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上周原油期價(jià)順利完成了對前期突破的中期盤跌通道上軌的再次確認(rèn)走勢，周二開始原油期價(jià)出現(xiàn)連續(xù)平檔，日線組合顯示一方面該通道上沿一帶有支持，另一方面在60美元一線再次跌破后回收的動(dòng)力也不強(qiáng)，節(jié)前走勢主要以空頭回補(bǔ)為主，加之換月因素的影響，市場表現(xiàn)相對平淡。
從持倉變化情況對比，上周原油期貨大部位持倉表現(xiàn)為力度較大的敞口回補(bǔ)，使
得原油期貨的總持倉量大減56029手，非商業(yè)頭寸的凈空持倉規(guī)模下降到17000手，而商業(yè)頭寸的凈多持倉規(guī)模也下降到30000手左右，原油期貨的各方持倉狀態(tài)重新趨向均衡。上周原油期貨總持倉量的大幅減少，主要原因在于近月主要合約的到期換月前頭寸回補(bǔ)。從原油期貨的總持倉量變化圖上我們可以看到，幾乎所有的總持倉量階段低谷出現(xiàn)的時(shí)段都與換月時(shí)段相吻合，而在今年5月份之后，原油期貨總持倉水平間隔4-5個(gè)月的小低谷更是與近月主要合約到期換月的時(shí)段相重合，反映出在原油期價(jià)轉(zhuǎn)入調(diào)整階段后參與資金的移倉步伐更趨緩慢，持倉主要集中在近月的狀態(tài)實(shí)際上表明各方對于中短期內(nèi)出現(xiàn)大的趨向性行情不抱更多期望，這一點(diǎn)從套利頭寸規(guī)模居高不下上也可部分反映出來。
盡管有換月所致的原油期貨總持倉量大幅減少，上周的原油期貨總持倉規(guī)模也并沒有縮減到11月22日當(dāng)周的總持倉規(guī)模之下，11月底所出現(xiàn)的前期調(diào)整波段低量區(qū)仍得到維護(hù)，既然在量上再次確認(rèn)了11月底的低量，那么相應(yīng)的在期價(jià)上原油期價(jià)也可以維護(hù)原油指數(shù)圖上的57美元一線的波段低點(diǎn)意義，這是原油期貨總持倉量變化與期價(jià)變化對比的提示結(jié)果。
在純粹的技術(shù)走勢狀態(tài)上看，原油期價(jià)上周的連續(xù)平檔位于日線軌道的中軌下方，中軌的牽引狀態(tài)維持，日線軌道逐步轉(zhuǎn)平，下軌開始回升，這樣即使在本周初原油期價(jià)不能回收到日線中軌之上，也可以在11月的低點(diǎn)區(qū)得到二次支持，期價(jià)表現(xiàn)為貼著前期的盤跌通道上軌一線呈阻滯性下滑尋求止穩(wěn)的狀態(tài)，月初對于該盤跌通道突破的有效性不會得到破壞。這一走勢狀態(tài)的技術(shù)意義提示是原油期價(jià)二段回升過程仍將延續(xù)，對于原油期價(jià)就此展開新一輪下跌走勢的擔(dān)憂不會實(shí)現(xiàn)。
滬油期價(jià)在上周在回跌3000元一線后轉(zhuǎn)為平檔小區(qū)間走勢，3000-3050元區(qū)間的小幅振蕩后，滬油期價(jià)并沒有擺脫中短期均線的壓制，但下跌阻滯的狀態(tài)進(jìn)一步顯現(xiàn)。由于本次滬油期價(jià)回升段的高度相對較高，幅度上超越0.618倍的回升幅度，前期下跌段的斜度也比原油走勢更陡，所以在近期的回跌過程中，滬油期價(jià)并沒有跟隨原油期價(jià)形成二次確認(rèn)突破盤跌通道的走勢。在短線的走勢演化上，滬油期價(jià)正尋求以10月中旬低點(diǎn)、11月中旬低點(diǎn)連線作為本次回跌的期價(jià)依托支持，本周預(yù)計(jì)該下傾的連線將下移到2980－2970元水平左右，這樣如果周初原油期價(jià)再次向下降通道上軌回靠，則滬油期價(jià)也將形成對于該低點(diǎn)連線的再次回試動(dòng)作，日線表現(xiàn)上可能表現(xiàn)為慣常的開低走升的動(dòng)作。在整個(gè)大形態(tài)的演化上，滬油期價(jià)自10月份以來的調(diào)整走勢將變化成為大的下傾三角形走勢，從而為滬油期價(jià)保持相對強(qiáng)勢的高檔區(qū)間振蕩提供條件。
操作建議，繼續(xù)持倉觀望，輕倉者關(guān)注2970-3000元區(qū)域的低買機(jī)會。
倍特期貨 魏宏杰
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