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鑫國聯期貨:12月26日國內期貨評論


http://whmsebhyy.com 2005年12月26日 18:09 鑫國聯期貨

  滬膠周一穩步上行,后市有望加速上攻

  滬膠周一結束上周試探性走勢,盤中破位上沖,動能開始釋放,短期價格有望加速上行。滬膠主力0603合約早盤咦17920報開,盤中價格震蕩上行,突破心理阻力18000,尾盤價格報收在18095,全天成交75006手,減倉3876手。

  從技術面看,滬膠保持整體震蕩上行走勢,仍以中期多頭思維操作。技術指標方面,rsi(14)指標跟隨價格穩定向強勢區域移動,而KDJ指標50位置再次金叉向上,顯示價格強勢正在增強;如果從波浪理論的角度理解,目前行情運行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中,整體的格局將會是向上的,目標或將突破前期的高點;上周主力0 603合約價格在18000附近承壓,但該處的阻力只是象征意義的,今天完成了向上突破。總體看,后市價格將加速向上拓展空間。此外,日膠指數本周走勢震蕩,高位賣壓依然較強,是否已經結束了近兩周的深幅回調還要繼續觀望,價格后期仍有二次考驗上升通道的下軌的可能,該通道下軌由8月18日階段性低點和11月8日階段性低點構成;價格短期壓力來自于10月18日高點與12月12日高點的連線。

  基本面方面,隨著供求矛盾的逐步體現,價格有望加速上行。從供求狀況看,膠價的整體上行態勢不會改變。近期日膠的波動主要是由短期投機因素和其金融屬性導致,供求狀況并未出現明顯的改變。通過對明年新膠上市前的供求局勢分析,膠源緊張將會推動價格再創新高。分析師預測,由于泰國橡膠產量減少等原因,國際市場橡膠價格可能會再創新高。致使天然橡膠價格再創新高的主要原因是:一是泰國南部氣候反常,雨季延長,延誤生產,使橡膠產量下降;二是泰國南部不安定,導致商家信心不足,急于大量收購;三是由于中國汽車產量不斷增加,因此對橡膠的需求也不斷擴大。最近20年來由于天然橡膠的需求增加和泰國的產量下降,天然橡膠的的價格會提高到最大值。此外,分析人士預測2006年東京原料交易所的天然橡膠的價格會提高5%-每公斤達到1,91美元。據統計,2005年泰國的天然橡膠產量比2004年少300萬噸。這是1996年以來的泰國第一次天然橡膠產量下降,也是最近期間橡膠價格提高的依據。

  綜合以上的分析,需求的復蘇和供應憂慮使中期上升趨勢日益明朗,仍可建設性做多。操作上,繼續持有主力0603合約在17470附近補回的中線多單,收盤價跌破17700區域離場。

  連豆:周一縮量整理,上漲預期不變

  周一連豆窄幅整理,市場交投雙方謹慎,觀望氣氛較濃。主力0605合約早盤以2750報開,盤中價格小幅波動,尾盤報收在2753,全天成交91300手,減倉6974手。

  從技術面看,連豆目前雖然定性仍為反彈行情,但演化為反轉的可能性正在增加,近期的走勢整體對多頭有積極意義。技術指標方面,RSI(14)跟隨價格重新勾頭向上,而KDJ指標高位鈍化;均線系統正由空頭發散向多頭排列轉化,短期均線給予上漲價格以支持,中期均線由空頭發散走平。而美盤方面,美豆指數上周完成對前期震蕩區間突破的回抽確認,從技術上預示價格將抬高一個臺階運行,對多頭有建設性意義,上方目標可以看高至660美分附近。綜合以上的分析,技術性走強日益明顯,價格走勢由反彈演化為反轉的可能性正在增強,可以適當介入多單。

  基本面方面,市場開始提前尋找炒作題材,但總體基本面情況依然平靜。南美的旱情愈發引起了市場的憂慮.不同氣象預測機構的預測結果出現了不一致的狀況.Meteorlogix稱,巴西和阿根廷的天氣在上周末以至本周將偏于干燥.雖然預計將有零星陣雨,但多數地區降雨量偏少. 同時市場擔心指數基金會鑒于未來良好前景而大舉買進,最新的CFTC持倉報告顯示,截至12月20日基金凈持倉已經翻多,這使得賣家在基本面總體偏空的情況下仍然遲疑不決.目前美國庫存增加、出口速度令人失望以及南美作物天氣多數適宜,都是利空的基本面因素.但是以上利空因素對價格的拖累已經過時和有限了,后市主要關注是否有新的利多題材出現。

  阿根廷播種進展順利,種植面積有望上升。阿根廷農業部上周五公布表示,截止到周四,阿根廷2005/06年度大豆播種完成83%。高于一周前的78%,但是低于去年同期的89%。今年種植面積較去年增加782,000公頃,盡管種植進度較去年下降,但是顯示農民2005/06年度大豆播種迅速。農業部本周調高種植面積預估至1518.2萬公頃,上一次的預估為1440萬公頃,截止到周四,農民播種了1269.8萬公頃大豆。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預估種植面積為1560萬公頃,高于去年的1467萬公頃。美國農業部預估阿根廷2005/06年度大豆產量為創紀錄的4050萬噸,高于去年的3900萬噸。

