中大期貨：12月19國內期貨及時評

　　操作建議(一兵)

　　連豆、豆粕多空繼續放量爭奪，短線多方依然占優，關注美豆600整數關的阻力，參考豆粕605合約期價上檔2400反彈極限位置，周二或周三獲利了結多單。棉花猶豫中有確定上漲之意，周二確認是否跟多操作。強麥605合約保持上升通道，戰略沽空可掛高價格守株待兔。滬銅寬幅振蕩，建議繼續觀望，關注量能情況。滬膠中線向好，注意把握盤中逢低買入

機會，主力603合約參考支撐價位在17400和17100一線。燃油意外下行，市場容量較小讓走勢波動較大，關注605合約3000整數關，若遇到快速下探則中線買入。玉米多單持有。

　　熱點評析

　　『大豆回調將至』

　　連豆周一再度上漲，5月合約期價漲至前期2720-2730一線的重要位置，上漲的主要原因就是禽流感的逐步控制以及對南美天氣的擔憂，這是基本面的方面，技術修正的動力則是造成大幅上漲的源泉。

　　目前大豆市場利空題材寥寥，確切的說大豆市場最利空的時期已經過去，在美國大豆農場主濃重的惜售心理下，當前大豆價格極為堅挺。從后期來看，市場對于南美的干燥天氣表示出了提前的擔憂，當然對其炒作還為時尚早；中國國內禽流感疫情得到初步控制、大豆和豆粕買家均表現出了消費信心恢復，家禽養殖業也漸漸復蘇。

　　從5月合約的日線圖可以看出，2730一線是比較強的阻力，第一波的上漲通常不太容易沖破此位，所以在適逢明日是中短線一個時間點的情形下，大豆在此位可能要出現回調，畢竟近期上漲幅度過大。

　　鑒于以上的分析，建議投資者多單在明日出局，等待回調出現，如果期價繼續上攻并且沖過2760，那么就繼續看漲。

　　『天膠仍處于階段性調整當中』

　　周一國內天膠市場略有高開高走，終盤收于較高價位，主力合約成交量較上一交易日明顯減少，持倉量則較上一交易日有明顯增加，今日國內市場主力3月合約成交64994手，持倉量較上一交易日增加1110手。東京膠市場今日繼續走高，并最終封于漲停板位置，圖表上看,東京市場短線可能會有反彈，但是暫時不可期望過高。

　　相關基本面背景上變化不大，一段時期內供應緊張問題仍然突出，特別是國內目前臨近停割，問題在于目前東南亞市場雨季影響多大，從目前掌握的情況來看，泰國等地的雨季還是造成了一定的困擾。

　　從圖表面上來看(以主力3月合約為例)，今日期價短線站上17780元附近阻力，此支撐有效，期價會再次向上運行，否則則會再次回落，但是下方空間可能會相對受限。

　　原油市場近期出惡劣大幅度的回落，這對膠市形成了一定的壓力，但是由于冬季即將來臨，對于取暖油的炒作會逐步升溫，后市油價仍存在回升機會，并會對膠價形成一定的支持作用。

　　近期操作上需要關注的要點集中在：東京膠在209日圓附近阻擋處的表現，國內市場17780附近阻擋是否有效，下方17400附近強技術性支撐是否穩固；操作上，短線追高需謹慎，警惕期價再次出現回落，但中線逢低買入思路宜繼續維持。

　　國際瞭望

　　＜美國經濟焦點＞第三季經常帳赤字縮窄,颶風導致大額索賠及海外援助

　　 美國商務部周五公布，經季節調整后第三季經常帳赤字縮窄至1,958.2億美元，部分原因是颶風卡崔娜過后，出現大額索賠和外國援助。

　　華爾街分析師原先預期第三季經常帳赤字為2,048億美元。但商務部將第二季經常賬赤字上修為1,977.8億，原為赤字1,956.6億，分析師表示赤字縮窄的積極趨勢可能不會持續。

　　商務部表示，8月左右襲擊了美灣沿岸的颶風有助本季經常帳赤字縮窄，因颶風過后出現巨額索賠和外國援助。

　　據商務部一分析師，美國第三季經常帳赤字規模相當于其國內生產總值(GDP)的6.2%，第二季該比例為6.4%，第一季為6.5%。

　　盡管赤字有所縮小，但從歷史角度看其水平仍然很高，分析師稱這反映了美國的高消費支出和低儲蓄率。

　　許多人認為這會使美國易于因外國投資者的胃口改變而受損，長期來看恐怕無法支撐下去。

　　美國穆迪投資服務公司首席分析師朗斯基稱，”美國經常帳赤字連續第三個季度下降令人意外，但相對于GDP，其赤字水平仍比較高。”

