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連豆技術(shù)面壓力重挫多頭銳氣
由于隔夜CBOT大豆期貨呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，并收出帶有長(zhǎng)長(zhǎng)上影線(xiàn)的K線(xiàn)，理論上已經(jīng)給出技術(shù)上回調(diào)信號(hào)。這直接導(dǎo)致內(nèi)盤(pán)早盤(pán)低開(kāi)，其中主力5月以2740開(kāi)盤(pán)，低開(kāi)8點(diǎn)，隨后便維持在開(kāi)盤(pán)價(jià)上下維持震蕩，增倉(cāng)幅度也較小，幾乎看不出任何暴跌的跡象。然而豆粕主力合約多空分歧明顯，導(dǎo)致持倉(cāng)快速增加，在多方不堪空頭的巨量增倉(cāng)打壓的情況下，不
得不而先行下跌。在豆粕下跌帶動(dòng)下，大豆被迫下行。盤(pán)中在期價(jià)有效跌破2710一線(xiàn)后引發(fā)短暫市場(chǎng)恐慌，止損盤(pán)和追空交易接連不斷，導(dǎo)致期價(jià)直接擊穿2700整數(shù)關(guān)口，隨后市場(chǎng)稍做冷靜后多方再度展開(kāi)攻勢(shì)，增倉(cāng)上拉，最終將失地有所收復(fù)。從技術(shù)上來(lái)看，由于2750一帶乃是前期下跌過(guò)程的整理平臺(tái)，對(duì)期價(jià)具有明顯的壓制作用，此波凌厲反彈至此遇阻回調(diào)，也自然在情理之中。
從目前外盤(pán)表現(xiàn)來(lái)看，1月大豆在613-615美分的位置遭遇來(lái)自現(xiàn)貨套保盤(pán)的強(qiáng)大拋壓，導(dǎo)致上行受挫而大幅下行，并在K 線(xiàn)圖上收出長(zhǎng)上影線(xiàn)的陰星，技術(shù)上給出了突破無(wú)效的信號(hào)，預(yù)示著此波上漲行情可能就此宣告結(jié)束。從基本面來(lái)看，當(dāng)前美國(guó)大豆庫(kù)存壓力巨大，期價(jià)在600美分以上套保賣(mài)盤(pán)，開(kāi)始不斷進(jìn)場(chǎng)拋空，以及總體保持良好的南美大豆作物生長(zhǎng)條件使得期價(jià)再度上行，顯得步履沉重。從目前的盤(pán)面表現(xiàn)，外盤(pán)后市有望步入回調(diào)，如若外盤(pán)步入調(diào)整行情，自然也就給內(nèi)盤(pán)連豆帶來(lái)巨大的壓力，迫使內(nèi)盤(pán)也進(jìn)入調(diào)整勢(shì)。
從實(shí)質(zhì)上講，此次國(guó)內(nèi)外大豆期貨自低點(diǎn)反彈以來(lái)，主要受到炒底資金以及投機(jī)熱錢(qián)推動(dòng)，基本面并沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)性的利好出現(xiàn)，所謂的利好就是禽流感不再像上個(gè)月那樣頻繁爆發(fā)，以及大豆現(xiàn)貨有所抬頭。但是仔細(xì)分析可以看出，禽流感沒(méi)有再度頻繁爆發(fā)這一利多對(duì)盤(pán)面產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)利多微乎其微，主要是原來(lái)禽流感大規(guī)模爆發(fā)已經(jīng)嚴(yán)重打擊養(yǎng)殖業(yè)信心，并且使得消費(fèi)者對(duì)家禽消費(fèi)產(chǎn)生戒心，多數(shù)家禽養(yǎng)殖戶(hù)紛紛提前出欄。而現(xiàn)貨價(jià)格的微微反彈，其實(shí)是由期貨價(jià)格走強(qiáng)的因素帶動(dòng)，因此也并不具備真正的支撐能力。而且市場(chǎng)的利空還在持續(xù)不斷，當(dāng)前除了庫(kù)存巨大、需求疲軟以及出口不暢對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力外，南美預(yù)期高產(chǎn)仍舊時(shí)時(shí)向全球大豆市場(chǎng)構(gòu)成利空大壓。12月19日巴西獨(dú)立分析機(jī)構(gòu)Safras公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2005/06年度南美大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.0955億噸，如果預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，將會(huì)比2004年產(chǎn)量9550萬(wàn)噸增加1400萬(wàn)噸，增幅高達(dá)15個(gè)百分點(diǎn)。回過(guò)頭來(lái)再看看美國(guó)，那么全球大豆庫(kù)存將創(chuàng)歷史新高，在商品庫(kù)存巨大的情況下，很難想象價(jià)格能夠逆勢(shì)走強(qiáng)。
此外再來(lái)仔細(xì)分析下國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)在應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的春節(jié)消費(fèi)旺季的采購(gòu)程序，到目前為止，距離春節(jié)大約一個(gè)月左右的時(shí)間，作為大豆油脂企業(yè)早已做了春節(jié)前消費(fèi)旺季的備貨，而節(jié)后又是養(yǎng)殖業(yè)的淡季，豆粕銷(xiāo)量下降，因此后期的大豆采購(gòu)量也隨之下降。在采購(gòu)基本結(jié)束，后市需求又疲軟的情況下，故總體現(xiàn)貨在未來(lái)一到2個(gè)月內(nèi)不會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)的跡象，也就不具備對(duì)期貨的中線(xiàn)支撐作用。
綜合來(lái)看，連豆基本面壓力依舊十分沉重，利多因素十分缺乏，同時(shí)在技術(shù)上又有強(qiáng)烈的回調(diào)要求，因此預(yù)計(jì)連豆后市將進(jìn)入技術(shù)調(diào)整狀態(tài)。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心 車(chē)勇
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