一德期貨：12月28日農產品及時評論

　　連豆連粕:小幅下跌

　　CBOT走勢：經過三天長周末假期后，周二CBOT大豆期貨市場受技術性賣盤驅動小幅回撤前期漲幅，最終各合約以下跌1-2美分收盤。1月合約開盤610美分/蒲式耳，最高612美分，最低602 3/4美分，收盤611 1/2美分，下跌1 1/2美分；3月合約開盤621美分，最高624 1/2美分，最低614美分，收盤623 3/4美分，下跌1 1/4美分。CBOT3月豆粕期貨合約收203.50美

元/短噸，上漲0.10美元；3月豆油期貨合約收21.28美分/磅，下跌0.33美分。

　　大連市場：今天連豆和連粕市場總體小幅下跌的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0605早盤以2738點開盤，盤中最高到2745點，最低到2703點，最終報收于2723點，收跌37點。豆粕走勢跟大豆很類似，主力月M0605合約早盤以2371點開盤，盤中最高到2383點，最低到2332點，終盤以2360點報收，收低38點。總的來看，今天連豆連粕主力月合約成交雖然較昨天清淡，但總體來說還是很活躍的，各主力月合約的持倉量有小幅的減少。

　　基本面分析：據氣象機構DTN預報稱，圣誕周末假期里巴西大豆主產區很多地區都出現了降雨，這保證了巴西大豆作物在進入年末以及生長中期前獲得較為充足的地表水分。雖然預計本周大部分時間里將持續干燥天氣，但在周六到下周一期間，巴西南部的南里奧格蘭德州及巴拉那州地區還將再次出現0.3-0.5英寸(約8-13毫米)的較好降雨機會。阿根廷大豆玉米帶中心地區出現了一些干旱問題，但目前還沒有嚴重威脅，干旱對作物影響的可能性還需要進一步觀察。

　　周二美國農業部分布的出口檢驗報告顯示，截止12月22日(周四)一周的美國大豆出口檢驗量為2153.5萬蒲式耳(58.61萬噸)，處于分析師預測的1800-2600萬蒲式耳區間內，其中發往中國的數量為1069.3萬蒲式耳(29.1萬噸)。

　　綜合分析：昨天連豆連粕市場的下跌已經提前反映了美豆的下跌，而美盤也不失所望的小幅走低。從國內技術面上看，連豆市場后市呈震蕩走勢的可能性比較大，但是從國內走勢較弱的情形來看，連豆后市可能會有一波向下的調整行情。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅震蕩走低

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周二收高,商品基金的技術性買盤推動期價至兩個月新高。CBOT-3月合約收高5-1/2美分,至每蒲式耳3.40美元,略低于日高3.40-1/2美元。遠月合約收高3至6美分不等。交易商稱,基金當日買入至少5,000手.

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩走低的走勢。WS609早盤以1740點開盤，盤中最高到1743點，最低到1733點，并最終報收于1735點，收盤時比前一日小跌3點；硬麥合約成交仍舊較清淡，主力月報收于1470點。

　　基本面分析：USDA預計，

　　CBOT交易商指出，預計阿根廷天氣干旱。目前該國正在收割小麥，12月24日收割進度已達49.2%，較2004年同期低3%。

　　12月份，國內小麥市場總體表現依然平淡，局部價格漲跌相間；面粉市場一片平靜，價格保持平穩基調，預計市場后期將持續平穩低調格局。進入12月份以來，國內小麥市場價格整體上仍延續了基本平穩態勢，不同時段、不同地區價格漲跌互現。節日的臨近，觀望氣氛更加濃厚。

　　綜合分析：國內小麥現貨市場價格保持平穩，從鄭州小麥技術面上看，小麥市場后市呈震蕩走勢的可能性較大，在基本面比較平穩的情況下，預計后市小麥市場仍將繼續呈現小幅整理的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：回調整理

　　周二CBOT玉米期貨市場連續第七天上漲，在全天的震蕩走勢過程中，期價于尾市再次刷新近期高點。3月合約開盤215 1/2美分，最高216美分，最低212 1/2美分，收盤215 1/2美分，上漲1 1/2美分；5月合約最高224 3/4美分，最低221 1/4美分，收盤224 1/4美分，上漲1 1/2美分。

　　國內玉米價格呈現出明顯的區域性分化格局，農戶賣跌不賣漲和企業買漲不買跌的市場心理在兩大產區發揮得淋漓盡致。其中，東北玉米價格保持全面上漲行情，黑龍江哈爾濱地區玉米車板成交價格在1100元/噸，提升10元/噸；吉林長春玉米車板成交價1130元/噸，提升10元/噸，關內部分產區和港口價格小幅走低，廣東黃埔新玉米船板價1310元/噸，價格下跌10元/噸。銷區小幅震蕩上揚，湖南長沙玉米到站價1290元/噸，提升20元/噸。目前國內玉米市場正在逐步擺脫

　　大連玉米市場今日成交減少，持倉小幅增加。上升通道保持良好，均線多頭排列。豆類市場的走低給玉米市場構成了比價壓力。5日均線仍存在較強支撐，如期價不破5日均線，投資者在操作上可逢低吸納。

　　張金月

　　一德期貨研發部

　　投機資金撤離，價格小幅下跌

　　紐約棉花期貨周二收高,受投機性買盤支撐.指標3月期棉上漲0.26美分至每磅53.80,盤中介于53.60-54.25間交投.5月期棉升至54.40.其它合約收高0.18至收低0.90美分不等.

　　據海關總署消息，預計本年度國內棉花供需缺口在370萬噸左右，同比擴大140萬噸。棉花短缺的局面短期內難以改變，大量進口在所難免，棉花進口急劇增長引發的4個問題亟待關注：棉花進口依存度的快速提高容易使國內棉花產業遭遇國際市場價格波動的風險；大量的進口棉使國內棉農"惜售"的預期落空；進口需求的快速增長易使國外企業以次充好，棉花國際貿易規則亟需重新修訂；紡織企業對棉價的承受能力正在逐步削弱。

　　盡管周二紐約棉花上漲，但國內棉花卻平開，隨后多頭的平倉成為當天交易的主要壓力，近月在空頭平倉下價格略微強一些，而遠月合約在多頭平倉下顯得弱一些，當天成交量變化不大，但是比昨日有所萎縮，總持倉有所減少。主力合約CF0603、CF0604成交量溫和放大，分別以15125、15245收盤。

　　目前紐約市場和中國市場基本相似，市場已經不再象以前那樣，空頭敢于大幅打壓，尤其是在美國宣布將取消棉花出口補貼后，指數基金開始進入商品期貨市場后，棉花價格逐步盤升。但是市場又缺乏近一步買盤來支撐價格走高，今天國內棉花在外盤收高下國內卻逐步下跌，反映出市場對于后期的信心仍然顯得不足。而且從技術上看，紐約棉花期貨上方壓力還是比較大，后期上漲也只是溫和上漲。國內棉花走勢略微強一些，現貨價格平穩小幅上漲，將繼續為棉花提供支撐。在操作上，多單可繼續持有。

　　肖鋒波