拋空銅受國際基金擠倉 國儲困境猶斗結(jié)局難料

　　本報記者 唐君燕 李欣 上海、北京報道

　　國家物資儲備調(diào)節(jié)中心通過增加市場供給打壓銅價的愿望似乎正在落空。

　　12月8日，滬銅倫銅再創(chuàng)新高。倫敦金融交易所(LME)三個月期銅7日在基金買盤推動下升至新高，終盤收報每噸4452美元，大幅上漲78美元。

　　受隔夜LME三個月期銅再創(chuàng)新高影響，8日上海期銅高開高走，全線上漲。其中主力合約602以39240元報收，上漲740元，盤中創(chuàng)下39350元歷史新高；現(xiàn)貨合約512收至39760元，上漲620元。

　　在銅價創(chuàng)出新高的前一天，國儲中心第四次拋銅以85%的流拍而告終。流拍的主要原因是起拍價過高。另一個值得注意的細節(jié)是，這次國儲中心并沒有公布第五次拍賣的時間和數(shù)量。

　　底牌泄露？

　　7日，國儲中心第四次銅拍賣如約進行。大約近40家企業(yè)參與此次拍賣。本報記者在現(xiàn)場看到，由于本次拍賣只針對生產(chǎn)型企業(yè)，相比前三次熱鬧的場面，參與的企業(yè)數(shù)量明顯減少。起拍價最低38300元/噸，最高成交價39050元/噸，總成交量僅3700噸左右，近85%的銅流拍。

　　對比前三次，這次國儲拋銅，成交量最少，相反起拍價和成交價都是最高的。“這個價格對一些生產(chǎn)型企業(yè)來說，太高了。”一位參與拍賣的企業(yè)代表稱。

　　與此同時，隨著12月21日LME三月銅最后交割日的臨近，撲朔的國儲銅真相輪廓也開始變得清晰起來。

　　國儲的底牌似乎被多方掌握了。在4次連續(xù)拋銅的過程中，從首次遠低于國內(nèi)價格的起拍價，到7日接近市場價格，一系列微妙的變化都在顯示，國儲中心陷入一個比較尷尬的境地。“銅價現(xiàn)在持續(xù)走高，這是國儲中心最不愿看到的局面”。

　　對于第四次拍賣流拍85%，銅價創(chuàng)出新高，期貨業(yè)資深人士表示，“市場對國儲局賣銅的價格太高，感到很失望”。

　　國儲中心的確和期貨投機無法脫盡干系。一位接近國儲局高層的知情人士告訴本報，過去國儲中心一直在做期貨，只是做的不很大，但也一直賺錢。“所以呢，當時的上級部門也就是睜只眼閉只眼。”

　　但是，這一次國儲中心之所以在國內(nèi)和國外市場均選擇做空，根本原因是“想掙錢”。

　　個中原因就是國儲中心已經(jīng)知道國儲局準備計劃釋放很多庫存。而這也可視為國儲中心做空的底牌。

　　知情人士透露，發(fā)改委和國儲局早有拋銅的計劃，而國儲中心為提高自己在市場上的影響力，借用了國儲的名義。“出庫計劃是早就定了，但是有人利用了消息，畢竟實際操作權(quán)在中心手中。”拋銅雖然早定下計劃，但具體拋銅時間表卻是由國儲中心定，“國儲極有可能是在被套住以后定的。”

　　然而，讓國儲中心沒想到的是該中心進出口部主任劉其兵和他背后巨大的老鼠倉。“應(yīng)該在1∶1-1∶1.5之間，也就是說20萬噸國儲空頭的話，老鼠倉應(yīng)該有30萬-40萬噸。不然基金不會費這么大力氣擠倉。”知情人士告訴本報，當聽說國儲拋銅的計劃后，劉其兵開始趁早建倉。可以判斷，在幾個月前，劉其兵建立空單之際，其心里的一張底牌就是，國際基金多頭不知道中國準備計劃幾個月后拋售10萬-20萬噸銅。

　　上述知情人士告訴本報，事實上，整個事件中國儲中心犯了期貨投資的大忌，即下單人和資金調(diào)撥人是劉其兵一個人。由于這種情況在全世界期貨業(yè)都最忌諱，因此有些期貨經(jīng)紀公司會定期對客戶進行核對(核對下單人和資金調(diào)撥人是否還是同一人)。

　　而國儲銅事件其實也是因為這種核對而開始暴露。10月中旬，國儲中心收到了某境外期貨經(jīng)紀公司的核對單，這樣才得知原來中心帳戶上已幾乎沒錢。于是，中心立即想調(diào)回原來在市場獲利留下的幾億美元資金時，這筆巨款已經(jīng)沒了蹤影。

　　“這充分暴露了相關(guān)部門內(nèi)部管理的混亂。”業(yè)內(nèi)人士表示，對于一般大型企業(yè)，不僅是下單人和資金調(diào)撥人不能是同一人，連結(jié)算、財務(wù)、交易體系控制人員都是分開的。

　　通常，完備的授權(quán)體系，分別由財務(wù)體系，交易體系和結(jié)算體系三部分組成。三個體系的權(quán)限人，應(yīng)該有不同的授權(quán)時限，主管部門會定期授權(quán)，便于適時審視授權(quán)的必要性和額度。但很多時候，人們往往只重視權(quán)限的范圍，而不重視時限，“中心就輸在這兒了，而這是參與期貨市場風險控制最基本的規(guī)則。”

