中大期貨：12月26日國內(nèi)期貨及時評

　　操作建議(一兵)

　　連豆、豆粕縮量整理，行情仍存在向上創(chuàng)出新高的可能，密切關(guān)注收盤時五日均線對期價的支撐，手中多單離場之后暫以觀望為宜。棉花振蕩整固，短期604合約支撐位上調(diào)至15200一帶，多單持有。小麥有調(diào)整要求，但多方護(hù)盤跡象明顯，下跌若被控制在10點(diǎn)以內(nèi)，則仍然不宜沽空。滬銅補(bǔ)漲序幕來開，預(yù)計后期市場還有高點(diǎn)。滬膠新一輪上漲行情有望展

開，繼續(xù)持多跟多操作，中線目前志在長遠(yuǎn)。燃油資金洗盤，603合約3000整數(shù)關(guān)經(jīng)過反復(fù)試探之后支撐較好，短期階段性反彈行情有望來臨，可試探性買入。玉米突破，持多。

　　熱點(diǎn)評析

　　『大豆回調(diào)將至』

　　連豆周一橫盤整理，5月合約高位小幅減倉近7千手，顯示在2760一線期價遇到阻力，高位的持續(xù)縮量說明買入動力不足，后市回調(diào)的壓力越來越大。

　　基本面上，前期

　　從技術(shù)的角度分析，目前5月合約期價處于前期2704-2770的密集區(qū)，所以期價一舉突破此價區(qū)的概率不高，結(jié)合近日的盤面，而且短線時間周期也指出在12月29日是一個低點(diǎn)，所以據(jù)此預(yù)計后市回調(diào)的概率較高。

　　鑒于以上的分析，建議投資者多單出場，等待回調(diào)，激進(jìn)的投資者可以考慮小單量沽空，止損設(shè)在2770。

　　『天膠中線繼續(xù)看漲』

　　周一國內(nèi)天膠市場中幅上漲，終盤收于較高價位，市場交投重心有逐步向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)移跡象，其中主力3月合約成交量較上一交易日明顯放大，持倉量則較上一交易日有明顯減少，今日國內(nèi)市場主力3月合約成交75006手，持倉量較上一交易日減少3876手。東京膠市場今日呈現(xiàn)區(qū)間波動走勢，圖表上看,東京市場短線可能仍會存在反復(fù)以夯實底部，中線可繼續(xù)看漲。

　　相關(guān)基本面背景上變化不大，一段時期內(nèi)供應(yīng)緊張問題仍然突出，特別是國內(nèi)目前已經(jīng)進(jìn)入停割期，東南亞依然受雨季困擾，問題在于目前東南亞市場雨季影響多大，從目前掌握的情況來看，問題不容樂觀。

　　從圖表面上來看(以主力3月合約為例)，今日期價依然受阻于18200阻力一線，短線可能會有反復(fù)，但是并不妨礙繼續(xù)上漲步伐。

　　原油市場近期有所企穩(wěn)，這對膠市形成支持，由于冬季即將來臨，對于取暖油的炒作會逐步升溫，后市油價仍存在回升機(jī)會，對膠價的支持將會一如既往的強(qiáng)勁。。

　　近期操作上需要關(guān)注的要點(diǎn)集中在：東京膠的整固力度，國內(nèi)市場后續(xù)月份增倉的可持續(xù)性，操作上，逢低買入依然是中線操作思路，短線需關(guān)注的幾個點(diǎn)位：3月上方18170，下方17780。

　　國際瞭望

　　＜中國經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)＞GDP調(diào)升但結(jié)構(gòu)未根本改變,宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持平穩(wěn)

　　 中國將2004年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)調(diào)升了16.8%,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為這是一個正面的事情,將促進(jìn)中國在世界經(jīng)濟(jì)格局中地位的進(jìn)一步提高,但由于經(jīng)濟(jì)增長中的結(jié)構(gòu)格局并未因此做出很大的改變,中國的經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)保持平穩(wěn).他們并稱,雖然數(shù)據(jù)調(diào)整后中國的經(jīng)濟(jì)增長較之以前更加均衡合理一些,可持續(xù)性進(jìn)一步增強(qiáng),但是投資和出口驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長方式并沒有明顯改善,經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問題依然嚴(yán)重.

