北京中期：12月12日園園開盤預測

http://whmsebhyy.com 2005年12月12日 09:54 北京中期

　　CBOT大豆期貨1月合約收盤568 .6美分，上漲2美分。雖然盤前美國農業部公布大豆月度報告數據利空，但今天市場并沒有對此做出太大反應，美國農場主惜售、現貨表現堅挺對大豆期價形成支撐，同時投機基金在豆粕市場的持續買盤也起到了抑制豆價下跌的作用。南美天氣方面，氣象機構DTM預報稱未來一周里巴西南部大豆主產區將可能出現持干燥天氣，巴拉那州中部以北地區將有一些降雨機會；預計未來7天里，阿根廷大豆主產區也不會出現大范圍的降雨活動。

　　在本次月度報告中，美國農業部將美國2005-06年度大豆結轉庫存預估由上月的3.5億蒲式耳調增至4.05億蒲式耳，而出口預估則相應地下調了5500萬蒲式耳。雖然報告大豆結轉庫存數字高于市場預測的3.86蒲式耳平均值(預測區間為3.37-4.5億蒲式耳)，但同前兩次報告一樣，CBOT大豆市場并沒有因此產生新的利空壓力。在全球大豆供需數據方面，美國農業部此次報告將全球大豆產量預估小幅上調16萬噸，年終結轉庫存上調136萬噸；南美巴西、阿根廷大豆產量預估仍分別保持上次報告的5850萬噸、4050萬噸水平不變。

　　根據最新的CFTC持倉報告顯示，截至12月6日當周，基金在大豆上持倉僅小幅變動，凈空減少706張至27565張。依然表明基金在目前總體利空的基本面下，對豆價看淡觀點。后市由于基金的看空，豆價的反彈難以大幅展開。國內方面，油廠收購價低和農民的惜售形成對比，收購市場仍然低迷，而進口大豆的涌入以及

禽流感造成飼料行業需求的減少使得大豆整體供需形勢仍不樂觀。

　　技術上看，美豆小幅，目前的期價處于上有壓力下有支撐的尷尬境地，短期仍處于區間震蕩。連豆周五在沖高中出現明顯減倉，說明多頭并沒有持續推高期價的信心，預計2600難以形成突破，后市可繼續維持空頭思維。預計0605開盤價2585附近。

　　倫敦金屬交易所基本金屬價格周五維持在近期高位附近，市場交投清淡。三個月期銅下跌4美元至每噸4456，距稍早觸及的紀錄新高低19美元。基本金屬網站的亞當斯在報告中稱，基本面狀況很難支撐如此的高價，即使2006年基本面繼續加強，可能出現的供應緊張因素或許也已經在價格中得到了反映。

　　根據最新的CFTC持倉報告顯示，截至12月6日當周，基金在銅上多空變化均不明顯，凈空單減少147張至5359張，對后市看多態度不變。庫存方面，LME銅庫存周五再次增加1025噸至74625噸，從近期期價對庫存的反應看，目前低位的庫存對期價支撐作用明顯，短期的上漲帶來的壓力有限，除非庫存出現持續大幅增長。升水繼續維持在150美元/噸以下，加上近月持倉的減少有望使銅價短期缺乏推動力而出現回調，但是仍未結束的智力鐵路公司罷工限制了銅價的回調空間。

　　國內方面，國內現貨價格同步上漲，華通現貨銅收盤報價40100。市場對于目前超高價位的現貨價格還很難接受，對生產商的消費有非常大的抑制，生產商更多是觀望的態度。因此，現貨價格能否站穩40000元還有待于觀察。

　　技術上看，LME銅短期漲幅過大，回調隨時有可能產生，而滬銅連續出現兩個跳空缺口，目前的期價高高在上，超買的指標使得期價回調回補缺口的可能性加大。但是國內持倉特別是0602合約多頭過于集中，因此預計會調幅度會減小。操作上建議可短空謹慎持有，若現補漲行情，果斷出局。預計0602開盤價39400附近。

　　NYMEX

原油期貨9日震蕩收低，回吐了8日的大部分漲幅。因全美取暖油和天然氣消費區的天氣趨于暖和，緩解了市場對冬季供給問題的擔憂，從而促使投資者大量解除8日建立的多頭頭寸。1月期原油收盤下跌1.27美元，至每桶59.39美元。

　　燃料油現貨方面，新加坡混調180CST燃料油1月紙貨周五下午報每噸305/306.5美元，黃埔高硫燃油估價3290元/噸(新加坡油，船提)。傳統船運旺季、中國需求加上

原油價格的大幅上漲推動新加坡燃料油跟隨上漲，而供應相對緊張，截至12月7日當周新加坡燃料油庫存下降了217，000桶至899.5萬桶，達到了2004年9月22日以來的最低水準。技術上看，原油受60日均線壓力而大幅下跌至60美元之下，最低點打至前下降通道上軌，后市仍有望受改線支撐而維持震蕩走高。滬油昨日增倉放量大幅上漲，今日在原油大跌的影響下有望回試60日均線，周五的上漲有重要意義，但短期內由于漲幅過大有望進行調整。操作上建議多單可繼續謹慎持有。預計0603開盤價3130附近。

　　北京中期投資部陳園園

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