斂，30日均線是較為關鍵的支撐位置；從道氏理論的角度看，近期的價格走勢仍屬于強勢整理格局；L ME銅的支持位跟隨行情演繹已經上移至4300附近，如果今晚能確認昨日對短線壓力位于4528的突破，短期內價格將有可能加速上攻，否則仍會再次向下測試支撐。整體看，目前價格走勢存在較大的變數，如果近期動能不能釋放，那么價格將會向下尋找支撐。

    基本面方面，本周市場繼續操作利多題材，但對價格的推動能量有限。全球最大銅生產商--智利國有銅公司Codelco的合同工人周三發動了全 國范圍的罷工,要求公司支付一筆與銅價猛漲有關的獎金.，但不清楚有多少廠礦受到波及. 約2.8萬名工人參加了第一天的罷工,但不清楚周四有多少人在Codelco廠 礦外示威.工人要求公司向他們每人支付50萬披索的獎金(合972美元),以體現國際銅價反復創新 高的漲勢.Codelco每年的銅產量約為180萬噸.Codelco周三稱,罷工短期內不會影響生產,且不打算向這些工人支付獎金,理由是合同 工人并非公司雇員,且其利潤上繳國庫.Codelco還指出罷工有政治動機,并預測罷工將很快降溫.同時，

    綜合以上信息，國內走勢在總體跟隨外盤的同時，獲得國內現貨走強的支撐，短期下跌空間有限，但持續上升的庫存以及溫和走低的現貨升水正削弱市場上漲動能，仍不宜做方向性選擇。操作上，繼續保持觀望，如遇價格大幅下挫，可以參與日間短多交易。

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