　　中國國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為,"經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果對于許多中國當(dāng)前的宏觀政策基調(diào),并沒有明顯的改變.擴(kuò)大內(nèi)需依然應(yīng)當(dāng)成為下一階段進(jìn)行增長動力轉(zhuǎn)換的重點(diǎn)."中國國家信息中心專家委員會委員高輝清稱,由于中國經(jīng)濟(jì)比過去更健康,國際上對于人民幣升值的壓力理所當(dāng)然應(yīng)該更大,但影響的效果可能非常有限."目前的調(diào)整體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變只是程度的改變,而不是方向的改變,(中國)還沒有達(dá)到靠內(nèi)需發(fā)展就能支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度,匯率政策不可能因此作出大的變動."中國國家統(tǒng)計局周二公布,經(jīng)過修正的2004年GDP現(xiàn)價總量為15萬億(兆)9,878億元人民幣,比去年原核算數(shù)據(jù)多增2.3萬億元,增加16.8%.

　　**國際地位料進(jìn)一步提升**

　　　按照修訂后的2004年的數(shù)據(jù),中國已經(jīng)超過意大利成為世界第六大經(jīng)濟(jì)體.渣打銀行(中國)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩預(yù)計,到2005年底中國可能就會成為世界第四大經(jīng)濟(jì)體,排在美國、日本、德國之后,隨后才是英國.高輝清認(rèn)為,這次GDP數(shù)據(jù)的調(diào)整對中國提升國際地位是有好處的."從去年以來,中國的國際地位明顯地感覺到上升,...(這次調(diào)整)對中國未來在國際事務(wù)中發(fā)揮更好的作用奠定比較好的基礎(chǔ)." 中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所袁鋼明表示,由于人均GDP的上升,中國可能會丟掉一些對于低收入發(fā)展中國家的照顧或特殊優(yōu)惠政策,但也因此可能加入一些發(fā)展水平較高的圈子,在進(jìn)行一些以實力取勝的談判,以及規(guī)則的制訂時,份量更重."(這)對中國來說利大弊小,更加有意義"高輝清認(rèn)為,中國在國際政策協(xié)調(diào)方面的空間因此增大.過去很多人覺得中國的外貿(mào)依存度太高,經(jīng)濟(jì)過分依靠外需,"現(xiàn)在看來,我們的經(jīng)濟(jì)并不是完全依靠外需來拉動,外貿(mào)依存度縮小很多,因此指責(zé)(中國)的理由不會那么充分."

　　**擴(kuò)大內(nèi)需政策不會改變**

　　　中國這次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)的一個重大亮點(diǎn)就是提升了第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值.2004年中國第三產(chǎn)業(yè)增加值為65,018億元,比原核算數(shù)據(jù)增加21,297億元,占GDP比重由31.9%上升至40.7%.雖然第三產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)的關(guān)系很緊密,但是專家們表示,這并不表明中國消費(fèi)需求薄弱的情形有所改變.中國國家統(tǒng)計局長李德水也在發(fā)布會上稱,調(diào)整后最終消費(fèi)對于GDP的貢獻(xiàn)由以前的36.3%提升為37.8%,僅上升1.5個百分點(diǎn).

　　　袁鋼明稱,"第三產(chǎn)業(yè)投資相對來說比重低一點(diǎn),但是有的第三產(chǎn)業(yè),比如高科技行業(yè),投資更厲害,...投資過強(qiáng)、過重的問題沒有改變."里昂證券亞太地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋卓思認(rèn)為,雖然投資占GDP的份額略有下降,但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的惡性循環(huán)還會繼續(xù):工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)能過剩的問題愈發(fā)嚴(yán)重,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下滑,接下來一兩年投資下降,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩.

