鑫國聯(lián)期貨：12月22日國內(nèi)期貨評論

　　滬膠高位盤整，試探短線壓力

　　滬膠周四高位整理，溫和向上拓展空間，多空雙方均保持相對克制。主力0603合約早盤以17910報開，盤中價格沖高回落蓄勢，尾盤價格報收在17915，全天成交58998手，增倉562手。

　　從技術(shù)面看，滬膠保持整體震蕩上行走勢，仍以中期多頭思維操作。技術(shù)指標(biāo)方面，rsi(14)指標(biāo)50位置上方勾頭，而KDJ指標(biāo)50位置附近收斂，并有向上金叉趨勢，顯示整體價格開始趨強(qiáng)；如果從波浪理論的角度理解，目前行情運(yùn)行在上升第五浪的第三小浪的第三子浪中，整體的格局將會是向上的，目標(biāo)或?qū)⑼黄魄捌诘母唿c；上周價格獲得17470附近的區(qū)域的強(qiáng)力支撐，17470附近首先是10月18日階段性高點至11月18日階段性低點下跌幅度回吐0.382的位置，其次該區(qū)域是至11月18日低點上漲至周一高點回落0.5的位置，最后該位置是9月8日階段性高點的位置，同樣也是10月18日下跌途中整理區(qū)間的下軌�？傮w看，本周行情有望結(jié)束調(diào)整行情重回升勢，上周17470附近補(bǔ)回的中線多單繼續(xù)持有；盤中短線壓力位于18000附近，近期價格溫和試探該處阻力，后市向上突破的概率較大。此外，日膠指數(shù)周四走勢震蕩，高位賣壓依然較強(qiáng)，是否已經(jīng)結(jié)束了上周的深幅回調(diào)還要繼續(xù)觀望，價格本周仍有二次考驗上升通道的下軌的可能，該通道下軌由8月18日階段性低點和11月8日階段性低點構(gòu)成；價格短期壓力來自于10月18日高點與12月12日高點的連線。

　　基本面方面，國內(nèi)外期價受到供求面支撐，整體抗跌特征較為明顯。從供求狀況看，膠價的整體上行態(tài)勢不會改變。近期膠價的波動主要是由短期投機(jī)因素和其金融屬性導(dǎo)致，供求狀況并未出現(xiàn)明顯的改變。通過對明年新膠上市前的供求局勢分析，膠源緊張將會推動價格再創(chuàng)新高。分析師預(yù)測，由于泰國橡膠產(chǎn)量減少等原因，國際市場橡膠價格可能會再創(chuàng)新高。致使天然橡膠價格再創(chuàng)新高的主要原因是：一是泰國南部氣候反常，雨季延長，延誤生產(chǎn)，使橡膠產(chǎn)量下降；二是泰國南部不安定，導(dǎo)致商家信心不足，急于大量收購；三是由于中國汽車產(chǎn)量不斷增加，因此對橡膠的需求也不斷擴(kuò)大。最近20年來由于天然橡膠的需求增加和泰國的產(chǎn)量下降，天然橡膠的的價格會提高到最大值。分析人士預(yù)測，2006年東京原料交易所的天然橡膠的價格會提高5%-每公斤達(dá)到1，91美元。據(jù)統(tǒng)計，2005年泰國的天然橡膠產(chǎn)量比2004年少300萬噸。這是1996年以來的泰國第一次天然橡膠產(chǎn)量下降，也是最近期間橡膠價格提高的依據(jù)。

　　綜合以上的分析，需求的復(fù)蘇和供應(yīng)憂慮使中期上升趨勢日益明朗，仍可建設(shè)性做多。操作上，繼續(xù)持有主力0603合約在17470附近補(bǔ)回的中線多單，止損離場位置上移至17400區(qū)域。

　　滬銅：走出“周三”情結(jié)，價格壓力減弱

　　周四滬銅溫和向上拓展，價格壓力減弱，近期再次刷新高點的可能性增加。滬銅主力0603合約早盤以39710報開，盤中價格穩(wěn)步上行，尾盤價格報收在40150，全天成交24918手，增倉2200手。

