北京中期：12月20日園園開盤預(yù)測

　　CBOT大豆主要月合約跳高開9-11美分， 3月合約攀至近三個月以來高點。3月合約收盤620 .5美分，上漲18美分。技術(shù)性買盤是今天市場的主要交易特征，尾市飛馬、花旗等投機機構(gòu)的大量買盤引發(fā)末節(jié)期價的飆升，期價在有效突破上周高點技術(shù)性阻力觸及預(yù)設(shè)止損買單、空頭交易商爭相平倉。同時金屬市場具有通脹傾向的強勢也吸引了大豆市場上的投機買家，由于有跡象表明期價已經(jīng)對當前利空基本面反應(yīng)遲鈍，市場參與者在這個時候進場賣出顯得很猶豫。另外，有關(guān)商品指數(shù)基金于明年1月初進場的消息也抑制了交易商做空的意愿。

　　南美天氣方面，交易商對阿根廷旱情的持續(xù)擔憂也為CBOT大豆市場提供了輕微的利多支撐，但分析稱現(xiàn)在就考慮削減南美大豆產(chǎn)量預(yù)期仍顯得有些過早。據(jù)布宜諾斯艾利斯谷物交易所周一報告稱，截止上周六阿根廷大豆播種已完成80%，盡管新播種作物需要降雨補充，但主產(chǎn)區(qū)大豆作物生長條件總體保持良好。周一盤中美國農(nóng)業(yè)部公布的出口檢驗報告顯示，截止12月15日一周的美國大豆出口驗量量為2041.8萬蒲式耳(55.57萬噸)，低于市場預(yù)測的2200-2700萬蒲式耳區(qū)間，其中將準備發(fā)往中國的數(shù)量為445.8萬蒲式耳(12.13萬噸)。

　　國內(nèi)方面，近期國內(nèi)大豆市場成交增多，由于國內(nèi)外大豆期價上揚，各地收購單位上調(diào)價格，農(nóng)民積極銷售。另外，兩節(jié)前的消費高峰也對豆類的消費有積極的帶動作用。

　　技術(shù)上看，美豆上破600美分的重要阻力位，后市期價可繼續(xù)看高一線。連豆則大幅上漲，盤中看，上漲頗為主動，且量價配合良好，后市有望繼續(xù)上漲，但由于短期漲幅過大，應(yīng)謹防調(diào)整，預(yù)計后市2700將成為有效支撐位。預(yù)計0605開盤價2750附近。

　　倫敦金屬交易所期銅周一在清淡交投中收低，交易員稱，投資者擔心年底出現(xiàn)獲利回吐，而且傳言中的空頭部位的交割期即將來到。三個月期銅報每噸4420美元，上周五綜合交易收盤價報4455美元。最近幾周期銅升至記錄高位，部分緣于有傳言稱最終為中國國家儲備局工作的交 易員建立了大量招致虧損的空頭部位。雖然其中多數(shù)部位可能已經(jīng)平掉或者展期到2006年第一季度及更晚的時間，但原來人們相信這些部位將在12月21日到期。周五未平倉的現(xiàn)貨月12月期銅部位為8788手。

　　目前基金持有凈多頭寸數(shù)量并不多，與前兩年近3萬手的凈多單相比，目前的持倉數(shù)量使得基金可以比較平靜的退出，減少了期價大幅下跌的風險。同時，在圣誕節(jié)前，預(yù)計基金也沒有再次入場作多的興趣，期價大幅拉升的可能性減少，12月的逼倉發(fā)生的概率降低。預(yù)計期價震蕩仍是主基調(diào)。庫存方面，LME銅庫存周一增加500仍為75575噸，升水仍為168美元/噸附近，從近期期價對庫存的反應(yīng)看，庫存小幅變動并非是期價變動的主要因素，而總體看，低庫存對期價仍有支撐，而升水若再次上升至180-200的高位就有望拉升期價。國內(nèi)方面，中國國家儲備局可能將其儲存在內(nèi)陸省份的在最近3次公開拍賣中未找到買家的銅運至中國最大銅零售銷售地上海進行銷售，但由于市場高品質(zhì)銅還是較缺，其對市場影響不大，昨日華通現(xiàn)貨報價40700，仍維持高位。

　　技術(shù)上看，LME銅寬幅震蕩，近期期價多次觸及4480的高位，但均未能站穩(wěn)，此位置壓力較大，而下方受9月以來形成支撐線的作用，下跌空間也不宜過分看大，后市有望短期維持寬幅震蕩。滬銅則一改多日收陽的情況，連續(xù)兩天高開低走，但期價漲勢仍保持良好，短氣內(nèi)有望維持高位震蕩。預(yù)計0602開盤價39700附近。

　　NYMEX

　　燃料油現(xiàn)貨方面，新加坡混調(diào)180CST燃料油1月紙貨下午報每噸286美元左右，黃埔高硫燃油估價3260元/噸(新加坡油，船提)。受原油價格打壓，新加坡燃料油價格繼續(xù)下探，庫存的增加以及中國需求的枯竭也進一步打壓價格，市場繼續(xù)保持冷清。技術(shù)上看，原油繼續(xù)收跌，觸及支撐線，目前擺動指標已超賣，后市有望企穩(wěn)。滬油則在原油大幅下跌影響下跳空低開，長下影線表明期價下跌空間有限，但后市的上漲仍應(yīng)以原油的企穩(wěn)為基礎(chǔ)。操作上建議可多單若破昨日低點則離場。預(yù)計0603開盤價2990附近。

　　北京中期投資部 陳園園