　　袁鋼明認(rèn)為,這次調(diào)整肯定不會對中國發(fā)展內(nèi)需的既定政策產(chǎn)生影響.而中國國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪表示,第二產(chǎn)業(yè)占比的下降也顯示了中國工業(yè)增長方式轉(zhuǎn)變的方向."(工業(yè))量的擴(kuò)張不是我們的主要任務(wù),重要的是提高工業(yè)的競爭力和工業(yè)增長的質(zhì)量和水平."。

　　新聞聚焦

　　『財經(jīng)類』中國人大常委會將審議廢止農(nóng)業(yè)稅條例的議案

　　 新華社周六報導(dǎo),中國十屆全國人大常委會第十九次會議將審議全國人大財經(jīng)委關(guān)于提請審議廢止農(nóng)業(yè)稅條例的議案,實施近50年的農(nóng)業(yè)稅條例有望廢止.報導(dǎo)援引全國人大財經(jīng)委副主任委員劉積斌的話稱,初步統(tǒng)計,免征農(nóng)業(yè)稅、取消除煙葉外的農(nóng)業(yè)特產(chǎn)稅可減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)500億元人民幣左右,2005年已有約8億農(nóng)民受益.中國政府2003年宣布實行減免農(nóng)業(yè)稅試點(diǎn),目前財政部已經(jīng)決心讓原定五年減完農(nóng)業(yè)稅的戰(zhàn)略構(gòu)想提前實現(xiàn).截至目前,全國免征農(nóng)業(yè)稅的省份達(dá)28個。

　　『財經(jīng)類』安監(jiān)總局鐵腕力遏礦難 4000非法煤礦非關(guān)不可

　　近日，在國務(wù)院新聞辦召開的新聞發(fā)布會上，國家安全生產(chǎn)監(jiān)管總局與監(jiān)察部聯(lián)合就近期發(fā)生的6起煤礦事故的處理情況向媒體通報。與以往不同的是，會場氣氛十分凝重，媒體對國家安全生產(chǎn)監(jiān)管總局局長李毅中的出席顯然抱有“很高的期望”。4000個非法煤礦非關(guān)不可。在將近一個多小時的新聞發(fā)布會上，李毅中總是緊鎖眉頭。在監(jiān)察部官員通報“官煤勾結(jié)”清理、礦難中存在的瞞報等情況時，李毅中補(bǔ)充到：“有些煤礦本身就是滋生事故的事故源，應(yīng)該關(guān)閉，而有些煤礦主卻安全意識淡漠，思想麻痹。”李毅中強(qiáng)調(diào)，“最典型的就是黑龍江七臺河11月27日發(fā)生的事故，那個礦長竟然連國務(wù)院的《特別規(guī)定》都不知道”。時隔近一個月后，提起此事的李毅中仍然掩飾不住內(nèi)心的憤怒。他說，“4000個非法煤礦非關(guān)不可”！“官煤”勾結(jié)是礦難發(fā)生的深層原因。讓李毅中憤怒的不僅僅是那些無視礦工生命的礦主，還有那些與礦主勾結(jié)的地方官員。他認(rèn)為，這也是礦難頻頻發(fā)生的另一個深層次的原因。據(jù)監(jiān)察部官員透露，從10月底到現(xiàn)在，清理國家機(jī)關(guān)工作人員和國有企業(yè)的負(fù)責(zé)人，登記的有4878人，比上一次公布的增加了300人，其中國家機(jī)關(guān)工作人員是3621人；登記入股的資金是73724萬，上次是6.53億，已經(jīng)撤資的是5.6249億，占登記入股資金的76%多，已經(jīng)上繳收益的有144人，金額有950多萬。李毅中指出，有些地方官員，不僅“官煤勾結(jié)”，而且為事故背后的腐敗充當(dāng)了保護(hù)傘。另外，還有些地方官員，出于經(jīng)濟(jì)利益的考慮，在整頓關(guān)閉煤礦這項工作中態(tài)度不堅決，措施不得力。一些安監(jiān)部門、煤監(jiān)部門和一些行業(yè)管理部門工作不落實不到位，也是煤礦事故多發(fā)的一個重要原因。在李毅中看來，遏制礦難的發(fā)生，對政府官員的權(quán)力約束機(jī)制一定要建立起來。煤礦安全要有治本之策。那么如何遏制當(dāng)前煤礦等重特大事故多發(fā)的勢頭？李毅中說，安監(jiān)總局采取七項斷然措施，一是所有的煤礦，包括國有重點(diǎn)礦必須認(rèn)真排查隱患。二是12999個煤礦停產(chǎn)整頓。三是關(guān)閉經(jīng)整頓仍不合格的煤礦，全國至少關(guān)閉4000個。四是規(guī)范所謂資源整合，嚴(yán)防用整合來逃避、拖延關(guān)閉。五是對國家重點(diǎn)項目要加強(qiáng)監(jiān)管，其他一些煤礦的技改、基建、擴(kuò)建項目暫時停止施工，由地方政府重新復(fù)核。六是繼續(xù)治理瓦斯，嚴(yán)禁超能力、超負(fù)荷、超強(qiáng)度開采。七是把責(zé)任落實到縣、鄉(xiāng)煤礦，嚴(yán)格追究責(zé)任。發(fā)布會結(jié)束之后，李毅中在工作人員的護(hù)駕下匆匆離去，然而，就在他離去的那一刻，他又回過頭來對記者說，“我要說一個你們沒有提到的問題，就是治理煤礦行業(yè)安全問題要有治本之策。我們要讓人民群眾認(rèn)識到政府不僅僅是就安全抓安全，就事故處理來抓事故”。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』國際大豆市場動態(tài)簡報(12月26日)