　　技術(shù)面，倫銅仍受制于前期高點，繼續(xù)維持高位震蕩格局。近日價格走勢仍舊承壓于前期高點，但是波幅收斂；價格重新站在了所有均線上方，短期均線走平，中期均線仍維持上升態(tài)勢；從道氏理論的角度看，目前的價格走勢仍屬于強(qiáng)勢整理走勢；時間周期上，價格在1 2月7日達(dá)到自5 月17日以來的第144個交易日，近日的收盤價始終未能創(chuàng)出新高，在時間周期上有中期見頂?shù)目赡�；L ME銅的支持位目前已經(jīng)上移至4 330及4250區(qū)域。整體看，雖然價格高位維持強(qiáng)勢整理格局，但是遲遲未能刷新高點，如果節(jié)前不能向上突破，向下尋找支撐的可能性較大。

　　從基本面看，價格平穩(wěn)過渡第三個星期三，交易雙方心理壓力減輕，短期向上拓展的可能性較大。 12月21日，倫敦金屬交易所(LME)交割日，“國儲拋銅數(shù)量”開始顯露真相。而12月20日是LME最后交易日，交易結(jié)束后公布的數(shù)據(jù)顯示，倫敦銅現(xiàn)貨月的總持倉量為6021手，這比正常月份4000手左右的持倉多出了約2000手(5萬噸)。LME在亞洲的兩處交割庫———釜山和新加坡倉庫，自10月份以來神秘增倉，至12月20日，兩地庫存為55350噸，這占當(dāng)日LME全球交割庫存總量的72%。此前，這兩個倉庫的庫存幾乎為零。業(yè)內(nèi)人士指出，上述兩交割庫存一直主要面向中國企業(yè)或機(jī)構(gòu)，所增5萬余噸銅透露了國儲的實物交割量。

　　價格運(yùn)行平穩(wěn)，危機(jī)暫時獲得緩和。國儲通過展期和平倉了結(jié)暫時溫和消化交割危機(jī)，但是整體虧損局面難以扭轉(zhuǎn)。多空雙方隨著近月了結(jié)，再次在遠(yuǎn)月展開對峙，使得市場難以擺脫長期的困境，當(dāng)牛市行情真正意義上結(jié)束時，可能只有礦產(chǎn)商和冶煉商可以笑到最后。

　　綜合以上信息，基本面對價格的心理壓力正在減弱，而技術(shù)面仍存在變數(shù)，目前謹(jǐn)慎看多。操作上仍以觀望為主。

　　連豆：外盤給予信心，多頭收復(fù)失地

　　連豆周四高開高走，再創(chuàng)近期新高，主要緣于美盤技術(shù)性走強(qiáng)引發(fā)空頭回補(bǔ)。主力0605合約早盤以2744報開，盤中價格震蕩上行，尾盤價格報收在2764，全天成交325164手，減倉29666手。

　　從技術(shù)面看，連豆目前雖然定性仍為反彈行情，但演化為反轉(zhuǎn)的可能性正在增加，近期的走勢整體對多頭有積極意義。技術(shù)指標(biāo)方面，RSI(14)跟隨價格重新勾頭向上，而KDJ指標(biāo)高位鈍化；均線系統(tǒng)正由空頭發(fā)散向多頭排列轉(zhuǎn)化，短期均線給予上漲價格以支持，中期均線由空頭發(fā)散走平。而美盤方面，美豆指數(shù)昨日晚間完成對前期震蕩區(qū)間突破的回抽確認(rèn)，從技術(shù)上預(yù)示價格將抬高一個臺階運(yùn)行，給予多頭較大的信心，上方目標(biāo)可以看高至660美分附近。綜合以上的分析，技術(shù)性走強(qiáng)日益明顯，價格走勢由反彈演化為反轉(zhuǎn)的可能性正在增強(qiáng)，可以適當(dāng)介入多單。