　　朗斯基表示經常帳赤字將繼續擴大，2007年之前可能不會再次縮小。

　　經常帳數據公布之后，美國公債價格微幅走高，但美元走勢幾無變動。

　　Manufacturers and Traders Bank首席外匯交易員泰勒稱，”目前市場關注的焦點是利率，而該數據對利率幾無影響，因此市場可能不會產生劇烈波動。”

　　**金融帳細節**

　　第三季外國在美國擁有的資產自第二季的3,758億美元升至3,969億美元。美國在國外擁有的資產升至1,240億美元。

　　美國第三季購買外國證券的額自第二季的420億美元下滑至340億美元。

　　商務部公布，在第三季經常帳赤字中，商品逆差增加110億美元至1,979億美元的紀錄水準。商品進口自4,105億美元增至4,232億美元。

　　服務項目盈馀增加18億美元至151億美元，主要是因為保險、金融服務等”其它”私人服務的出口增加，美國軍事機構銷售合約增加，以及包括運費和港口服務的”其它”運輸項目增長。

　　商務部稱，商品和服務合計赤字增加92億美元至1,828億美元，創下紀錄水準。

　　第三季收入帳則自第二季的15億美元赤字轉為5.12億美元的盈馀。

　　新聞聚焦

　　『財經類』香港宣言挽救WTO談判 協議最終達成前景仍勘憂

　　 世界貿易組織(WTO) 149個成員國的部長周日達成了一項過渡性協議,同意在2013年年底之前取消農業出口補貼,另外發達國家將向最貧困國家進一步開放市場,從而把歷時已久的WTO貿易談判從破裂邊緣拯救回來.對于避免了類似1999年西雅圖和2003年坎昆談判的失敗,各國部長感到寬慰.但他們表示,該協議令人失望,并稱在2006年底之前完成長達四年之久的自由貿易協議談判仍前景嚴峻,因2006年後美國總統布什可能會失去國會對其在貿易談判中的授權.對于歐盟拒絕開放其長久以來保護的農業市場,美國貿易代表波特曼稱,若想在明年年底之前達成協議,迫切需要在削減農業關稅方面取得突破.波特曼在接受訪問時表示,若在降低農產品關稅方面再沒有什么重大進展,當前整個回合的貿易談判將難以成功.

　　**反思WTO的會議**歐盟貿易執委曼德爾森稱,“一周來的會議令人失望,在這種情況下,(香港協議)還算是較大的成果了,雖然僅憑這個協議還不足以令此次會議真正成功,但起碼足以將會議從失敗中拉回來.”在經過長達六天的唇槍舌戰後,貿易部長們達成了此項協議,而在部長們開會的同時,會場外不斷有人在舉行反全球化示威活動,并爆發街頭火拼.世界貿易組織總干事拉米對各國部長們稱,他們的努力為多哈回合談判注入了新的動能.他表示,“你們從香港帶走的是一種新的政治力量,這種力量有望推動貿易談判在2006年飛速前進.西雅圖談判是收縮(shrinking)WTO,坎昆會議是打沉(sinking)WTO,而香港則是我們反思(rethinking)WTO意義的會議.”

　　**從55%到60%**雖然各方作出了一系列妥協,但香港會議最終達成的協議,還是遠不及WTO最初對是次會議的期望.協議提出在2006年4月30日之前為多哈回合談判達成初步協議,而這原本是WTO希望能在香港會議上達成的.不過拉米指出,周日就開放市場達成的一些協議,至少令談判各方將多哈回合談判從完成55%的水平,推進到了60%的位置.以巴西和印度為首的主要發展中國家同意了協議草案,但表示對歐盟拒絕同意將2010年作為取消出口補貼的最後期限感到失望.協議規定在2006年取消棉花出口補貼,美國方面還建議加快這一進程.非洲國家稱美國的棉花出口補貼危及其經濟.美國和歐盟亦未能進一步打開較貧窮國家的制造業產品市場,然而發展中國家也覺得自己吃了虧.毛里求斯貿易部長稱,各方普遍感到沮喪及不滿.一些非政府組織亦將香港會議稱作富裕國家貿易保護主義的又一次勝利.樂施會(Oxfam)發表聲明稱,會議宣言極度令人失望,富國違背了發展承諾,他們的利益再一次勝出.周日協議中的關鍵一點--給予全球最為貧窮的49個國家免關稅和無配額出口優惠,由於美國和日本不肯接受紡織品和稻米等商品不受約束的貿易而打了折扣.曼德爾森稱,“WTO中歐洲之外的最富有國家,不肯為世界上最貧窮的國家多讓一步,這為人所不恥.”