　　1、周五，美國CBOT相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨以及棕櫚油期貨收盤情況：

　　大豆1月份合約(2006年)收盤：613'0美分，漲跌：0'2美分/蒲式耳

　　豆油1月份合約(2006年)收盤：21.28美分，漲跌：-0.12美分/磅

　　豆粕1月份合約(2006年)收盤: 203.4美元,漲跌：-0.2美元/短噸

　　小麥1月份合約(2006年)收盤: 334'4美分,漲跌：3'6美分/蒲式耳

　　玉米1月份合約(2006年)收盤: 214'0美分,漲跌：1'2美分/蒲式耳

　　棕櫚油1月合約(2006年)收盤: 1403林吉特,漲跌：5"林吉特/噸

　　2、日本計劃對來自加拿大油菜籽展開檢測，看它是否含有美國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商孟山都(Monsanto)公司發(fā)展的未經(jīng)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)基因(GMO)油籽。日本衛(wèi)生部一個官員周五稱，加拿大船貨可能被轉(zhuǎn)基因抗草甘膦油菜籽RT73污染，日本還未批準(zhǔn)該品種用于人類消費(fèi)。日本對進(jìn)口未經(jīng)批準(zhǔn)的GMO作物持零容忍政策，含有GMO成分的作物的進(jìn)口商必須銷毀它們或?qū)⑵浞颠�給出口國。

　　3、據(jù)代賣國內(nèi)種植園內(nèi)所產(chǎn)棕櫚油的經(jīng)辦處官員稱，周四印尼Astra Agro Lestari公司在拍賣會上售出3,000噸毛棕櫚油(CPO)。PT Sari Dumai Sejati公司買入500噸，廖內(nèi)當(dāng)?shù)亟回洠�成交價為3,550盧比/千克。

　　4、《油世界》稱，歐盟25國令人驚駭?shù)挠椭�需求升勢主要是由菜油和棕櫚油滿足的，這兩種油的市場份額均在擴(kuò)大。2005/06年度10月/9月菜油用量預(yù)計可達(dá)610萬噸，占17種油脂消費(fèi)總量的24%。與此相比，10年前只有290萬噸或17%。本年度棕櫚油用量預(yù)計為475萬噸，相當(dāng)于19%，對比10年前分別為180萬噸或10%。相反，近期豆油市場份額停留在10%(對比1995/96年度12%)，本年度葵花籽油市場份額降至11%(對比13%)。

