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豆市受旱情和基金支撐繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)
由于市場(chǎng)對(duì)南美阿根廷干旱的疑慮和場(chǎng)內(nèi)基金買(mǎi)盤(pán)積極介入的推動(dòng)，使得隔夜外盤(pán)繼續(xù)維持小幅上行的態(tài)勢(shì)，其中1月大豆合約每蒲式耳收高3.5美分報(bào)6.21美元，3月合約結(jié)算價(jià)漲3.75美分，報(bào)6.32美元。在外盤(pán)漲幅得以維持的情況下，內(nèi)盤(pán)連豆各合約基本開(kāi)于前一收盤(pán)價(jià)附近，經(jīng)盤(pán)中小幅下探后，便震蕩走強(qiáng)，最終主力5月于2788元報(bào)收，收漲13點(diǎn)。但
是從持倉(cāng)先增后減，至最終收盤(pán)僅增加1394手來(lái)看，說(shuō)明目前市場(chǎng)多為短線參與資金，對(duì)后市方向沒(méi)有多大把握。然而從豆粕盤(pán)中走勢(shì)和持倉(cāng)變化來(lái)看，明顯可以看出有主力資金介入，并看漲后市，考慮粕、豆之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，預(yù)計(jì)連豆后市還會(huì)有進(jìn)一步走強(qiáng)的可能。其次從K 線組合和均線系統(tǒng)也同樣顯示出強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，只是考慮到當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格較為疲軟和禽流感疫情依舊存在以及節(jié)前家禽面臨集中出欄養(yǎng)殖需求不會(huì)明顯好轉(zhuǎn)等利空的現(xiàn)實(shí)，大級(jí)別的續(xù)漲行情預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)，因此建議在操作上可以短線參與。
當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)外盤(pán)表現(xiàn)出來(lái)聯(lián)動(dòng)上漲主要是基于兩個(gè)方面，一是南美大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，天氣狀況的好壞直接影響到市場(chǎng)投資者對(duì)今年大豆產(chǎn)量的預(yù)期，干旱題材將被市場(chǎng)納入市場(chǎng)炒作范圍，已有所顯露。其二，因農(nóng)產(chǎn)品與金屬、原油等工業(yè)產(chǎn)品比價(jià)偏低，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)基金將涌現(xiàn)的情況下，市場(chǎng)參與者都普遍不愿打壓豆價(jià)，從而造成市場(chǎng)缺少持續(xù)的賣盤(pán)，導(dǎo)致期價(jià)走強(qiáng)。由于歷來(lái)市場(chǎng)對(duì)天氣的炒作均呈現(xiàn)出較漲幅，當(dāng)前南美大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期間，同時(shí)市場(chǎng)又傳言巨量資金正在躍躍欲試，對(duì)大豆等農(nóng)產(chǎn)品虎視眈眈，預(yù)計(jì)基金主力將會(huì)不失時(shí)機(jī)的捕捉干旱和通脹題材，推動(dòng)期價(jià)單邊強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。但是由于市場(chǎng)最終仍舊要受到供求關(guān)系以及預(yù)期需求決定，所以在關(guān)注資金推動(dòng)和旱情炒作的同時(shí)，仍舊需要從宏觀的角度對(duì)全球大豆供應(yīng)和需求做全面的衡量，及時(shí)做好價(jià)值投資準(zhǔn)備。
從目前國(guó)內(nèi)大豆制成品現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，一級(jí)豆油市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格基本維持在5400元/噸左右變化不大，而豆粕自從12月初低點(diǎn)反彈以來(lái)，持續(xù)上漲，截止1月5日江蘇地區(qū)已經(jīng)上漲到2520元/噸，上漲260元/噸，山東地區(qū)2450元/噸，漲幅達(dá)到210元/噸。由此可以推測(cè)油廠利用進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)大致位于100—180元/噸的水平上，在利潤(rùn)驅(qū)使下，這將提振國(guó)內(nèi)油廠在國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)的需求。從我國(guó)海關(guān)最近公布的進(jìn)口量來(lái)看11月份中國(guó)的大豆進(jìn)口量為255萬(wàn)噸，至此2005年1~11月份的大豆總進(jìn)口量為2398萬(wàn)噸，如果12月份的海關(guān)統(tǒng)計(jì)在200萬(wàn)噸左右，那么全年的海關(guān)統(tǒng)計(jì)進(jìn)口量將接近2600萬(wàn)噸，較去年2022萬(wàn)噸，增加近600萬(wàn)噸。從大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)上來(lái)看，國(guó)內(nèi)對(duì)豆粕的需求并沒(méi)有大幅下降。這有力的證明了國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)遭遇禽流感疫情的打擊并沒(méi)有相向想象中的那樣嚴(yán)重。可以預(yù)測(cè)隨著時(shí)間的推移禽流感疫情多發(fā)季節(jié)的過(guò)去，需求將獲得恢復(fù)，隨之我國(guó)將繼續(xù)在國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)大豆，推動(dòng)國(guó)際大豆價(jià)格走強(qiáng)。
當(dāng)然我們從美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月3日公布的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，截止12月29日，美國(guó)2005-06市場(chǎng)年度大豆累計(jì)出口檢驗(yàn)量為3.94639億蒲式耳(1074.04萬(wàn)噸)，去年同期為5.29242億蒲式耳(1440.38萬(wàn)噸)，下降366萬(wàn)噸，主要原因是我國(guó)進(jìn)口量的下降。而從國(guó)內(nèi)的大豆進(jìn)口來(lái)看進(jìn)口量卻依然保持強(qiáng)勁，故我們對(duì)需求的分析需要從全球的角度出發(fā)，重新審視全球大豆貿(mào)易格局，由于隨著南美大豆產(chǎn)量逐年增加全球大豆供應(yīng)格局在發(fā)生變化，美國(guó)大豆霸主的地位逐步得到弱化，導(dǎo)致全球大豆貿(mào)易供應(yīng)量逐漸向南美廉價(jià)大豆。因此我們?cè)诜治龃蠖剐星榈耐瑫r(shí)，不應(yīng)過(guò)分看重美國(guó)大豆的出口數(shù)據(jù)，要綜合全球各國(guó)間的大豆貿(mào)易情況，來(lái)綜合判斷。
綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)被隱隱約約旱情和預(yù)期基金介入所支撐，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆制成品的現(xiàn)貨價(jià)格也對(duì)大豆壓榨有利，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求勁增，支撐大豆價(jià)格，因此短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍舊會(huì)延續(xù)漲勢(shì)，但是要從粉考慮當(dāng)前基本面利空的一面，不要對(duì)高度希望過(guò)高。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心 車勇
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