　　『綜合類』11個產能過剩行業將被“跟蹤”

　　發改委每月發布結構調整報告　

　　國務院常務會議日前對鋼鐵、電解鋁、汽車等11個產能過剩行業的結構調整問題做出了專題部署,國家有關部門將正式下發加快這些行業結構調整的意見,并且根據11個行業不同情況和特點下發具體的指導意見。國家發改委經濟運行局副局長賈銀松在近日召開的“我的鋼鐵”會員大會上做出上述表示。據了解,加快產能過剩行業的結構調整,將是明年中國經濟工作中的一項重點。賈銀松說,國家發展改革委今后將每月形成一個專門報告,對產能過剩行業的結構調整進行跟蹤。另外,中國鋼鐵工業協會也醞釀每10天發布一次全國鋼產量的信息。賈銀松指出,產能過剩問題具有兩面性,一方面對宏觀經濟帶來不利因素,但另一方面也不失為一個機遇,可以趁此機會推進行業的結構升級。加強跟蹤調研,及時發現問題,督促各項措施的貫徹落實,達到“化害為利”的效果。

　　『農產品』中國大豆壓榨商積極進口大豆 禽流感負面影響趨弱

　　 中國大豆壓榨廠商上周從美國和阿根廷購買了近十船大豆,因人們益發相信禽流感的負面影響可能已達極限,促使飼料需求回升.貿易商周一表示,有廠家仍在求購1月和2月船期的大豆.此前禽流感導致禽類需求從11月起下降,因此許多廠家未購買12月船貨.“總的感覺是禽流感問題已見頂.我們正在看到需求改善,”上海一位資深貿易商說道.“但在價格走高時,將遇到阻力.”貿易商稱中國買家訂購了8-10船大豆,包括明年4-5月交貨的南美新豆.一些人估計,盡管1月船貨采購量接近200萬噸,當月仍有20-50萬噸的供需缺口。

　　『農產品』歐美撤銷農業補貼 中國優勢農產品出口趨好

　　發達國家的農業補貼一直是發展中國家的心頭之痛。美國和歐盟每年的農業補貼高達數千億美元。一個著名的例子就是，歐盟的一頭牛每天得到2.2美元的補貼，而世界上最窮的12億人每人每天的開支還不到這個數。

　　今天這個現象將因為WTO多哈回合談判最新的進展而有望緩解。經過香港部長會議149個成員的激烈討論而簽署通過的《部長宣言》的在農業出口補貼上確定了發達成員2013年撤銷對發展中成員出口農業補貼的期限，并承諾明年撤銷對棉花的種植補貼。這對中國等發展中國家的農民來說，可算看到了突破發達國家高額農貿壁壘的一線生機。

　　農業對發展中成員保障糧食安全、維持農民生計、消除貧困，具有不可替代的重要作用。因此，中國代表團在此次會議上一直強調，農業談判必須充分考慮發展中成員的特殊情況、特殊困難和發展需要，給予發展中成員充分有效的特殊差別待遇。發展中成員在發展中面臨的一些特殊問題，應在談判中最優先考慮解決。中國的這一立場在20國集團中得到一致響應，也得到世貿總干事拉米的支持。

　　近年來，中國農產品對外貿易較快發展，2004年農產品對外貿易額達到了514.23億美元，比入世時的2001年增長八成多，已成為世界上重要的農產品貿易大國。入世后，中國一直在降低農業關稅，目前已經降至15.3%，遠低于世貿成員42%左右的平均水平。

　　中國農業部副部長牛盾在會議期間接受采訪時表示，中國人均農業資源不足，生產規模小，農村人口多，整體競爭力不強。因此，在多哈回合談判中必須為中國農民增收爭取必要的關稅保護空間，為加強中國農業爭取必要的政策空間，為農業產業結構優化爭取必要的調整空間，為農產品進出口調控爭取必要的手段和空間。

　　《部長宣言》將削減農產品出口的期限定下來，從最初的2010年到2013年，是多方妥協的結果。雖然是一小步，但卻為未來農業談判邁進一大步奠定了基礎。對于中國來說，部分需要大量進口的非優勢農產品比如大米、小麥、水稻、乳制品以及糖等就需要享受關稅免減或少減。因此，此次會議上農業補貼方面的這一小步，將有助于推動其他國家開放農產品市場、減少農業貿易扭曲、改善中國優勢農產品出口環境，并有助于加快中國農業國際化的步伐，提高農業發展水平。

