金瑞期貨：12月6日農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)分析

　　CBOT大豆——投機(jī)空單回補(bǔ) 收高8-10美分

　　道瓊斯芝加哥12月5日消息：周一CBOT大豆市場(chǎng)延續(xù)了近期的上漲勢(shì)頭出現(xiàn)明顯反彈，投機(jī)空單大舉回補(bǔ)成為支撐期價(jià)走高的主要力量，最終各合約以上漲8 1/4-10 1/2美分收盤。

　　CBOT大豆期貨1月合約開盤566美分/蒲，最高575 1/2美分，最低563 1/2美分，收盤573 1/4美分，上漲10 1/2美分；3月合約最高580 3/4美分，最低571美分，收盤579 1/2美分，上漲9美分。1月豆粕期貨合約收盤175.40美元/短噸，上漲1.70美元；1月豆油期貨合約收盤21.91美分/磅，上漲0.35美分。

　　分析師稱，今天大豆上漲在本質(zhì)上屬于技術(shù)性的反彈，投機(jī)基金空單頭寸高于預(yù)期吸引了市場(chǎng)買盤，預(yù)設(shè)止損買單被觸發(fā)及投機(jī)空單回補(bǔ)推動(dòng)了期價(jià)走高。

　　據(jù)上周五CFTC公布的持倉(cāng)顯示，截止11月29日(周二)基金CBOT大豆期貨期權(quán)凈空頭寸已達(dá)30661張，較前一周的14552張有明顯增加。

　　從當(dāng)天盤面看，期價(jià)在盤初即獲得上漲支撐，當(dāng)主力1月合約站穩(wěn)近期高點(diǎn)564 1/2美分后上漲加速。自上周初跌至9個(gè)月低點(diǎn)后，連續(xù)反彈已經(jīng)使1月大豆合約目前攀至近兩周以來(lái)的高點(diǎn)。

　　現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺、中國(guó)購(gòu)買美國(guó)大豆傳聞及高于預(yù)期的美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)報(bào)告數(shù)字也為今天的上漲提供了一些基本面支撐。此外，市場(chǎng)對(duì)于本周阿根廷將可能出現(xiàn)干燥少雨天氣的前景也表示了一定擔(dān)憂。

　　交易商認(rèn)為，無(wú)論怎樣，今天的上漲還應(yīng)算作是純粹的技術(shù)性反彈，大豆近期供應(yīng)充足以及美國(guó)大豆出口銷售遲緩等基本面壓力將使期價(jià)很難維持持續(xù)性的反彈。但也有場(chǎng)內(nèi)消息稱，目前交易商對(duì)于建立空單頭寸表現(xiàn)出了一定疑慮，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期商品指數(shù)基金重新分配大豆市場(chǎng)資金額度將可能使期價(jià)繼年初之后再次形成反彈。

　　周一盤中美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的一周出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截止12月1日一周聽美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為3230.6萬(wàn)蒲式耳(87.92萬(wàn)噸)，高于分析師預(yù)測(cè)的1700-2200萬(wàn)蒲式耳區(qū)間，其中將發(fā)往中國(guó)的檢驗(yàn)量為1719.8萬(wàn)蒲式耳(46.81萬(wàn)噸)；市場(chǎng)年度迄今美國(guó)大豆累計(jì)出口檢驗(yàn)量為3.16億蒲式耳，較去年同期下降21%。

　　據(jù)氣象機(jī)構(gòu)DTN的預(yù)報(bào)稱，周末期間南美大豆主產(chǎn)區(qū)獲得了一些有利降雨，特別是阿根廷整個(gè)作物帶地區(qū)雨量達(dá)到了1英寸(約26毫米)。預(yù)計(jì)本周期間降雨將主要分布在巴西北部，巴西南部有一些零星降雨；阿根廷雖然本周將可能出現(xiàn)干燥少雨天氣模式，但經(jīng)過(guò)上周末的降雨后目前土壤水分較為充足。

