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劉偉 西南期貨[2005-12-27]
豆粕主力0605合約昨日繼續(xù)強(qiáng)勢盤整，收于2379元/噸，上漲6元。自從底部反彈以來，豆粕一直是國內(nèi)期貨市場的明星品種，量倉逐漸放大。與此對照，其他品種顯得相對黯淡，這與量倉結(jié)構(gòu)有關(guān)。
首先，在一個(gè)階段性漲勢中，如果有持倉量和成交量雙雙增加，那么就印證了漲勢，多頭就更加有信心，而這正是當(dāng)前大連豆粕市場的狀況。豆粕在觸底后，持倉從近18萬手一直增加上周三的29萬手，此后的小幅減倉是CBOT豆類市場進(jìn)入圣誕假期前固有的減倉現(xiàn)象。這反映了，雖然換手巨大，但新空資金并沒有全部認(rèn)賠。因此，只要沒有出現(xiàn)大幅減倉，那么豆粕還有向上的空間。
其次，從CBOT市場來看，基金凈持倉在價(jià)格底部對走勢的反應(yīng)往往有所滯后。截止12月20日一周，雖然基金仍有凈空頭寸，但當(dāng)前的CBOT大豆總持倉仍在緩慢增加之中。以往，CBOT每一波上漲都伴隨著持倉的擴(kuò)大。這就說明說明CBOT大豆本波漲勢還沒有結(jié)束。但其增倉速度有所減緩，說明上漲節(jié)奏也將有所減緩。操作上，結(jié)合價(jià)格、成交量、持倉量三個(gè)因素，只要CBOT大豆3月合約不破590美分，也就說明向上缺口始終起到支撐作用，并且CBOT和大連豆粕市場持倉不出現(xiàn)大幅的減少，那么我們就一直保持不做空的思路，逢低短多仍然是主要操作方式。
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