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連豆：新多資金挑戰基本面的壓力
由于隔夜CBOT大豆受到投機買盤推動繼續表現出強勁的上漲勢頭，導致各合約最終以大漲12-14美分報收，外盤在強勁表現繼續刺激著內盤，使得國內連豆主力5月早盤以2678大幅跳空高35點，隨后繼續受到多頭資金的繼續追捧而沖高，但是空頭阻擊力量也十分兇悍，在短短不到一刻鐘的時間內大幅增倉1.8萬余手，顯示出與多頭對峙決心的堅決。在空頭打
壓堅決以及外盤電子盤的小幅走低，最終促成連豆震蕩收低。從多空歷史持倉成本來看，目前期價即將進入多空贏虧臨界區域，而在技術上也快要接近技術目標區域的下邊緣，同時基本面利空仍舊在時刻對盤面構成壓力。因此此波凌厲的急速反彈有望接近尾聲，多頭應采取離場操作，無倉者可短線介入。
從目前外盤技術圖表上來看，仍舊保持著強勢上漲形態，大有突破前期橫盤整理平臺區域。在當前庫存巨大，需求又相對疲軟的基本面下，外盤上漲的能量主要是來自投機資金的積極介入，投機基金認為大豆與黃金、原油比價格相對較低，便開始大肆開倉買進，以便追逐價格趨勢，從而達到最終贏利的目的。據以往經驗判斷投機基金一般不可能在短期內改變操作策略，后市外盤仍舊有望受到投機基金買盤的追捧而繼續走高，故單從這方面講，國內連豆短期內仍舊有受外盤影響而走強可能。從盤后大交所公布的持倉來看，5月合約上的主力多頭基本沒有減倉，并且還在繼續加開多倉，而主力空頭則開始減倉和對鎖操作，這充分說明了主力空頭對持續上漲的盤面已經表現出恐慌，而新多還再不斷介入，后市繼續推漲期價可能性較大。故無論是外盤還是內盤都存在繼續被新多資金推高的可能。但是由于目前內盤連豆期價后市反彈即將面臨技術上的壓力區域，預計再度上行將存在反復。
不可否認當前的基本面仍舊對反彈構成強大的壓力。首先是來自庫存的壓力，美國大豆2005-2006年度的庫存預估為4.05億蒲式耳，達到19年高點，對盤的壓力可想而知。其次，禽流感的對需求的影響，仍在延續；再者就南美大豆豐產預期，對盤的壓力時刻存在，資金的推動能否戰勝基本面的壓力仍舊需要時間的驗證。
作為與需求有關11月份的美國大豆壓榨報告將于本周三由美國油籽加工商協會(NOPA)公布。據道瓊斯調查結果，分析師平均預測當月美國大豆壓榨量為1.47億蒲式耳，較上月報告下降了390萬蒲式耳。盡管11月份大豆壓榨量較前一月有所下降，但受新豆供應充足、壓榨利潤可觀以及近期美國國內豆粕需求堅挺影響，壓榨速度總體仍保持了10月份的較高水準。然而壓榨需求的強勁表現，并不足以使我們對大豆需求保持樂觀，由于大豆壓榨需求的增加沒有真正轉變成為消費需求，而是通過壓榨轉變為豆油庫存，據美國農業部12月份月度報告顯示，美國2005-06年度豆油產量預估由上月的194.35億磅調增至198.65億磅，結轉庫存也較上月調增了4.38億磅。而對于本次報告數據市場平均預測11月份豆油庫存為15.42億磅，較上月增加4700萬磅。可見豆油消費仍趕不上豆油產量增長的速度，庫存持續增加，使得后市油價面臨壓力，這也不利于大豆上行。
綜合來看，無論是國內還是國外市場新多資均表現出歷史上少有的亢奮狀態，且來勢兇猛，對進一步推動期價走強存在一定信心，但是面對利空的基本面，仍舊建議投資者保持一份冷靜，謹慎為好。
新紀元期貨 車勇
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