天價金屬：正在冒險的游戲

http://whmsebhyy.com 2005年12月05日 03:49 第一財經日報

　　特約評論員那復祺

　　近來有兩件與中國金融市場密切相關的事件。

　　其一是人民幣匯率問題。分析師們尤其關注人民幣兌日元匯率，我在本周稍后的專欄中將討論這一話題。

　　其二是許多金屬價格創紀錄地上漲，比如說黃金與銅。這兩個市場近期值得關注，它們的價格在不斷上升，而且這一波行情暫時還不清楚何時才會結束。這是我們今天要討論的話題。

　　我在上周五的專欄里談到金價的未來走勢時認為前景樂觀，并認為金價會突破每盎司510美元。而在倫敦時間上周五下午,這一預測便已成為事實，同時金價在上周五以每盎司506.50美元報收，也是1983年以來的最高價。

　　而期銅價格也在不斷上漲，在上周五繼續上升1.5%，再創歷史新高。

　　這些金屬價格的升勢均極其強勁，而且每當升勢略微回調，緊跟著的就是一波更為強勁的上升行情。

　　市場正在玩著一場冒險的游戲。但我們可以無視它嗎？

　　上周五倫敦金屬交易所三月期銅收盤價為每噸4425美元，比上周四收盤價上漲57美元，而在上個月，期銅價累計上漲達13%。當然，在上周五14：45以后，期銅價格降至每噸4400美元以下，但這僅僅因為周末前獲利回吐的技術操作。

　　此次期銅價格的上漲據說是由于基金新入場資金的拉動。雖然有報告稱廣泛使用在諸多領域里的銅的短缺形勢已得到緩解，但基金仍在不斷買入。

　　從長期來看，銅的消耗量依然龐大。這緣于中國的工業生產原料需求，更是因為美國和日本經濟在經歷了短期疲軟后近來相當強勁的需求。例如，近幾周的美國制造業數據表現強勁，這支持了那些對這一全球最大經濟體未來工業金屬消耗量上升的樂觀預測。

　　此外，還有投資者在此前賣空期銅，因此也被迫補平這些倉位。實際上，上周五平倉的上海期銅未到期合約數目極大，空方平倉的行為也是銅價驟升的另一原因。

　　無論從哪個角度看，銅都不是價格在上漲的唯一金屬。通常來說，金價的變化與銅價并無太大關聯，但近日金價同樣在上漲，而黃金市場沒有空方平倉的行為。

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