一德期貨：12月20日農產品期貨評論

  　連豆連粕:高開回落

　　CBOT走勢：受隔夜電子盤先收行上漲7美分帶動，周一CBOT大豆主要月合約跳高開9-11美分，經盤初回撤企穩后，期價全天大部分時間里穩步反彈，尾市在技術性投機買盤推動下主力3月合約攀至近三個月以來高點，最終各合約以上漲9 1/2-18美分收盤。CBOT大豆期貨1月合約開盤602美分/蒲式耳，最高610美分，最低594美分，收盤608 1/2美分，上漲16 1/4

美分；3月合約開盤614美分，最高622美分，最低605美分，收盤620 1/2美分，上漲18美分。3月豆粕期貨合約收盤199.20美元/短噸，上漲7.5美元；3月豆油期貨合約收盤21.91美分/磅，上漲0.35美分。

　　大連市場：今天連豆和連粕市場早盤高開，全天大致呈小幅震蕩回落的走勢，終盤以小幅上漲報收。具體來看，大豆主力月合約A0605早盤以2753點開盤，盤中最低到2738點，最高到2758點，最終報收于2745點，上漲41點。豆粕主力月M0605合約早盤以最高點2399點開盤，盤中最低到2361點，終盤以2363點報收，收高15點。總的來看，今天連豆連粕主力月合約成交雖然較昨日清淡,但總體來說還是非常活躍的，各主力月合約的持倉量呈先增后減,最終有小幅的減少。

　　基本面分析：南美天氣方面，交易商對阿根廷旱情的持續擔憂也為CBOT大豆市場提供了輕微的利多支撐，但分析稱現在就考慮削減南美大豆產量預期仍顯得有些過早。據氣象機構DTN預報，當前阿根廷大豆仍在播種當中，預計未來兩天有一些零星降雨，但覆蓋范圍主要是在該國南部約占大豆作物帶50%的地區，在此之后新的降雨機會可能要等到下周中期，氣溫維持在80-90華氏度(約27-32攝氏度)之間。

　　周一美國農業部公布的出口檢驗報告顯示，截止12月15日一周的美國大豆出口驗量量為2041.8萬蒲式耳(55.57萬噸)，低于市場預測的2200-2700萬蒲式耳區間，其中將準備發往中國的數量為445.8萬蒲式耳(12.13萬噸)。

　　據布宜諾斯艾利斯谷物交易所周一報告稱，截止上周六阿根廷大豆播種已完成80%，盡管新播種作物需要降雨補充，但主產區大豆作物生長條件總體保持良好。

　　綜合分析：大豆市場基本面并沒有明顯的利好，只是禽流感疫情已經基本過去,不再對盤面產生利空影響.從技術面上看，今天的上漲已經突破均線系統的壓力，后市還有進一步上漲的空間，但是筆者認為在基本面沒有明顯好轉的情況下，預計后市短期內呈震蕩整理走勢的可能性較大。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅震蕩

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一收高,獲益于技術性空頭回補,以及大豆合約尾盤勁升惠及此間市場.3月小麥合約收高3-1/2美分,報每蒲氏耳3.23-1/4 美元,略高于上周五所及的高點3.23.該合約受阻在3.23-1/2.遠月合約漲2-1/4至4美分不等. 小麥合約的成交量估計為18,219手,成交量稀少.

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。WS609早盤以1725點開盤，盤中最高到1728點，最低到1719點，并最終報收于1721點，收盤時比前一日小跌4點；硬麥合約成交仍舊較清淡，主力月報收于1440點。

　　基本面分析：美國小麥周度出口檢驗量為1639.4萬蒲，處于預測區間的低端。

　　美國小麥協會(US Wheat Associates)透露，美國小麥在尼日利亞市場的銷量從上年同期的的137萬噸增加至237萬噸，同比上漲73%.另外美國小麥在

　　當前產區制粉企業小麥庫存普遍較低,隨著節日的臨近,部分大型面粉廠開始增加小麥庫存,小幅提高了小麥進廠收購價格,中小型面粉廠增儲采購意愿仍不強.產區面粉市場競爭激烈依舊,盡管11月連續降價促銷,廠家銷售壓力并沒有明顯減輕,很多企業轉而對節日市場回暖寄予更多期望,預計屆時市場競爭將更加激烈.