　　國儲算盤

　　人算不如天算。國儲中心的這次拋空，卻受到了國際基金的擠倉。

　　而這一點，從國儲中心向有關(guān)上級部門的解釋中可以得到證實。

　　據(jù)可靠人士告訴本報，國儲銅事件目前已經(jīng)引起了相關(guān)部委領(lǐng)導的高度重視，開始調(diào)查了解有關(guān)情況。

　　“現(xiàn)在在給有關(guān)領(lǐng)導解釋匯報時稱并沒有虧很多錢。”現(xiàn)在國儲中心向上級的解釋是，中心不像市場傳聞那樣因為投機虧錢。為此，為了保證賬目的持平，國儲中心幾乎把以前所有的收益都用來平衡這次虧損。

　　國儲方面解釋的理由是，國儲中心在國際市場均價每噸2200美元的時候購進了15萬-20萬噸銅。沒想到，隨后國際市場漲到每噸3400-3500美元左右，之后銅價格又下跌。于是，他們認為在這么高的價位，幾十萬噸銅必須進行保值。但當時上海市場20萬噸銅拋不進去，只能在倫敦拋，于是就在倫敦市場做了20萬噸銅的拋空。

　　彼時，國儲中心的如意算盤是，如果均價維持在3200美元一噸，等于2200美元買進，3200美元拋出，一進一出，每噸可賺1000美元。但是沒想到價格一漲，國儲中心在倫敦作為大空頭給多頭基金擠住了。于是，沒有辦法，只能繼續(xù)持空。此外，國儲方面曾經(jīng)試圖申請過出口銅用于交割，但沒有得到上級批準，加上此時業(yè)內(nèi)對國儲投機的意見已經(jīng)巨大，國儲中心只能在國內(nèi)賣貨，然后平掉倫敦空頭。

　　據(jù)悉，國儲中心現(xiàn)在是這樣計算這筆“不虧”的買賣。倫敦市場2200美元買的，現(xiàn)在上海市場價格38000元左右賣掉，即相對于倫敦是3700美元賣掉，這樣算下來，等于一噸賺了1500美元。中心在倫敦空頭建倉位置是3200美元，現(xiàn)在如果平倉，算在3400美元均價，然后再虧掉300美元升水，等于是3700美元平倉。“在倫敦是虧了1500美元，在上海市場賺了1500美元，兩頭一算帳，沒有虧什么錢。”

　　問題真的這么簡單嗎？業(yè)內(nèi)人士表示，關(guān)鍵是，國儲中心為何要在兩個市場都同時做空？

　　結(jié)局難料

　　“國家怎樣處理，很難預(yù)料。”知情人士告訴本報，目前，國儲中心內(nèi)部賬目顯示沒有虧錢。

　　記者從工商部門了解到，國儲中心注明企業(yè)類型是全民所有制，工商部門人士表示，這樣就意味著這個企業(yè)是國家的，如果出了問題，按理應(yīng)該是由國家來承擔。

　　但即便賬面沒有虧損，面對承擔國家戰(zhàn)略物資儲備調(diào)節(jié)的中心來說，依然難辭其咎，“這么多從國家批到的資金，整個沒有賺到錢。等于浪費了機會成本，現(xiàn)在還導致資源進不來。”某期貨公司人士認為，現(xiàn)在，國儲銅事件導致了國內(nèi)和境外正常的貿(mào)易流受到很大影響。而萬一價格居高不下的話，中國還要在市場上重新購買，現(xiàn)在好不容易壓低一些價格，但是和國際價格還是很有距離，這樣是不是以后會補漲。從國儲本身來說，賣掉這些戰(zhàn)略儲備的銅，那何時買回，也是關(guān)注的問題。

　　知情人士向本報表示，整個事件中，之所以給市場造成很多迷霧，主要是在三個問題上：一是國儲中心確實有接受國儲局的(出庫)任務(wù)，但都只限于國內(nèi)的行為。由于國儲局和儲備中心的歷史淵源，中心勢必會放大其影響。

　　第二，在國內(nèi)，國儲局因為輪庫(賣掉舊庫存，補充新庫存)，向來通過國儲中心在市場拋銅。而國儲中心就利用了與國儲局的關(guān)系，獲取信息，進而又授權(quán)在國際上做多。而這種便利曾經(jīng)也讓國儲中心在國際期貨市場上賺足了金錢。國儲中心也就開始萌發(fā)投機心理，導致了后來的做空。

　　第三，正是由于以上關(guān)系，劉其兵一直在市場上以代表國儲局自居，進而動用國儲中心一定的可操作額度。據(jù)接近劉其兵的人士向本報透露，光是劉這兩年通過在期銅上的投機，就給自己的小金庫增加了不下3億美元的收益。

　　“這件事總體來說，暴露了很多問題。”相關(guān)人士認為，如果國儲銅事件能夠引發(fā)一系列的改變，帶來好的監(jiān)管，對參與國際期貨市場的人員、內(nèi)部風險監(jiān)控、包括交割等等都會有個深刻的認識，也算有益。“就怕最后糊里糊涂的找個替罪羊就此作罷。”