　　基本面方面，市場開始提前尋找炒作題材，但總體基本面情況依然平靜。南美的旱情愈發(fā)引起了市場的憂慮.周三早間不同氣象預(yù)測機(jī)構(gòu)的預(yù)測結(jié)果出現(xiàn)了不一致的狀況.Meteorlogix稱,巴西和阿根廷的天氣在周末以至下周將偏于干燥.而預(yù)計將有零星陣雨,多數(shù)地區(qū)降雨量偏少. 同時市場擔(dān)心明年指數(shù)基金會大舉買進(jìn),這使得賣家在基本面總體偏空的情況下仍然遲疑不決.目前美國庫存增加、出口速度令人失望以及南美作物天氣多數(shù)適宜,都是利空的基本面因素.

　　國內(nèi)走勢得到美盤技術(shù)面走強(qiáng)支撐，暫時走出短期回調(diào)行情，繼續(xù)向上拓展空間。同時空頭一改增倉對抗態(tài)度，開始顯得焦躁不安，主動減倉離場，這可能成為后市行情走勢關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，如果能獲得基本面的配合，多頭將會有更好的表現(xiàn)，目前的強(qiáng)勢反彈將會逆轉(zhuǎn)為轉(zhuǎn)市，所以可以考慮適量介入多單。

　　綜合兩方面的因素，價格走勢日益趨強(qiáng)，技術(shù)面和基本面均給予一定程度的配合，可以考慮適量介入多單。操作上，適量介入中期多單，主力0605合約止損位設(shè)在2700附近。

　　鄭棉：技術(shù)性調(diào)整走勢，多單繼續(xù)持有

　　周四鄭棉在支撐區(qū)域附近溫和拉鋸，多空雙方均以試探性為主，市場對未來迷茫是價格難以走出方向的主要原因。鄭棉主力0604合約早盤以15030報開，盤中價格震蕩上行，尾盤價格報收在15175，全天成交23876手，增倉348手。

　　技術(shù)面看，鄭棉本周初確認(rèn)有效突破下降通道上軌，前期阻力轉(zhuǎn)化為支撐。主力0604合約K線圖中各項技術(shù)指標(biāo)表明價格目前處于震蕩整理期，R SI(14)位于50位置附近附近拉鋸，K DJ指標(biāo)高位死叉向下空頭發(fā)散；均線系統(tǒng)繼續(xù)收斂粘合，給予價格一定的支撐。整體看，價格的技術(shù)性弱勢以整理形式消化破壞，可以考慮適當(dāng)持有多單。

　　基本面方面，現(xiàn)貨運(yùn)行平穩(wěn)，但成交相對清淡。21日現(xiàn)貨總體平穩(wěn)。紐期和國內(nèi)電子盤兩日來走勢趨弱，現(xiàn)貨雖然成交量有所上升，但在年底資金壓力面前缺乏上漲“底氣”，棉商的信心依據(jù)電子盤漲落起伏，元旦之前難有作為。21日中國棉花價格指數(shù)(CC Index 328)為14149元/噸，與20日基本持平；其余等級也總體平穩(wěn)。由于目前籽棉加工幾乎無利，且多數(shù)加工廠都有部分皮棉庫存，因此收購興趣不高。21日國內(nèi)籽棉中心參考價為2.86元/斤，較20日漲0.02元，衣分和水分均有下降。 就近期國內(nèi)市場情況，一些人表示節(jié)前棉花行情變化不大，基本維持目前的穩(wěn)定盤整態(tài)勢；一些企業(yè)認(rèn)為棉花價格將溫和上漲，預(yù)計春節(jié)前2級皮棉價格可突破15000元/噸；還有一部分人認(rèn)為利好有限，上漲空間狹窄。日前，中儲棉花信息中心有關(guān)人士就棉花市場熱點問題接受新疆電視臺的采訪時表示，2006年國內(nèi)棉價走勢將主要取決于國家

　　綜合以上因素來看，政策性利好幫助價格走出短期阻力區(qū)域，后市價格仍將維持溫和走勢，可以考慮適當(dāng)建立多單。操作上，持有適量多單，主力0604合約收盤價跌破15100止損。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