　　綜合分析：國內小麥現貨市場價格保持平穩，從鄭州小麥技術面上看，小麥市場后市上漲動力逐漸減弱，在基本面沒有好轉的前提下，預計后市小麥市場仍將繼續呈現小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：高開走低

　　周一CBOT玉米期貨各合約小幅收高，大豆、豆粕尾市的強勁走勢為玉米市場提供了支撐。3月玉米期貨合約開盤209 1/2美分，最高209 3/4美分，最低206 1/2美分，收盤208 3/4美分，上漲1 1/4美分；5月合約最高219美分，最低216美分，收盤217 3/4美分，上漲1 1/2美分。

　　美國玉米現貨供應仍舊充足，現貨價格與期貨價格的正基差在繼續擴大，使得期價很難上漲。截止12月15日一周的美國玉米出口檢驗量為4400.5萬蒲式耳，高于市場預測的3100-3600萬蒲式耳區間。出口檢驗報告數字雖然良好，但這也僅代表一周的表現，預計在接下來的兩個假期周中，報告數字將會有所下降。

　　近期，國內玉米市場整體行情穩中趨漲，然而關內玉米價格卻穩中趨弱，其中，東北市場受出口力度加大所推動，玉米價格穩中持堅挺態勢；關內產區市場由于鐵路車皮緊張，發貨量減少，玉米價格穩中趨弱；銷區市場消耗前期到貨，玉米價格相對穩定。

　　今日9月玉米合約呈高開低走走勢。市場上有空頭資金進入，尾市少量多頭獲利回吐。近日玉米技術上存在回調需求。

　　張金月

　　一德期貨研發部

　　紐約棉花下跌，國內棉花期貨下午走低

　　紐約棉花期貨周一受小型投機客買盤提振微幅收高,交投清淡.經紀商表示,由于在圣誕節和新年假日之前缺乏消息,市場料將橫盤整理.指標3月期棉收高0.24美分至每磅53.63,盤中介于53.39-53.65間交投.5月期棉上漲0.34美分至54.57.其他期約上漲0.15美分至0.55美分不等.

　　在外棉下跌下，國內棉花跳空低開。但開始市場仍然籠罩在觀望階段，但下午多頭的平倉使價格開始迅速下跌，近月CF0603棉花的下跌徹底拖累了整個市場。總持倉變化不大，CF0603合約的減倉大部分遷倉至4月、5月棉花，成交量有所萎縮，主力合約CF0603、CF0604成交量溫和放大，分別以15090、15220收盤。

　　據了解，配額發放后，河北滄州地區2成企業希望趁機加快銷售進度。也有一些企業看漲心理極強，他們表示近期不會出貨，認為明年1月份會有一撥行情。江蘇和湖北的一些棉花企業負責人表示，進口棉按照5%征收滑準稅對國內棉價影響不大。

　　12月19日，大部分產地棉花在亞洲各主要港口報價均出現不同程度的上漲。其中美棉報價上調0.38美分(每磅，下同)；巴西棉和澳棉價格上調0.50美分；巴拉圭棉、中亞棉以及2006年2月以后裝運的西非棉價格上調0.25美分。當日，進口棉中國主港報價小幅上漲，大部分品種上漲0.45美分，美棉上漲了0.15美分。

　　雖然棉花在取消補貼后，對于全球發展中國家棉花是利多因素。但是這種利多因素需要時間來體現。首先，取消補貼對于棉花的需求并沒有大的影響，即使美國棉花出口減少，而其他發展中國家對中國棉花出口將增加，世界棉花總貿易量變化不大。其次，美國出口補貼的減少將使美國棉花在市場上價格優勢減弱，出口數量將減少，紐約棉花失去上漲的題材，市場對于紐約棉花期貨反應比較平淡。第三，國內、國外棉花市場都缺乏資金。在其他農產品期貨價格大幅上漲情況下，可以說錯過了大好的上漲時機。

　　從技術上看，紐約棉花依舊走出了繼續上漲的行情。但美中不足的是3月棉花卻并沒有突破12月13日的最高點53.75美分。既然沒有在昨日并沒有突破前期高點，那么今晚棉花將很可能遇到阻力而回落。畢竟取消出口補貼對于美國棉花可不是什么利好的消息。國內棉花的下跌也必然會拖累國內棉花。

　　但是從中期來看，棉花依然具有潛在的上漲題材，美國取消棉花補貼、輸歐、輸美招標不斷進行，這些都將拉動棉花需求。從以前的歷史經驗來看，棉花一般在年后將開始逐步走高，而紐約棉花技術圖形也比較好，我們仍然建議可逢低買進棉花，止損設在10日線。

　　肖鋒波

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