華物期貨：鄭棉弱勢震蕩整理成交量放大

　　鄭州棉花市場本周呈弱勢震蕩整理態勢，其主力合約CF604收于15080，較上一周上漲5點，成交量放大至133548手，持倉量27610手，較上一周增加4592手。

　　從基本面上看，目前，來自各地的紡企、棉商足跡幾乎已經遍及當地所有棉廠，隨著交易量的增長，棉廠也開始伺機提價。不過，采購商們出價比較謹慎，至今， 329級、429級皮棉實際成交價分別為14200-14250元/噸和13650-13700元/噸，僅有50元/噸左右的小幅上

漲。由于前期籽棉收購成本略有降低，當前的皮棉銷售價格可以使棉廠實現50-100元/噸微利。棉農惜售心理依然較重，即便三、四級籽棉主體收購價格已經分別提高到2.92元/斤、2.85元/斤，售棉者仍寥寥無幾。但對于收購企業而言，當前棉花購銷比價基本保本，而且棉花實際交易量增長仍相對緩慢，也無意抬高籽棉收購價格，購銷雙方仍處于僵持狀態。

　　從國內現貨市場上看，目前現貨市場疲軟、鄭棉期貨和電子撮合價格持續震蕩及明年的配額發放量較大等因素使得明年后期棉花市場的風險比較大，出于這些考慮，國內部分大小棉廠今年的收購量都不及去年。另外，2006年輸美

　　 財政部12月13日援引國務院關稅稅則委員會的消息稱，2006年1月1日起，中國將停止征收紡織品的出口關稅。關稅稅則委員會相關負責人透露，由于此前中國已經履行了絕大部分降稅義務，因此，2006年稅率下降的幅度和稅目數均明顯減少，對關稅總水平影響不大。總體來說，2006年的關稅總水平仍為9.9%，與2005年的關稅總水平持平。其中，農產品平均稅率為15.2%，工業品平均稅率為9.0%。2006年，我國還將對部分稅目進行調整，調整后稅目總數將由2005年的7550個增加到7605個。取消出口關稅將降低紡織品的出口成本，在一定程度上緩解紡織企業的出口壓力，這個消息無疑是繼中國與歐美紡織品出口問題達成協議后的又一利好消息。據了解，征收關稅后，根據出口種類與數量的不同，外貿企業增加了幾十萬元到幾百萬元的稅收負擔。出口關稅停征雖然在一定程度上緩解了紡織企業的出口壓力，但隨著外界對中國

　　2005/06年度進口棉關稅外配額發放辦法已經塵埃落定。第一批關稅外配額有望在2005年12月31日之前發放，基準價(不含稅)為10746元/噸，滑準稅起征點為5%，據此推算，進口棉一般貿易港口提貨價約為13000元/噸。滑準稅按照新辦法征收，對棉花行情利多有限。財政部部長金人慶表示，2006年將繼續對關稅配額外進口的一定數量的棉花實行滑準稅，稅率滑動范圍仍為5%-40%，但是目標價格與今年相比將有適當提高。

　　周四晚間美國農業部公布上周棉花出口銷售報告，報告顯示05/06年度美棉當周凈銷售429,500裝運包，雖然比前一周減少4%，但依然交前四周均值高27%。不過市場對此并沒有作出太大的回應，由于廣受市場關注的在香港召開的世貿會議目前并沒有達成任何實質性的決議，中國也明確表示將不會考慮進一步開放其棉花市場，由于美棉補貼始終在進行，這將會導致對中國國內棉農利益受到不利影響。

　　從外盤上看，本周NYBOT棉花市場在投機性買盤和小型投機客拋盤打壓下呈震蕩整理態勢,主力合約3月一直在5日均線附近盤整，受12日均線支撐較為明顯。據紐約期貨交易所12月6日發布的基金報告數據顯示，基金在美棉上的凈空頭寸大幅加碼7917手至25062手，對美棉走勢構成壓制作用。

　　 根據本周庫存報告顯示，鄭商所倉單增加335張至1669張，有效預報倉單2018張。

　　從盤面上看，本周鄭州棉花市場交投較活躍，原主力合約CF603周五已退居二位，CF604目前成為主力合約。周一至周五鄭棉受紡織出口稅取消和進口棉配額發放一多一空的消息，呈弱勢震蕩整理格局。從近幾日的持倉上來看，沒有明顯的資金入場作多，因此后市仍以弱勢震蕩整理為主。

　　從周K線圖上看，目前主力合約CF604期價一直在5周均線附近震蕩整理，其期價終盤時收了一根十字星，受10周均線壓制較為明顯，場內觀望氣氛依然濃厚。均線系統有修復的需求，MACD指標漸走弱，KDJ指標呈三線交叉繼續向下發散狀。由于現貨市場缺乏上漲的有效動力來源，美棉走勢也在低位盤整，預計主力合約CF604后市行情維持弱勢震蕩整理的可能性較大。

　　在操作上，建議以觀望為主，短線可適量逢高沽空。

　　（安徽華物期貨 吳麗紅）