創元期貨：元月6日期市早盤及時評

　　美棉上行受阻 國內仍無起色

　　鄭棉周四繼續維持膠著態勢，上下波動區間幅度有限。主力604合約于盤中下探企穩，終盤報收于15285，上漲10點，成交則繼續維持在低位水準。

　　周四NYBOT棉花繼續走低，由于主力合約未能向上突破關鍵阻力位，致使市場拋盤涌現

打壓期價。主力3月合約下跌0.25美分，報收于54.69美分。成交則與前一交易日基本持平，市場等待出口銷售數據。

　　美棉近兩個交易日在55美分的高位連續受到貿易拋盤的打壓，期價上行受到明顯阻力，從而導致市場分歧逐步加重。雖然投機性買盤對期價產生支撐作用，但仍未能使得美棉突破這一關鍵阻力，預計市場在出口銷售數據的指引下有望再度探明走勢方向。鄭棉主力合約則繼續維持窄幅區間振蕩的格局，市場交易波瀾不驚，期價已經在較長一段時間內出現上下不到100點的交易區間。由于部分涉棉企業采購原料仍然堅持隨用隨買的原則，導致原料庫存維持在較低水平，采購計劃基本沒有太大改觀，致使棉花經營單位深表擔憂，一方面是棉農交售踴躍，而另一方面則是紡織企業受資金壓力影響，其采購意愿明顯降低，最終使得國內現貨市場缺乏上漲的推動力。此外，目前國內部分大型紡織企業其外棉庫存比例很高，導致其對于國內棉花的采購意愿降低，預計隨著配額的下發，這一現象可能會愈發的明顯。。

　　后期走勢，美棉市場等待出口銷售數據以打破目前的局面，市場預計繼續維持振蕩格局。鄭棉多空膠著狀態沒有出現變化，交易區間的狹小成為阻礙成交放大的一個因素，預計短期這一僵局仍然難以被打破。

　　(創元期貨 喬良)

　　油品庫存增加超出預期 期價小幅走低

　　上海燃料油周四平開低走，主力合約轉換為604合約，持倉出現大幅增加。不過盤中期價上行受到均線壓制，由于現貨市場的拖累作用，終盤主力合約報收于3115，下跌24點。

　　受暖冬天氣的影響，加之

　　周四EIA公布的庫存報告顯示，上周美國餾分油庫存增加210萬桶至1.289億桶，高于去年同期水平280萬桶，先前市場預期其將增加70萬桶。汽油庫存雖然增加140萬桶至2.043億桶，但是較去年同期水平仍然下降了1290萬桶，市場目前對于汽油供應可能出現的緊張狀況開始表示關注。而取暖油和天然氣，由于未來6-10天美國幾乎所有地區的平均溫度都將超過正常水準，因此溫和氣溫預計將會降低市場的需求。此外，OPEC預計將會繼續提供充足的原油，也對市場形成一定的壓力。美國

　　后期走勢，原油在連續5個交易日上漲之后，受到天氣及庫存增加的影響，期價出現一定回落，預計氣溫仍將是左右期價的主要因素。國內方面，期價受到現貨市場一定的拖累，加之油價下挫，預計期價維持區間整理態勢。

　　(創元期貨 喬良)

　　警惕倫銅回調 滬鋁上檔壓力較大

　　三個月期銅一度微幅走高,但由于基金獲利了結和現貨升水萎縮而承壓,收報4,505美金，下跌35美金。我們看到現貨升水從周三的136美元減小至123.5美金,為去年3月份開始最低的一次。我們看到上個月銅的升水還一直維持在165美元,其最高還到達至290美元,為1995年12月以來最高水準。現貨升水的收窄其中有一部分的原因，可以是目前庫存的不斷增加造成，目前庫存上升的速度也是不容我們所忽視的，但是我們看到受智利Codelco罷工事件影響,短期內市場存在一定支撐，市場目前的多頭氣氛依舊濃厚，但是我們警覺目前的升水變化。

　　國內滬銅昨日表現依舊較為強勁，市場在屢創新高以后，上升的速度較為放緩，為激勵銅的進口，國內銅的現貨價格出現大幅上漲，期價也因此被帶動補漲，國內由于進口的缺乏，市場的現貨較為緊張，尤其在年底備貨的時候，更顯突出，我們預計未來幾周市場還將會面臨現貨緊張狀態，畢竟進口還是需要一段時間，這樣可能令國內市場相對抗跌，目前國際市場下跌，我們還是不宜過早介入空頭。

　　三個月期鋁收報2299美元,低于周三的2305美元。倫鋁強勢依然保持。國內滬鋁由于鋁廠資金較緊，市場表現還是較為疲弱，我們說目前的上檔壓力還是較重。

　　創元期貨 林瑋清