　　場(chǎng)內(nèi)交易方面，ABN Amro買進(jìn)1300張1月合約，Calyon財(cái)經(jīng)買進(jìn)800張1月合約，RJ O’Brien買進(jìn)1000張1月合約；Fimat、愛荷華谷物、Man財(cái)經(jīng)及瑞富為主要賣家。全天CBOT大豆期貨總成交量約8.2萬(wàn)張；基金當(dāng)天凈買入約6000張，預(yù)計(jì)目前為凈空單1.8萬(wàn)張。

　　*豆粕、豆油

　　周一，CBOT豆粕期貨經(jīng)歷了盤初的疲軟后，投機(jī)買盤和場(chǎng)內(nèi)自營(yíng)商買盤拉動(dòng)期價(jià)最終收高，盤中期價(jià)當(dāng)天連續(xù)上穿10、20、40日及50日均線還吸引了技術(shù)性買盤的介入。全天總成交量約2.6萬(wàn)張。

　　CBOT豆油期貨當(dāng)天攀至近1周半以來(lái)的高點(diǎn)，技術(shù)性買盤以及能源、大豆市場(chǎng)走強(qiáng)帶動(dòng)支撐豆油期價(jià)延續(xù)了近幾天的低點(diǎn)反彈走勢(shì)。全天總交量約2.8萬(wàn)張；基金和商業(yè)公司為當(dāng)天市場(chǎng)的凈買家。

　　CBOT玉米——投機(jī)買盤支撐 收高3美分

　　道瓊斯芝加哥12月5日消息：雖然尾市自日內(nèi)高點(diǎn)有所滑落，但本周一CBOT玉米期貨各合約最終仍以上漲3 1/4-3 3/4美分收盤。12月合約最高194 3/4美分/蒲式耳，最低189 1/2美分，收盤193 1/2美分，較周五上漲3 3/4美分；3月合約開盤203 1/2美分，最高208 1/4美分，最低203 1/4美分，收盤206 3/4美分，上漲3 1/2美分，并且收在了10、20日均線上方。

　　CBOT經(jīng)紀(jì)商稱，盡管今天玉米市場(chǎng)出現(xiàn)了商業(yè)賣盤壓力，但活躍的投機(jī)買盤及空單回補(bǔ)盤卻支撐期價(jià)在全在大部分時(shí)間里走高。此外，交易商對(duì)于指數(shù)基金將可能像2005年年初一樣于2006年年初重返CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的預(yù)期對(duì)于玉米市場(chǎng)也形成了利多支撐。

　　一交易商表示，盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部本周五月度報(bào)告有可能會(huì)對(duì)美國(guó)2005-06年度玉米預(yù)估做出“削減出口、進(jìn)一步上調(diào)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存”的調(diào)整，但看上去場(chǎng)內(nèi)自營(yíng)商似乎還不想做空。

　　經(jīng)紀(jì)商稱，由于嚴(yán)寒天氣限制了農(nóng)場(chǎng)主的銷售活動(dòng)，穩(wěn)定堅(jiān)挺的美國(guó)玉米現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)也對(duì)今天的CBOT玉米市場(chǎng)構(gòu)成了一定支撐。而且盤中的出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截止12月1日一周的美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為3683.2萬(wàn)蒲式耳(93.56萬(wàn)噸)，高于分析師們預(yù)測(cè)的2800-3300萬(wàn)蒲式耳區(qū)間。不過(guò)，據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)傳來(lái)的消息稱，周一午間美國(guó)海灣地區(qū)CIF玉米現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)有所走軟。

　　機(jī)構(gòu)交易方面，Calyon買進(jìn)1500張3月合約，ADM投資買進(jìn)1000張3月合約，瑞富買進(jìn)1000張3月合約，F(xiàn)imat買進(jìn)600張3月合約；嘉吉賣出1900張3月合約。全天CBOT玉米期貨預(yù)估成交量為7.2萬(wàn)張；基金當(dāng)天凈買入約1500張。基金全天凈買入約6000張。