　　5、中央統(tǒng)計局(BPS)稱，預(yù)計今年印尼大米大米、玉米和大豆產(chǎn)量將上升。該國未去殼大米產(chǎn)量預(yù)計為5397萬噸，比去年增長1.17%獲89萬噸。今年玉米產(chǎn)量預(yù)計可增長44萬噸或3.35%至1201萬噸，大豆產(chǎn)量增長4萬噸或5.06%至79萬噸。

　　6、《油世界》稱，阿根廷已在羅薩里奧港建成了極具競爭力并迅速成長的大豆壓榨工業(yè)。隨著每日可壓榨1.2-1.4萬噸大豆的極大型壓榨廠的建成，阿根廷壓榨產(chǎn)能已經(jīng)以異常步伐提高。阿根廷大豆壓榨得到史無前例的發(fā)展，壓榨量達(dá)到1995年的三倍以上。我們預(yù)計2005年阿根廷大豆壓榨量為2850萬噸，2006年將進(jìn)一步增長。

　　7、以下是12月22日美國港口30天內(nèi)交貨的美國1號黃大豆出口報價(單位 美分/蒲式耳):

　　港口 報價 與昨日變化

　　路易斯安那灣港口 670.75-672.75 上漲4.25-3.25

　　大湖區(qū)托萊多港 596.75-601.75 上漲6.25

　　大湖區(qū)芝加哥港 599.75-604.75 上漲6.25

　　大西洋沿岸諾福克港 613.00 上漲6.00

　　8、巴西外貿(mào)部的數(shù)據(jù)顯示，12月第3周巴西大豆及制成品日均出口額為2121.1萬美元。12月前三周的日均出口收入為2987.8萬美元，比11月的3669.4萬美元低18.6%。

　　9、位于南里奧格蘭德省的巴西國家氣象協(xié)會分支機(jī)構(gòu)周三稱，該省豆農(nóng)將在1月至3月期間獲得正常的降雨。這是在大豆貿(mào)易商及巴西南部大多產(chǎn)區(qū)豆農(nóng)正在對天氣進(jìn)行擔(dān)憂時出臺的消息。預(yù)測巴西北部、東北部和西北部大豆產(chǎn)區(qū)1月份降雨量將達(dá)到正常水平。2月份北部降雨量將可能低于正常。東北部地區(qū)3月份降雨量可能高于正常水平。

　　10、阿根廷大豆周五連續(xù)第二個交易日收盤持平,在圣誕假期前場內(nèi)難覓買家.在主要的糧食出口港羅薩里奧,大豆價格持平于每噸530披索(合174美元).成交量微降至25,000噸,周四為30,000噸。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』當(dāng)前國內(nèi)玉米市場價格全面上漲

　　玉米價格普遍上漲10～20元／噸。

　　除山東、河北、河南地區(qū)的玉米價格略有下降外，其他大部分地區(qū)玉米價格每噸(下同)均上漲10～20元。華北黃淮地區(qū)玉米產(chǎn)量比上年度增加較多，特別是華北地區(qū)比上年度增加500萬噸左右，所以，價格上升阻力較大。截至12月20日，以二等黃玉米(14.5%水分含量)計算，山東地區(qū)玉米價格為1170元，河北地區(qū)為1100元，河南地區(qū)為1180元，均比上周下降10元。

