文峰期貨：年關將近期銅多空平倉

　　在今年倒數第二個交易中其它基本金屬亦收低,交易商稱,周五恐會有年底結算和基金的部位調整.銅庫存大量增加令期銅人氣受損,盡管市場供給仍吃緊,且極易受到供給進展和供給疑慮的影響.“庫存(增加)對市場有一點打壓,但這也是昨日觸及新高之后的下跌.”另一位交易商表示.LME銅庫存增長7,150噸,達到87,750噸,創下2004年10月以來的最高水準.南非和新加坡庫存增幅較大.三個月期銅一度觸及低點4,408美元,收報4,437美元,低于周三晚場綜合交易收盤價4,483.上述第一位交易商表示,“今天有一些投機客獲利回吐賣盤,但下跌時受到

良好支撐.”也有人表示,未能保持住周三漲逾4,500美元的漲勢,也刺激賣盤.周三創下歷史新高4,512美元.不過受智利Codelco罷工威脅影響,供給疑慮仍將支撐市場,下檔可能受限于4,400美元.

　　　 贊比亞礦業部長姆旺薩日前表示，由于世界銅需求增加和贊礦業中外資的相應增長，2006年贊比亞銅產量將從2005年的55萬噸上升到60萬噸。另，韓國產業資源部昨日表示,韓國LS日光銅業公司(LS-Nikko Copper)和國有的韓國資源公司(Korea Resources Corporation)在秘魯發現儲量為4億噸的銅礦帶。這兩家韓國公司將和加拿大查里厄特資源公司(Chariot Resources Ltd)共同開發該礦,預計2009年可以投產。按照三方達成的協議,這兩家韓國公司各持有15％股份,查里厄特資源公司持有其余70％股份。

　　　　目前由于國內外銅價差距拉大，企業進口銅精礦、加工成銅材后出口利潤很高，因而銅冶煉企業有很強的擴張沖動。為抑制銅冶煉行業盲目擴張，避免重蹈電解鋁行業產能過剩覆轍，此前國家先是取消了銅精礦進料加工關稅優惠政策；而自明年起對銅精礦進口實施許可制度后，將從配額上進行管理，從而從數量上控制銅精礦進口。

　　　　進口許可證制度是一國政府為了禁止、控制或統計某些進口商品需要，規定只有從指定政府機關申辦并領取進口許可證，商品才允許進口。通過對進口商品實行許可證管理，可以調節國家進口商品結構，穩定國內市場。商務部公告還稱，為方便進口企業年初報關，每年12月25日以后，發證機構不再簽發本年度《自動進口許可證》，并按照下一年度《自動進口許可管理貨物目錄》，開始簽發下一年度《自動進口許可證》。

　　　　銅精礦進口實施許可制度的消息，從長遠的角度看，將有利于對國家對銅價的合理調控，從而有可能度絕類似于大起大落的銅價對目前影響企業生產與加工的現象。

　　 對于目前過高的銅價，不管是各國政府還是企業，都感到太貴了，但是由于商品的相對有限和資金的相對無限，做多力量仍然有能力對空方實施逼倉，惡性循環一直在這樣進行著。由于有新參與者認為銅價過高進行投機性的拋空，而大量的做空投機者往往并沒有能力參與銅交割，2006年做多資金將有可能繼續做多銅價進行逼倉，直到空頭徹底投降，完成出貨，如果空方堅持認為銅價會跌，那么最終結果并不排除銅價會上漲到一個令人瞠目結舌的位置。

　　　　而堅定的空方也堅定的認為銅價一定會跌，其理由也很充分，新加坡和韓國的ＬＭＥ銅指定交割倉庫多出了50000多噸銅，有業內人士表示，這已經充分說明，被逼倉的空方擁有足夠的銅用來交割，而隨著時間的推移，全世界新開采的銅將有能力徹底淹沒多方投機力量，而即使多方完成逼倉，銅價也同樣會出現下跌，故空方認為，用少量的資金逢高開空是比較好的。

　　　　在銅期貨的搏殺過程中，多方相對團結且有組織，目標很明確，逼空方繳械投降，而空方力量相對分散，總有人被逼平倉，而還會有新的空頭近來，周而復始，銅價已經上漲了將近2倍。業內人士認為，按照目前的態勢，空方會準備更多的銅來交割，而多方有能力接下所有的銅，最終的結果將是，銅價不停地漲，煉銅企業生產出來直接拉到交易所倉庫去交割，用銅企業拿不到銅，而投機多方手里拿著大把的銅賣不掉，最終有可能會引發行業的危機。

　　　　年關將近，多空雙方都有平倉的意愿，因而銅價隨著市場資金的流失，再次出現大幅度的連續拉升，其可能性已不大，維持振蕩或略微走低的可能性較大。