一德期貨：12月19日農產品及時評

　　連豆連粕:高開高走

　　CBOT走勢：受隔夜電子盤先收上漲8美分影響，周五CBOT大豆主要月合約高開7-8美分，經盤初沖高受阻后，期價全天大部分時間里呈回落整理走勢，最終各合約以上漲2-5美分收盤。CBOT大豆期貨1月合約開盤595美分/蒲式耳，最高600美分，最低589 1/2美分，收盤591 1/4美分，上漲5美分；3月合約最高610 3/4美分，最低599 1/2美分，收盤602 1/2美分

，上漲4 1/2美分。1月豆粕期貨合約收盤191.4美元/短噸，上漲4.0美元；1月豆油期貨合約收盤21.30美分/磅，下跌0.10美分。

　　大連市場：今天連豆和連粕市場早盤略低開，全天大致呈震蕩走高的走勢，終盤以小幅上漲報收。具體來看，大豆主力月合約A0605早盤以2688點開盤，盤中最低到2678點，最高到2722點，最終報收于2717點，上漲39點。豆粕主力月M0605合約早盤以2331點開盤，盤中最低到2313點，最高到2369點，終盤以2356點報收，收高47點。總的來看，今天連豆連粕主力月合約成交非常活躍，各主力月合約的持倉量也有小幅的增加。

　　基本面分析：氣象機構DTN當天預報稱，盡管南部巴拉那州、南里奧格蘭德州繼續受到干燥天氣的困擾，但巴西大豆作物生長條件總體上仍較為理想；預計阿根廷大豆主產區周末期間會有一些降雨，但下周初將恢復干燥天氣。

　　上周五，美國內陸各地大豆現貨基差報價漲跌不一，肯塔基州Louisville地區上漲8美分，而印第安納州Evnasville地區和愛荷華州Sioux City地區則分別下跌了4美分、3美分。當天午間的美國大豆現貨基差報價曾一度跳高了3美分。

　　據CFTC公布的持倉，截止12月13日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈空單12522張，較一周前減少15043張。預計截止本周五，基金大豆凈空單為1萬張。

　　綜合分析：基本面并沒有明顯的利好，但技術上已經展開了一輪反彈的行情，從技術面上看，上漲已經出現壓力，后市繼續走高的可能性不大。所以在基本面沒有明顯好轉的情況下，預計后市短期內呈小幅震蕩走勢的可能性較大。連豆主力月合約在長期均線附近有壓力，而短期均線的支撐也較強，操作上多單應該少量離場，明天連豆主力月合約很可能在2670至2715之間波動。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅震蕩

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周五在淡靜市況中收高,追隨大豆期貨強勢,基本面消息清淡。Allendale分析師維可多稱,"今日小麥,玉米和大豆期貨主要是受技術因素推動."3月小麥合約收升1美分至每蒲式耳3.19-3/4美元,盤中持在周四交投區間內.遠月合約收平至上漲3/4美分不等。小麥期貨成交量估計僅為22,194手。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。WS609早盤以1724點開盤，盤中最高到1727點，最低到1718點，并最終報收于1724點，收盤時比前一日小跌9點；硬麥合約成交仍舊較清淡，主力月報收于1455點。

　　基本面分析：美國小麥出口銷售保持平靜，及南部硬紅冬小麥天氣料將變得暖和，這均限制了價格漲勢。周五美國現貨軟紅冬小麥基差報價持穩至走弱，辛辛納提地區下跌4美分，午時海灣現貨軟紅冬小麥基差報價穩定。

　　USDA的商品信貸公司(CCC)周四晚稱，它為肯尼亞購買了3.073萬噸美國硬紅冬小麥。

　　阿根廷稱，截止周四，2005/06年度小麥收割工作已完成45%。

　　歐盟周四在本周招標中將自由市場小麥出口補貼從上周的7歐元/噸上調至8歐元/噸，并增加了受補貼的小麥出口量。歐盟谷物管理委員會周四公布的數據顯示，歐盟本周向350,500噸自由市場小麥授予8歐元/噸的出口補貼。

