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由于上一交易日外盤繼續維持窄幅橫盤整理并以微漲2-3美分報收同時國內周末期間又無新發禽流感疫情出現，從而導致周一早盤連豆市場小幅高開，其中主力合約a605以2552開盤，比前上周五高開6點。從盤中表現來看，早盤開盤后空方采取先下手為強的策略，主動抓住戰機，快速增倉打壓，導致期價再度探底，隨后在炒底資金的介入下，以及處在臨近交割月的1月部分空頭主動平倉造成期價走強的共同帶動，促成5月止跌走強，最終收在2551，僅低于開盤價2552跌1點。從今日盤中期價探底回升同時又伴隨著持的先增后減來看，則說明了
空頭打壓下行存在一定的難度，多頭資金及人氣在期價走低后有進一步聚集的趨勢。從K線圖來看，期價在11.28日加速下跌以來，已經形成止跌并小幅走強的盤面，技術上厚實有望繼續延續小幅反彈走勢，但總體弱勢難改，不排除在期價反彈至2600一帶后，正好1月也面臨退市，再度回落。因此建議投資者，對即將到來的反彈行情需謹慎操作，待接近2600一帶可以持拋空策略。
目前國內現貨面來看，仍舊看不到任何利多的影子。在國內不斷爆發禽流感新病例，購買商采取持觀望策略，交易依舊遲緩，現貨價格繼續維持低位徘徊。一些近期才開始收購的大型油脂壓榨企業，受大豆產品價格低迷影響又停止了采購計劃。僅有的利多也是從相對角度考慮的，因為盤面對產量、禽流感等利空因素的過度反映，而促成的反彈的行情。當然這仍舊需要從技術面和資金面加以判斷。在進行技術面和資金面分析強，我們必須強調基本面的利空事實，目前市場仍舊處在總體利空的背景之下。之所以對行情后市發展從技術和資金面加以判斷，主要是根據多年經驗在基本面巨大利空之下，盤面經過持續下跌后，在從基本面入手來對行情做出判斷，其敏感度在下降。通過分析我們得出有利于反彈的跡象正在凸顯：首先就是技術上超跌，多項短期指標存在超賣，時刻都有發生技術上反彈要求；其次就是臨近現貨月1月的多頭背水一戰已經顯露端倪，令眾多無力組織貨源的空頭，感到事態發展的不妙，同時又面臨著保證金逐步提高的壓力，故導致不少空頭投資者有急于平倉，離開是非之地，以防引來不必要的損失，從而推動期價反彈。再者就是期價在一跌再跌的情況下，炒底陣營的積聚膨脹，眾多持幣伺機追漲的投資者也在密切關注行情的變化，預計這部分力量將會為反彈行情提供后續力量。由此可見目前市場存在反彈要求，當然這主要是基于技術和資金這兩個方面判斷，并非真正的供求基本面發生改觀所然，故不具備長期意義。因此，此次反彈僅能定調整走勢，不宜期望過高。
美國豆農的惜售在期價大幅下跌之后，顯得異常起眼，上周五美國大豆現貨基差報價大多穩中有升。據來自現貨市場的消息稱，南達科它州Volga地區上揚8美分/蒲式耳，北達科它州、內布拉斯加州和明尼蘇達州一些地區漲幅為4美分，伊利諾斯州Bloomington地區則上漲了5美分，美國海灣地區的當天中午的報價則保持平穩。持續堅挺的基差引起了市場投資者的關注，并開始在盤面得到反映。然而市場角度考慮，惜售并不會改變行情的最終發展趨勢，僅起到延緩作用，可見在經過短暫的因惜售導致的走強后還會延續原來的跌勢。
利空因素之所以威力巨大，使期價大跌近800點，主要是從供應和需求兩方共同對行情產生打擊。受到供應充足，需求下降字讓令市場投資者增加了對美國大豆出口銷售前景持續擔憂， 據美國農業部的出口銷售統計，截止11月17日一周美國大豆累計出口量較去年同期下降了29%，累計出口裝船量比去年同期下降了25%。在出口銷售下滑之際，另外一大利空數據——結轉庫存隨之變得令人焦躁不安。從目前各方面數據反映來看，如果不出現意外的話，即將公布的12月份農業部報告，結轉庫存很有可能突破4億蒲式耳，再一次從數據角度對盤面帶來壓力。
綜合來看，國內連豆市場在基本面利空長時間對盤面施壓后，技術面和資金面的被壓抑已久的放彈能量得到累積，目前已經具備發動反彈能量的級別，因此建議投資者對子應加以關注不要錯過反彈帶來的機會。
新紀元期貨總部研發中心 車勇
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