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倫敦金屬交易所(LME)期銅周五收高,因投資銀行高盛調高明年基本金屬價格預估,鼓舞市場.三個月期銅報每噸4,455美元,高于昨日綜合交易收盤價4,351.投資銀行高盛周五發表一份研究報告,調高對基本金屬價格的預估值,指供應面對強勁需求的回應可能將滯后,令市場的供不應求的狀態再延續一年. "在需求方面,盡管整體工業活動在2005年明顯下降,但制造業減緩幅度和時間均少于我們原先預期,且對消費者僅有溫和影響,"報告中寫到. "由于全球工業產出預計將再次提速,我們預期金屬需求增長將繼續高于平均水平,前提是供應和庫存能夠
承受這種需求成長."
高盛調高明年基本金屬價格預估,指因供給跟不上強勁的需求.一交易員稱,“這些天基金不需要鼓勵.高盛調高預估后,基金表現出略多買興.也許年底時銅價會觸及新高,但走勢必定震蕩.”高盛預計,2006年三個月期鋁價格為每噸2,300美元,較此前估計上調逾500美元;而其對三個月期銅價格的預估則幾乎大增2,000美元至4,750.期銅價格自上周五創下每噸4,478的紀錄高位后一直走勢震蕩,本周跌至近4,315美元,流動性較低更加劇了價格波動.
宏觀經濟數據繼續顯示金屬的需求前景樂觀，美國11月工業生產增長0.7％，高于0.5％的預期。而智利鐵路工人拒絕資方最新提出的薪資議案，繼續罷工也增加了市場對供應中斷的擔憂。但隨著基金將利潤兌現出局，市場在新年之后出現大幅回落的可能性在逐漸增大，就像今年年初時市場經歷的那樣。倫敦現貨銅價小幅上漲3美元至4508美元，倫敦現貨/三月升水回升7美元至157美元。下周即是12月的"第三個周三"，又恰逢西方進入圣誕節和新年假期，多頭守住利潤，空頭暫時偃旗息鼓，逼倉的動能相比前期已明顯減弱。
國儲方面，2005年12月21日為倫敦金屬交易所（LME）三月期銅到期日，在交割日到來之前，國儲中心有三種選擇：一是實物交割；二是強行平倉，認賠出場；三是展期，即繼續做空，將合約調整為未來到期的遠期合約，以時間換空間。作為銅的主要消費國和進口國，采取前兩種，無疑宣告國儲局在對決中失敗，而選擇第三種，意味著國儲局愿意承擔風險，繼續看空銅市。隨著交割日的臨近，謎底已然開啟。日前，《證券市場周刊》從一位權威人士獲悉國儲中心最終的選擇是：20萬噸期銅頭寸，其中1/4即5萬噸，由國內運至韓國釜山LME倉庫進行現貨交割；其余部分遷倉展期，一半轉為2006年2月21日到期的空單，一半轉為2007年2月21日到期的空單。而展期并非是免費的午餐。展期操作為買進到期合約，同時賣出相同數量的遠期合約，而目前LME的遠期合約價格低于近期合約，一買一賣需要支付成本。據上述權威人士分析，國儲局為實現展期，每噸支付的差價約為300美元左右，15萬噸就有約4500萬美元的損失。目前，國內外分析人士一致的看法是：20萬噸都不能解決問題，如果能拋出50萬噸銅，可以讓國際市場的銅價大幅下跌。而國儲局在此前的操作中的表現，似乎沒有如其聲稱有130萬噸庫存的那樣底氣十足。在連續4周競拍之后，目前仍沒有公布繼續拋銅的計劃。
由以上變化我們可以看出，目前的銅價即有可能進入高位的拉鋸，即寬幅振蕩，沒有跡象表明空頭拋空的決心，而國儲的行為已說明在認虧的基礎上仍然展期遠月，國儲的認虧已到了基金的目的，在此基礎之上，基金是否會作出讓步，還是繼續拉高銅價？筆者更傾向于前者，畢竟在百年歷史高位所處的時間越長，對基金越發不利，國儲的展期更是為基金的平倉提供了非常好的條件，因此，獲利回吐將是基金最好的選擇。建議投資者近期密切關注LME的持倉變化。（嚴凡）
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