　　綜合分析：國內小麥現貨市場價格保持平穩，從鄭州小麥技術面上看，小麥市場后市上漲動力逐漸減弱，在基本面沒有好轉的前提下，預計明天小麥市場仍將呈現小幅震蕩的走勢，強麥主力月合約很可能在1720到1725之間震蕩。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米：一舉突破 再創新高

　　上周五CBOT玉米期貨合約收高，盤初與基金相關的投機買盤及CBOT大豆的上漲為市場提供支撐。3月玉米期貨合約開盤206 1/4美分，最高208 3/4美分，最低206 1/4美分，收盤207 1/2美分，上漲2 1/4美分；5月合約最高217 3/4美分，最低215 1/4美分，收盤216 1/4美分，上漲2 1/4美分。

　　截止12月13日，基金CBOT玉米期貨凈空單為28156張，較一周前下降3755張。

　　過去一周里，我國玉米現貨市場穩中有漲，隨著

　　今日9月玉米合約大舉增倉，成交再次放量。豆類市場的飄紅在比價上給了玉米市場很好的帶動。后勢玉米走高可能較大。

　　張金月

　　一德期貨研發部

　　出口補貼的取消，棉花期貨高開高走

　　紐約棉花期貨周五收高,受清淡交投中的貿易商與投機性買盤推動, 指標3月期棉收高0.38美分至每磅53.39美分,盤中介于52.80-53.45區間內波動.5月期棉亦升0.47至每磅54.23美分.遠月期約則收高0.35至0.55美分不等.

　　在外棉上漲下，國內棉花跳空高開。3月棉花的突然拉升，使整個盤面有點恐慌，4月棉花期貨瞬間漲停。市場在短暫的上漲有所回落。但在其他農產品價格這幾連續上漲下，棉花的回落受到市場資金的買進。而尾市多頭的強勁拉升，期貨價格再次上漲。主力合約CF0603、CF0604成交量溫和放大，分別以15155、15310收盤。

　　據國家統計局數據顯示，今年11月，我國棉花進口量22.5萬噸，同比增長886.84%，環比增長13.52%；棉布產量17.33億米，比前月增加0.47億米，同比增長23.33%，增幅較前月下降將近1個百分點；化纖產量142.97萬噸，環比下降1%，同比增長18.76%。

　　棉花期貨連續幾天震蕩整理，在今天多頭行情終于爆發出來。前期國內棉花對于紐約棉花上漲一直持懷疑態度，而且國內棉花現貨價格疲軟也難以給予多頭買進的興趣。但是上周五紐約棉花的上漲，使棉花期貨價格站在5日均線之上，上漲趨勢再次被確立。而其他農產品價格如大豆、玉米、小麥等期貨價格上漲，均給予棉花上漲的想象空間。而且棉花的基本面相對與其他農產品，前景更好有些。國內價格之所以前期并沒有上漲，紐約棉花震蕩整理是一個方面，而重要的是國內棉花并沒有信心，資金的缺乏也是導致價格難以上漲的最直接因素。

　　從現貨市場來看，19日328級棉花價格比16日上漲6元/噸，變化并不大。我們發現，這周以來，棉花現貨價格開始逐步回升，這可能市場對于棉花增發配額消息不斷消化，棉花貿易商又開始惜售棉花所致。而且今天最重要的消息是在世界貿易組織第六次部長級會議上，發達成員和部分發展中成員同意2008年前向最不發達國家提供免關稅和免配額市場準入；發達國家2006年取消棉花出口補貼，2013年底前取消農產品出口補貼。

　　棉花出口補貼的取消，將大大提高美國棉花的進口成本，對于國內棉花來說是重大利好。據悉，美國政府每年向本國棉農提供30多億美元的補貼。不同的研究報告估計，美國取消棉花補貼可使國際市場棉花價格上升2%-12%。世界銀行估計，發達國家取消棉花補貼，撒哈拉以南非洲國家的棉花出口可增加75%，發展中國家在世界棉花市場所占比重將從目前的56%上升到2015年的85%。

　　假如美國棉花出口補貼取消后，棉花預期價格能上漲7%(預測平均值)，國內期貨價格應站在16000元/噸以上。加上紐約棉花的逐步上漲，國內期貨價格應有望挑戰16500元/噸。在操作上，逢低買進，止損設在5日線。

　　肖鋒波