　　廣東地區(qū)玉米價格上周已經(jīng)漲至1330元，但是港口玉米頻頻到貨，本周到貨大約為30萬噸，所以將價格打壓下來，目前又回歸到1310元。

　　東北地區(qū)玉米價格普遍上漲。吉林地區(qū)飼料廠28%水分的玉米收購價格比上周上漲40元，為880元；黑龍江地區(qū)飼料廠28%水分的玉米收購價格上漲10元，為860元。大連港口玉米平艙價為1220元，上漲10元；錦州玉米船板價格為1220元，上漲20元。其他如江蘇、湖北、安徽、福建等地區(qū)玉米價格一周內(nèi)均上漲10～20元。

　　東北地區(qū)玉米價格上漲主要是由于當(dāng)?shù)剞r(nóng)民惜售心理嚴(yán)重。目前，上年度的陳玉米基本售完，今年的新玉米銷售速度明顯加快。出口政策加快了玉米出口速度，提振了國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格。

　　預(yù)計后期國內(nèi)玉米市場價格將以平穩(wěn)為主，因為玉米價格繼續(xù)上升還有一定的阻力。特別是春節(jié)前，市場需求恢復(fù)得較慢；東北地區(qū)又要遇到每年一次的春運(yùn)瓶頸問題，大批玉米難以運(yùn)出；華北黃淮地區(qū)玉米產(chǎn)量比上年度增加較多，庫存充裕，價格壓力較大。

　　『農(nóng)產(chǎn)品』紡企：棉價漲得有點(diǎn)不明不白

　　22日隔夜的紐約期貨在沒有任何先兆和借口的條件下，突然發(fā)力上漲了100多點(diǎn)，打得國內(nèi)的看空氣氛“暈頭轉(zhuǎn)向”，業(yè)內(nèi)分析導(dǎo)致這波“節(jié)前瘋狂”的主因可能是：

　　1、國內(nèi)89.4萬噸關(guān)稅內(nèi)配額近兩日可能要下來(按慣例，中國政府的政策總是先被國際一些棉商知道，而后才傳導(dǎo)回國內(nèi))，紐約期貨的漲絕非“空穴來風(fēng)”，況且是在圣誕節(jié)即將來臨的情況下；

　　2、由于大幅調(diào)整了2004年國家的GDP，傳言國家統(tǒng)計局也將修正2004年國內(nèi)的紗線產(chǎn)量，而且調(diào)漲幅度會比較大，導(dǎo)致國際棉商對中國的供需缺口期望拉大，370萬噸的上限已被突破，進(jìn)口400萬噸并非“一廂情愿”；

　　3、國際上一些基金的發(fā)力拉拽，從上周就有大量的基金滲入紐期，做多的力量已明顯加強(qiáng)，只是由于中國方面遲遲沒有露出缺口，發(fā)放配額的意思，投機(jī)資金找不到撕開“保護(hù)網(wǎng)”的借口；

　　4、從金融方面講，由于美聯(lián)儲連續(xù)加息，致使大量的熱錢流入紐期，棉商和散戶受到來自基本的慫恿，加上自已利益的推動，不可能不弱勢而上。

　　對于國內(nèi)期貨今日放開雙腳跟在紐期后面的瘋漲，業(yè)內(nèi)大呼看不懂的占到多數(shù)，部分棉紡企業(yè)認(rèn)為，國內(nèi)撮合、期貨23日的反彈價位短期內(nèi)難以得到支撐和確立，同時對國際棉價的迅速上漲表示了擔(dān)憂(按慣例，每年的圣誕節(jié)后國際棉價都呈現(xiàn)全面啟動，一路沖高的現(xiàn)象)，而截至今日，不僅5—40%配額外滑準(zhǔn)關(guān)稅配額沒有消息，連人人皆知的89.4萬噸1%關(guān)稅的配額也沒消息，紡企對此頗有微詞，難道非要等到國際棉價漲到13000甚至14000元/噸才發(fā)放配額，才算對國內(nèi)棉農(nóng)和軋花企業(yè)有一個明確的交代，用高成本來換站在同一競爭水平線上值嗎？紡企認(rèn)為：

　　1、 輸歐、輸美紡織品出口配額的增長幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張速度，因此2006年內(nèi)銷仍是“重頭戲”，為一個訂單爭得“頭破血流”的事會經(jīng)常發(fā)生。

