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周三倫敦金屬交易所(LME)基本金屬擴(kuò)大漲勢(shì),得益于全球最大銅礦生產(chǎn)廠商Codelco的工人罷工.三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)每噸4,540美元,較周二上漲100美元,接近稍早所及的紀(jì)錄高點(diǎn)4,576美元.墨西哥灣沿岸的加州地區(qū)發(fā)生地震,為銅價(jià)提供支撐.不過(guò)目前沒(méi)有遭受損失的報(bào)道.稍后有消息稱(chēng)全球最大銅礦生產(chǎn)廠商Codelco的工人已經(jīng)開(kāi)始罷工,更鞏固了期銅的升勢(shì).荷銀證券分析師摩爾表示:“人們找盡一切理由推高期銅.資金流入,但即使銅礦關(guān)閉,全球仍然充斥銅精礦.”工人希望Codelco能支付他們獎(jiǎng)金.一消息人士稱(chēng):“昨日有大量的基于指數(shù)的買(mǎi)
盤(pán),今日又有新的資金涌入.”
銅價(jià)過(guò)去一年來(lái)的表現(xiàn)，大大出乎市場(chǎng)的預(yù)期，如此的漲幅和周期，已經(jīng)讓前幾次“大牛市”相形失色。經(jīng)驗(yàn)上的3000美元／噸的“天塹”早已越過(guò)，讓看空人士大跌眼鏡。一年前幾乎所有的研究機(jī)構(gòu)對(duì)銅價(jià)的預(yù)測(cè)都與現(xiàn)實(shí)相差甚遠(yuǎn)，即使是最樂(lè)觀的機(jī)構(gòu)也沒(méi)有想到銅價(jià)能漲如此之高。那么，到底是什么因素推動(dòng)銅價(jià)如此“瘋狂”的上漲呢？這需要回歸到?jīng)Q定價(jià)格的關(guān)鍵因素--供求關(guān)系方面，2005年全球銅的供應(yīng)和需求都與預(yù)期有較大的差異，特別是在供應(yīng)方面，供應(yīng)增長(zhǎng)的受阻是造成銅供應(yīng)持續(xù)緊張的主要原因。雖然，正如市場(chǎng)所預(yù)期的，2005年全球精銅的需求有所放緩，但是供應(yīng)放緩的更多，市場(chǎng)供需緊張的格局依然沒(méi)有緩解，這正是銅價(jià)牛市的根本原因。
從2004年四季度起，國(guó)內(nèi)媒體對(duì)銅市場(chǎng)的報(bào)道和研究人員對(duì)市場(chǎng)的分析和判斷中，充斥了擠倉(cāng)、軋空、逼空等煽動(dòng)性字眼。其實(shí)證監(jiān)會(huì)和交易所對(duì)價(jià)格操縱有非常明確的定義和判斷標(biāo)準(zhǔn)，在沒(méi)有證明市場(chǎng)價(jià)格被操縱前，隨意地定性只能混淆視聽(tīng)和誤導(dǎo)大眾。事實(shí)上，至少目前來(lái)看，價(jià)格依然沒(méi)有受到操縱的跡象，價(jià)格反映了供需依然緊張的格局；只不過(guò)，供需緊張?jiān)趲?kù)存水平極低的情況下，波動(dòng)性和幅度大大增強(qiáng)。
在全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇和增長(zhǎng)的大背景下，銅的消費(fèi)出現(xiàn)多年來(lái)少有的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而供應(yīng)不能及時(shí)跟上，使得供求關(guān)系的矛盾非常突出，庫(kù)存水平急劇下降，現(xiàn)貨價(jià)格迭創(chuàng)新高，期貨價(jià)格自然是水漲船高；其次我們應(yīng)該看到銅市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)需要一定的周期，而這種調(diào)整周期有時(shí)可能比較長(zhǎng)；最后，每次市場(chǎng)走牛或走熊并不能簡(jiǎn)單地歸咎于一個(gè)或幾個(gè)因素，而是許多因素的綜合反映。
國(guó)儲(chǔ)方面，國(guó)儲(chǔ)絕大多數(shù)空頭頭寸執(zhí)行了展期。出人意料的是，這次基金選擇了按兵不動(dòng)的策略，主要是因?yàn)閷?duì)國(guó)儲(chǔ)交割的顧忌。國(guó)儲(chǔ)畢竟沒(méi)有如基金所希望的那樣平倉(cāng)離場(chǎng)，而且更加明確了國(guó)儲(chǔ)將拋銅進(jìn)行到底的信心和意圖。對(duì)國(guó)儲(chǔ)來(lái)講，展期頭寸仍在市場(chǎng)中，并且隨時(shí)可能用于交割；而對(duì)于基金來(lái)講，繼續(xù)逼倉(cāng)顯然已經(jīng)失去了原有的意義。此外，供求狀況變化越來(lái)越不利于基金。LME庫(kù)存增加能反映出目前全球銅市場(chǎng)供應(yīng)并不如想象中那樣緊張，隱性庫(kù)存還是存在的。
進(jìn)入2006年，銅價(jià)格的再次上揚(yáng)，幾乎已經(jīng)讓市場(chǎng)人士麻木，面對(duì)著自彈自唱的銅價(jià)，絕大多數(shù)投資者選擇了當(dāng)觀眾，任何戲都有落幕的時(shí)候，是否會(huì)發(fā)生在2006年的第一周，讓我們拭目以待。(嚴(yán)凡)
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