  過去一周里,國內豆粕市場價格繼續回升,這也有助于鼓勵油廠加快大豆進口步伐,滿足對1月到2月份船期大豆的需求。截至周五,山東豆粕報價約為2430元/噸,比一周前收高30元左右,江蘇豆粕價格報每噸2,490元,比一周前收高70元左右。不過,國內豆油價格普遍有所回落。華東地區的一級豆油報價為每噸5,480元左右,比一周前收低了40元。山東豆油報價約為5,380元,也是比一周前下跌40元左右。而在過去一周里,我國買家至少還買入了三船美國大豆以及兩船南美大豆。周五,市場傳言中國可能會在下周采購1月底裝船的美國以及南美大豆。中國海關總署稱,中國在11月份進口了255萬噸大豆,相比之下,上年同期為251萬噸。貿易商稱,本月大豆進口量可能仍會超過200萬噸。

  上周國內走勢得到美盤技術面走強支撐,結束短線回調行情,繼續向上拓展空間。同時多空雙方一改增倉對抗態度,紛紛減倉離場,顯示市場雙方開始對短期內行情顯得迷茫,這可能導致價格步入震蕩整理走勢。市場在消化超賣壓力之后,價格相對回歸合理水平,未來如能獲得基本面的配合,多頭將會有更好的表現。目前的強勢反彈調整后有望逆轉為轉市,所以可以考慮適量介入多單。

  綜合兩方面的因素,價格強勢獲得鞏固,技術面和基本面均給予一定程度的配合,可以考慮適量介入多單,但應有面對短期震蕩的心理準備。操作上,適量介入中期多單,主力0605合約止損位設在2700附近。

  滬銅:周一延續補漲趨勢,后市仍將跟隨倫銅

  上周在倫銅穩定過渡第三個星期三后,滬銅多頭信心獲得提振,價格大幅補漲上攻,本周一價格延續上周補漲行情,隨著國內外基差的收斂,滬銅上漲動能將會減弱,后市仍將跟隨倫銅走勢。主力0603合約早盤以40750報開,盤中價格快速拉升,尾盤價格報收在41680,全天成交48862手,增倉136手。

  技術面,倫銅仍受制于前期高點,繼續維持高位震蕩格局。近日價格走勢仍舊承壓于前期高點,但是波幅收斂;價格重新站在了所有均線上方,短期均線走平,中期均線仍維持上升態勢;從道氏理論的角度看,目前的價格走勢仍屬于強勢整理走勢;L ME銅的支持位目前已經上移至4 330及4250區域。整體看,雖然價格高位維持強勢整理格局,但是遲遲未能刷新高點,如果近期不能向上突破,向下尋找支撐的可能性較大。

  從基本面看,價格平穩過渡第三個星期三,交易雙方心理壓力減輕,短期補漲走勢符合早前預期。 12月21日,倫敦金屬交易所(LME)交割日,"國儲拋銅數量"開始顯露真相。而12月20日是LME最后交易日,交易結束后公布的數據顯示,倫敦銅現貨月的總持倉量為6021手,這比正常月份4000手左右的持倉多出了約2000手(5萬噸)。LME在亞洲的兩處交割庫---釜山和新加坡倉庫,自10月份以來神秘增倉,至12月20日,兩地庫存為55350噸,這占當日LME全球交割庫存總量的72%。此前,這兩個倉庫的庫存幾乎為零。業內人士指出,上述兩交割庫存一直主要面向中國企業或機構,所增5萬余噸銅透露了國儲的實物交割量。

  交割危機暫時獲得緩和,牛市行情仍將延續,空頭回補和新多買單共同推動補漲行情演繹。國儲通過展期和平倉了結暫時溫和消化交割危機,但是整體虧損局面難以扭轉。多空雙方隨著近月了結,再次在遠月展開對峙,使得市場難以擺脫長期以來的困局。由于各機構預測未來供求將趨于平衡,明年行情出現反轉的可能性較大,當牛市行情真正意義上結束時,可能只有礦產商和冶煉商可以笑到最后。最新的CFTC持倉報告顯示,基金仍在利用高位震蕩格局減持凈多頭寸,截至12月20日基金凈多頭寸已經減少至2221手。

  綜合以上信息,雖然滬銅大幅上漲,但是只是屬于補漲行情,不能說明后市方向。隨著國內外基差的收斂,國內上漲動能將減弱,后市方向取決于倫銅。從基金持倉的變化看,基金高位離場的興趣與日俱增,伴隨著國內井噴行情的結束,國內外期價見頂的可能性增加。所以,目前依然保持謹慎態度,場外觀望為主。

  鑫國聯期貨 江洋


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