　　『農產品』12月16日國內外棉花、紡織要聞簡報

　　1、16日中國棉花價格指數14132+6；229級14602+1;527級12638(0)。15日棉價穩定中小漲。

　　2、15日湖北省229級棉到廠均價14533(0)；329級14200(0);429級13600(0);527級12625(0)。

　　3、15日江蘇省229級棉到廠均價14700+2；329級14378(0);429級13676+3;527級12700(0)。

　　4、16日撮合成交2590,訂貨量增510;MA3月15127+6;4月15216+5;5月15303-12。

　　5、鄭棉16日成交89202手，持倉量減1098；CF604收盤15080,跌10;CF606收盤15235,漲5。

　　6、12月上旬全國農發行共發放新棉收購貸款5.83億，較上期減少26.11億元，貸款企業共銷售新棉41萬擔,銷售收入2.9億。

　　7、明年我國將繼續對關稅配額外進口的一定數量的棉花實行滑準稅，稅率滑動范圍仍為5%-40%，但是目標價格與今年相比將有適當提高。

　　8、紐約期貨16日03月53.39 漲38點，05月54.23 漲47點。

　　9、16日CotlookA 56.20 跌15點，北歐A 56.6 跌20點，北歐B 55.25 跌25點。

　　10、從12月16日起到12月22日最新的美棉出口和國內消費補貼 (Step 2補貼)為4.44美分/磅。

　　11、近日山東地區棉花價格逐漸穩定，地產弱二強三到廠14000左右，弱三強四約13700；普梳32支純棉紗18300跌100-200。

　　12、

　　13、山東昌邑市場棉紗價格普遍下跌200元，有些貿易商開始進貨；人棉紗下跌200元，交易稀疏；滌棉紗下跌100元；全棉坯布也出現下跌。

　　14、棉花英語:Exporter's Stamp and Signature出口人簽章；payee收款人；quota year配額年度。

　　『工業品』明年中國鋁煉商料遏制虧損因氧化鋁進口關稅將下調

　　 官員和分析師周五表示，明年中國鋁冶煉商可能會遏制廣泛的虧損狀態，因為北京方面將會削減氧化鋁的進口關稅。財政部一官員周五表示，中國將會從2006年1月1日起將氧化鋁進口關稅從8%下調至5.5%。光大證券股份有限公司分析師Heng Kun說：“這對冶煉商來說當然是一件好事，可能明年冶煉商將不會面臨虧損的狀況。”中國有色金屬工業協會副會長潘家柱(Pan Jiazhu)今年1-10月大約85%的中國鋁冶煉商面臨虧損，主要受氧化鋁價格上漲影響。當時官員和冶煉商表示，北京方面計劃從明年1月起取消優質鋁出口的關稅，但是這對鋁工業來說沒有任何幫助，因為只有幾家中國冶煉商生產這樣的品級的鋁。那位財政部稱，北京時間也將會取消1.5%的廢銅和廢鋁的進口關稅來激勵進口商從海外進口原料。那位官員稱：“歐姆正下調關稅來激勵中國公司利用海外資源。”中國是世界最大的現貨氧化鋁進口國，也是世界市場最主要的廢銅和廢鋁主要購買國家。目前中國冶煉商進口氧化鋁價格大約在615美圓/噸，較年初的420美圓/噸上漲46%。Heng表示，強勁的國內鋁價格也對冶煉商有益。本月到目前為止現貨鋁價格已經上漲了9.4%，主要是因為中國幾家重要冶煉商繼續削減產量。12月12日LME三個月期鋁合約價格曾觸及2,289美圓/噸。出口關稅那未財政部官員稱，北京方面將會從1月起取消對純度在99.95%或以上的原鋁錠所征收的5%的出口關稅。從1月1日起中國將會依據兩個關稅標準來征收未鍛造鋁的關稅，主要依據純度是否達到99.95%。冶煉官員稱，取消出口關稅將會激勵未來中國鋁冶煉商生產高純度的鋁，但是未來幾個月出口量不會增加，因為只有幾家冶煉商生產這樣的品級鋁。優質鋁主要用于家電制造以及高科技等產品領域。一位優質鋁冶煉商官員預計中國每年高級鋁產量大約在3萬噸，即占到中國鋁產量的0.4%。他表示，優質鋁成本通常較較低品質的鋁生產高出1,000-2,000元。大多中國鋁冶煉商生產原鋁純度在99.70-99.85%之間。對于純度在99.95%以下的原鋁出口，北京方面將會繼續征收5%的出口關稅。根據海關公布的初步數據顯示，1-11月中國氧化鋁進口量同比增長18.4%至640萬噸。中國廢鋁進口量同比增長46.5%至150萬噸，廢銅進口量同比增長24.8%至440萬噸。

　　『工業品』Jubilee礦業公司稱明年鎳產量料持穩在1,000噸

　　『工業品』OPEC上調2006年原油粗估需求至每日2,870萬桶

　　石油輸出國組織(OPEC)周五預計2006年對其原油的粗估需求量增加13.4萬桶至每日2,870萬桶,并表示對全球經濟的看法更為樂觀.

　　該組織在月度油市報告中稱,預計2006年全球原油日需求量增長160萬桶,或1.9%.

　　“全球經濟以十分良好的形勢迎來2006年,”OPEC說道。