　　周一早晨，CBOT近月12月玉米期貨合約出現(xiàn)996張交割。

　　行業(yè)重要信息

　　USDA大豆出口檢驗(yàn)周報(bào)：高于市場(chǎng)預(yù)期

　　美國(guó)時(shí)間2005年12月5日周一，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了截止12月1日(周四)一周的出口檢驗(yàn)報(bào)告。當(dāng)周美國(guó)2005-06市場(chǎng)年度(9月1日起)大豆出口檢驗(yàn)量為3230.6萬(wàn)蒲式耳(87.92萬(wàn)噸)，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的1700-2200萬(wàn)蒲式耳區(qū)間。與此相比，前一周為2431.1萬(wàn)蒲式耳(66.16萬(wàn)噸)，去年同期為3501.7萬(wàn)蒲式耳(95.3萬(wàn)噸)。截止12月1日，美國(guó)2005-06市場(chǎng)年度大豆累計(jì)出口檢驗(yàn)量為3.1574億蒲式耳(859.31萬(wàn)噸)，去年同期為3.9974億蒲式耳(1087.93萬(wàn)噸)。當(dāng)周美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)主要發(fā)往的國(guó)家和地區(qū)為：中國(guó)1719.8蒲式耳(46.81萬(wàn)噸) ，臺(tái)灣490.3萬(wàn)蒲式耳，日本348.9萬(wàn)蒲式耳，墨西哥140.4萬(wàn)蒲式耳。

　　大豆加工虧損面擴(kuò)大，外資收購(gòu)步伐加快

　　過(guò)去一周里，國(guó)內(nèi)大豆制成品市場(chǎng)走勢(shì)低迷，進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，但是豆粕市場(chǎng)仍然受到禽流感因素的不利影響，這也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，更多油廠在考慮轉(zhuǎn)讓股權(quán)，以便渡過(guò)壓榨業(yè)的寒冬。

　　截至周五，山東豆粕報(bào)價(jià)約為2270元/噸，比一周前下跌了60元左右，廣州豆粕價(jià)格報(bào)2330元，比一周前下跌10元，江蘇豆粕價(jià)格也是每噸2340元，比一周前收高20元左右。與此同時(shí)，豆油市場(chǎng)也未能延續(xù)前兩周的上漲勢(shì)頭，這令更多加工廠面臨壓榨虧損的窘境。

　　貿(mào)易商周五表示，目前國(guó)內(nèi)油廠普遍選擇停工或者減產(chǎn)，以便減輕豆粕庫(kù)存積壓帶來(lái)的壓力。

　　由于10月份以來(lái)禽流感疫情肆虐我國(guó)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)禽業(yè)遭受重創(chuàng)，豆粕消費(fèi)需求前景也一落千丈，截至周五，我國(guó)已經(jīng)有三十個(gè)地區(qū)先后發(fā)現(xiàn)了高致病性的H5N1禽流感疫情，并且導(dǎo)致數(shù)以千萬(wàn)的雞禽遭到撲殺。

　　由于壓榨利潤(rùn)下滑，豆粕銷售不暢，對(duì)國(guó)內(nèi)油廠造成重創(chuàng)，這也為國(guó)際公司收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)股權(quán)提供了可乘之機(jī)。

　　周五有報(bào)道稱，嘉吉公司在考慮收購(gòu)中國(guó)一些油廠的股權(quán)。上周曾有消息人士稱，嘉吉有益購(gòu)入大連華農(nóng)東莞油廠的100%股權(quán)，該油廠的日榨能力1800到2200噸。目前嘉吉在東莞已經(jīng)有一家日榨能力超過(guò)3,000噸的油廠。

　　嘉吉還在談判購(gòu)并另外一家破產(chǎn)的中國(guó)壓榨廠——南通寶港油脂公司，日榨能力也達(dá)到了3000噸。此外，嘉吉在江蘇南通還自建了一家日榨能力5000噸的油廠，計(jì)劃12月份或者1月份開工。