　　2、 國家對紡織業(yè)的宏觀調(diào)控到了“騎虎難下”的時候，寧可冒“翻車”的危險，踩剎車的力度不會放松，因為從水泥、鋼鐵等行業(yè)看，一旦掛到“1檔”，整個產(chǎn)業(yè)投資將出現(xiàn)報復(fù)性反彈。

　　3、 調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)勢在必行，23日滌綸短纖、粘膠短纖同國內(nèi)三級棉的差價分別達(dá)到4000元/噸和1700元/噸，從降低成本、規(guī)避風(fēng)險的角度看，增滌減棉是一種無奈的選擇。

　　4、 人民幣升值的壓力并沒有減輕多少，而歐盟普惠制的取消又給出口的路設(shè)了道“坎”，再加上其它國家隨時都可能出臺的限制措施，2006年我國紡織企業(yè)仍將處于一個“四面堵截”，出口形勢難說樂觀。

　　『工業(yè)品』銅鋁比價高企 鋁消費(fèi)需求增加

　　今年6月以來，全球鋁價結(jié)束了約1個月盤局進(jìn)入上升周期。11月底以來，國內(nèi)電解鋁 進(jìn)入了加速上漲階段，鋁價大幅上漲。雖然氧化鋁價格上漲以及國內(nèi)宏觀調(diào)控對電解 鋁產(chǎn)量的抑制，是導(dǎo)致國內(nèi)電解鋁供需趨緊的重要因素，但從經(jīng)濟(jì)效益角度分析顯 示，銅鋁比價高企，已經(jīng)導(dǎo)致鋁消費(fèi)需求出現(xiàn)明顯增長。筆者認(rèn)為，鋁的性價比增 加，是導(dǎo)致鋁價向上突破的最基本和最深遠(yuǎn)影響因素。鋁在電力輸送領(lǐng)域比較優(yōu)勢增加。2003年之前，銅價和鋁價保持著1.05-1.30的比例關(guān)系，而目前銅價與鋁價比例 已經(jīng)上升到2左右。鋁是一種良好的導(dǎo)電材料，鋁的導(dǎo)電能力雖然只有銅的60%至 70%，但密度只有銅的1/3。以傳導(dǎo)等量電流而論，鋁的導(dǎo)電截面積大約是銅的1.6 倍；在傳導(dǎo)等量電流的情況下，鋁的質(zhì)量只有銅的一半。也就是說，當(dāng)銅價是鋁價的2 倍時，如果按照傳導(dǎo)等量電流模式建設(shè)輸電網(wǎng)，則使用鋁的短期(電網(wǎng)建設(shè))和長期(輸 電)經(jīng)濟(jì)效益與使用銅是等價的。可見，在銅價拒絕下調(diào)情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)中比較效應(yīng) 將刺激鋁的使用量增加。銅鋁比價變化，導(dǎo)致鋁在電力輸送中使用量變化參見表中所示。從表中可以看 出，在2005年5月前，每萬公里電力電纜產(chǎn)量的形成，市場上需要提供的鋼芯鋁膠線產(chǎn) 量總體呈現(xiàn)下降趨勢。最高從2002年每萬公里電力電纜對應(yīng)的2603.06噸鋼芯鋁膠線， 下降到今年前5個月的696.23噸鋼芯鋁膠線。但截至2005年8月，每萬公里電力電纜對 應(yīng)的鋼芯鋁膠線產(chǎn)量已經(jīng)回升到1040.77噸，增加了389.6噸/萬公里。如果明年電力 電纜產(chǎn)量增幅為6%，則電力電纜年產(chǎn)量將達(dá)到約740萬公里，對鋼芯鋁膠線新增需求 量將達(dá)到28萬噸。如果每萬公里電力電纜產(chǎn)量對應(yīng)的鋼芯鋁膠線產(chǎn)量回升到2004年水 平，則對鋼芯鋁膠線需求量增量將達(dá)到45.48萬噸。