亞森投資：期銅價格走勢真的是無盡頭嗎？

　　國儲在12月7日LME宣權日上認可了期銅部分倉單，同時又將一些數量不詳的倉單分別移向2006年3月和2007年的遠月合約上進行交貨。國儲的移倉成功，也標致著國儲與基金的較量暫時告一段落，那么基金又將何去何從？就此新的焦點成了期銅市場上的另一個迷。

　　就目前的市場反應來看，今天滬銅出現了補漲，而市場人氣也認為國儲對銅價調解失敗，國內銅價將會大幅上揚并進行與LME價格接軌。認為基金還會在次推高LME價格，同時擠國內移到遠月上的部分倉單。可以說今天的交易，反應國內交易者心態，80%對行情在次上漲充滿信心。當天盤面走勢足以證明這一點。而基金雖然獲利可觀，對于國儲的虧損他只得到其中的一少部分，大部分虧損，國儲通過移倉將即成為事實的損失變成了遠期的浮動虧損。基金只能眼看著大塊的肉餅離自己遠去，卻要花上近一年以上的時間看著，而是吃不下。很是痛心。基金良好的操作也將由主動轉變成被動的局面，基金的操作方案不外乎就那么幾種。基金目前不得不考慮這樣兩個問題，1、從時間上看，基金從嘴邊丟了國儲這塊肥肉，把原來吃到嘴里的肥肉卻變成高高掛起的肥肉。只能是看著。而他決不會去花更多的時間等著這塊肥肉自己掉下來。在時間上看可以說國儲勝基金敗，要從資金上看是基金勝國儲敗。2、基金很清楚國儲的做法，知道國儲以將自己仍到百年歷史高度銅市價格的頂部。這個頂部隨著時間推移將會變得搖搖欲墜岌岌可危。他如果全面向上在次形成第二次擠倉，想吃掉被國儲高高掛起這塊肥肉的話，那他付出的代價將是這塊肉的幾倍利潤。古人云“貪食者最終將必命”。

　　從上述問題來看，國儲用時間戰勝了基金，而基金只得到了他得到的一部分利潤。如果在苦苦相逼就招來市場上的隱性資金的反攻，他如果想避免此后果，唯一的辦法就是終止第二次擠倉行為，全面拉高出貨，并達到換手和拋售手中的隱形庫存目的，放棄國儲不想給的肥肉。如果他還是追著不放這塊肉。那他可就真的上了國儲的套，咬了國儲放的鉤。他放棄一塊肥肉，同時又能換回來幾塊肥肉，在這一點上我想基金他們在清楚不過了。也就是說由于國儲的移倉，而使基金不得不離場。外盤銅主力只剩基金一個主力，失去了對手的主力資金不會在戰場上停留太久，那么形成第二擠倉也失去意義。期銅將難逃大跌的惡運，而市場人氣的反應以經釋放出了這種下跌初期的氣味。看來國內最后做多的客戶損失是在所難免了。因為他們跟本就不相信期銅會大跌。最后一棒將引火燒身。

　　操作觀點：還是高位放空，空3月期銅，4月期銅。止損設200點。

　　亞森投資：徐　凱