　　自從去年以來(lái)，由于進(jìn)口大豆成本高企，國(guó)內(nèi)豆粕需求受到禽流感的不利影響，加上內(nèi)資企業(yè)普遍在進(jìn)口大豆風(fēng)險(xiǎn)管理上缺乏經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)不少油廠虧損嚴(yán)重。

　　上周，大連華農(nóng)集團(tuán)官員證實(shí)將湛江華農(nóng)30%的股份轉(zhuǎn)讓給了托福國(guó)際。

　　不過(guò)，盡管油廠壓榨虧損，仍然有油廠在繼續(xù)采購(gòu)大豆，這也使得進(jìn)口大豆供應(yīng)十分充足。根據(jù)中糧公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月份我國(guó)大豆進(jìn)口高達(dá)245萬(wàn)噸，相比之下海關(guān)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)10月份的大豆進(jìn)口量為190萬(wàn)噸。

　　不過(guò)，從近期中國(guó)進(jìn)口大豆的產(chǎn)地國(guó)來(lái)看，從南美進(jìn)口的數(shù)量超過(guò)了預(yù)期，這也導(dǎo)致從美國(guó)的進(jìn)口數(shù)量持續(xù)落后于去年同期。從9月1日到11月24日，我國(guó)采購(gòu)的美國(guó)大豆數(shù)量總計(jì)為450萬(wàn)噸，比去年同期的670萬(wàn)噸低了120萬(wàn)噸或者33%。

　　其他方面的消息包括，周五德國(guó)商業(yè)周刊《WirtschaftsWoche》報(bào)道稱，中國(guó)有可能在下個(gè)月，也就是1月1日將人民幣從目前的8.08元升值7.2%至7.5元。不過(guò)這一傳言未能獲得國(guó)內(nèi)的官方證實(shí)。

　　今年7月份，中國(guó)央行兌人民幣匯率進(jìn)行調(diào)整，讓其升值2.1%。

　　分析師一般認(rèn)為，人民幣對(duì)美元升值，可能有助于中國(guó)進(jìn)口大豆增長(zhǎng)。

　　注：1美元等于8.0815元

　　期市傳聞

　　據(jù)傳，滬銅市場(chǎng)有傳言周三雖然國(guó)儲(chǔ)將進(jìn)行第四次拍賣，但市場(chǎng)主多資金可能將再度利用拍賣對(duì)盤面心理形成的壓力積極增倉(cāng)多單合約。有消息靈通人士稱，如果昨晚外盤飄綠，那么對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)必然是最佳選擇，今日盤面就很可能會(huì)順理成章出現(xiàn)低開高走行情。外盤市場(chǎng)方面，普遍流行的觀點(diǎn)認(rèn)為12月21日以前估計(jì)國(guó)際銅價(jià)很難有太大幅度下跌。

　　據(jù)傳，滬燃料油市場(chǎng)主力資金已經(jīng)確認(rèn)了價(jià)格的V型反轉(zhuǎn)操作策略，短期內(nèi)將推動(dòng)期價(jià)快速回升。場(chǎng)內(nèi)有消息稱，市場(chǎng)目前主要還是炒作國(guó)際

　　據(jù)傳，今日鄭棉期貨市場(chǎng)有主力資金開始積極調(diào)整空單頭寸，場(chǎng)內(nèi)有消息稱，市場(chǎng)主力資金已經(jīng)基本認(rèn)可短線調(diào)整目標(biāo)位，但市場(chǎng)可能仍會(huì)保持在目前下降通道內(nèi)波動(dòng)，4月合約短線可能會(huì)先測(cè)試15200元/噸一線。如果該位置順利突破主力資金才可能會(huì)考慮增倉(cāng)多單開始進(jìn)一步拉升，基本面的不確定性較強(qiáng)令市場(chǎng)主力資金也不敢輕舉妄動(dòng)。