可見，在銅價與鋁價比例達(dá)到2 后，銅鋁在電力電纜行業(yè)中的消費(fèi)量將發(fā)生銅減鋁增的變化。建筑業(yè)用鋁比例增加一般來說，投資者主要關(guān)注的是鋁在導(dǎo)電方面的替代，而對于其在建筑領(lǐng)域中的 替代關(guān)注度則相對較小，尤其是很少關(guān)注原油價格上漲對鋁需求的影響。在建筑領(lǐng)域 中，鋁被廣泛用于門窗上，在這方面替代品主要是木材和塑料等。在塑料中，與鋁有 較強(qiáng)關(guān)聯(lián)或替代性的是聚氯乙烯。由于聚氯乙烯成本低廉，產(chǎn)品具有自阻燃的特性， 故在建筑領(lǐng)域里用途廣泛，尤其是下水道管材、塑鋼門窗、板材等用途最為廣泛。生 產(chǎn)聚氯乙烯的原料乙烯是原油提煉產(chǎn)品，其價格與原油價格保持高度聯(lián)動性。理論上，在建筑業(yè)中，鋁和替代品價格運(yùn)動方向應(yīng)該保持趨勢一致性，鋁價上漲 應(yīng)該刺激塑料(或其原料聚氯乙烯)價格上漲。但2004年8月以來，兩者價格的這種聯(lián)動 性被打破。聚氯乙烯價格從去年8月的每噸9300元下跌到今年5月期間的每噸6000元， 下跌幅度為35.48%。而LME綜合鋁的價格，同期則基本維持不變，2004年8月平均價 在1702美元；到今年5月，月均價為1752美元，上漲幅度為2.93%。雖然聚氯乙烯產(chǎn) 量大幅增加，是導(dǎo)致其價格大跌的重要因素，但數(shù)據(jù)顯示，建筑行業(yè)中鋁材使用比例 增加，也是導(dǎo)致鋁價上漲的重要因素之一。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算可知，2004年1-10月，建筑業(yè)固定資產(chǎn)完成每億元 對應(yīng)的全國鋁材產(chǎn)量為6037噸，但2005年1-10月數(shù)據(jù)顯示，所對應(yīng)的鋁材產(chǎn)量已經(jīng)上 升到7742噸。也就是說，今年建筑業(yè)固定資產(chǎn)每完成1億元，鋁加工行業(yè)需要多生產(chǎn) 1705噸鋁材供應(yīng)市場。按照今年1-10月建筑業(yè)固定資產(chǎn)完成了615.72億元計 算，2005年建筑行業(yè)對鋁材需求新增157萬噸。這一現(xiàn)象顯示，隨著居民收入水平提 高，人們對鋁合金門窗需求呈現(xiàn)出更大剛性，對美觀和耐用的嗜好或敏感度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超 出了對價格的關(guān)注。而一旦這種消費(fèi)心理形成，將在相當(dāng)長一段時間內(nèi)保持其慣性。 也就是說，鋁合金在建筑業(yè)中的使用比例將繼續(xù)呈現(xiàn)放大態(tài)勢。從上面分析可以看出，鋁的需求已開始進(jìn)入增長階段。這種增長趨勢因其慣性預(yù) 計將維持相當(dāng)長一段時間。因此，從中期看，滬鋁仍有較大上漲空間。

　　『工業(yè)品』埃克森美孚：全球能源消費(fèi)量25年后將增加60%

　　美國石油巨頭埃克森美孚公司日前在其《全球能源展望年鑒》中預(yù)測，全球的能源消費(fèi)量到2030年時將增加60%。總部設(shè)在休斯敦的埃克森美孚公司計劃編制部門主管杰姆?斯佩林在介紹全球能源前景時說，全球能源日需求量到2030年時將從2000年的2.05億桶石油當(dāng)量增加到3.34億石油當(dāng)量。斯佩林補(bǔ)充說，全球石油和