創元期貨：11月29日期市早盤及時評

　　倫銅4200美金盤整 倫鋁再創新高

　　基金買興再次推動倫銅在4200美金處盤整，目前國外基金對中國國儲拋銅顧及已經開始減弱，中國方面的拋空令市場的基本面有一定變化，但是基金在目前低庫存的狀態，做空的還是較為少數，市場敢買但是不敢拋，這對于銅價可以說是一個支撐，目前倫銅的形勢還是不算明朗，市場在高位振蕩也再所難免，我們認為目前的思維還是要維持多頭思維，畢

竟目前的基本面還不支撐銅的大幅下跌。

　　國內市場受到國儲拋空的影響，一直都比倫銅要弱，尤其在昨日也讓我們看到了這一點，市場并沒有理會周末倫銅的上漲，市場在平開后，雖然稍有拉升，但是市場馬上在拋盤的打壓下，期價急劇下跌，這令我們看到又一次快速下跌，市場昨日的下跌在我們看來是對上周五由于傳言期交所庫存減少一萬噸，引起的暴漲很有關系，在證實庫存減少僅僅為112噸的時候，周一市場出現了報復性的下跌，目前的滬銅多空戰爭非常激烈，市場的波動范圍也一直在擴大，近幾個交易日期價的波動幅度都在700-800元，我們認為目前的隔夜風險較大，目前還是以短線交易為主。

　　隔夜倫鋁走勢依舊較強，倫銅的基本面雖然并不明朗，但是倫鋁的基本面可以說是一致向好，國內預計再次調整鋁的出口關稅問題，對倫鋁再次提供了支撐，市場目前的形勢較為良好。滬鋁因為這個問題，市場表現較為疲弱，但是我們還是要保持多頭思維。

　　創元期貨 林瑋清

　　天氣轉暖，供應充足致使油價走低

　　上海燃料油周一再度下破3000整數關口，盤中曾一度下挫至2938，受原油庫存增加以及新加坡現貨價格走勢不利的影響，盤中基本沒有出現有效的反彈。終盤主力602合約報收于2974，下跌51點。

　　由于氣溫再度回升，加之目前取暖油供應較為充足，周一NYMEX原油再度收低，主力1月合約下跌1.35美元，報57.36美元。目前市場的跡象顯示供應短期還將維持充足狀態。

　　盡管上周美國東北部地區氣溫低于正常年份水準，導致市場對于取暖油需求較往年同期增加7%，但是本周根據氣象資料顯示，直至周三氣溫都將會高于往年同期水平，預計這將會導致本周全美取暖油需求較正常水準低約20%。此外，目前市場供應也較為充足，根據EIA最新公布的庫存報告顯示，餾分油庫存較上年同期增加340萬桶，取暖油庫存亦增加500萬桶。因此，除非市場出現其他突發因素致使供應中斷，否則后期市場將會繼續維持目前這種供應較為充足的水平。而先前受到市場關注的OPEC是否減產問題，目前也已經有了較為明確的答案，沙特阿拉伯石油部長以及OPEC主席暨科威特石油部長阿爾薩巴赫對記者表示，目前該組織無需減產。現貨方面，近期新加坡紙貨價格持續走低，如價格繼續下跌，則中國進口商可能將增加進口量，但幅度預計有限。

　　后期走勢，受天氣以及庫存雙重作用，原油后期仍將弱勢振蕩走勢。國內方面，周一大幅下挫極大打擊市場信心，而原油走勢短期難以上行，加之現貨銷售不理想，因此燃料油后期走勢將繼續偏空，前期高位空單可逐步獲利出場。

　　(創元期貨 喬良)

　　鄭棉大幅走低 后期預計還將維持跌勢

　　鄭棉周一大幅下跌，早盤主力603合約快速下破15000重要支撐位，由于受到進口棉配額以及匯率變動的影響，盤中期價一路下挫。終盤主力合約報收于14815，下跌285點。

　　受假期過后少量投機性拋盤的打壓，美棉周一小幅收陰。主力3月合約下挫0.46美分，報收于52.15美分，目前期價陷于窄幅區間整理之中，市場成交則繼續下降。

　　由于美棉現貨合約交割依然處于較低水平，市場目前再度陷入觀望之中，前期部分投機性建倉頭寸紛紛出場，以待市場逐步明朗再度進入。預計短期之內，美棉還還將維持在目前區間之內窄幅運行。鄭棉周一大幅下挫近300點，一舉擊破近期支撐位15000關口，由于臨近年末部分企業資金狀況再度出現緊張，加之后期進口棉配額即將公布下發，而進口棉的價格優勢在匯率出現變動之后變得更加明顯，因此對市場產生不小的壓力。預計2005年全年我國進口棉花將會突破300萬噸，創出近年數據新高。從逐年進口數量的增加可以看出，我國對于外棉的依賴程度在逐步增加，而這也就意味著國內現貨市場后期價格將會受到較明顯的沖擊。而鄭棉市場周一破位下行，打破了近1個月的區間盤整態勢，加之同期美棉下跌幅度大大高于國內鄭棉下跌幅度，因此預計后期還將會繼續向下尋求支撐。

　　后期走勢，美棉市場由于現貨合約交割數量稀少，加之市場再度陷于觀望，預計維持窄幅區間振蕩。鄭棉周一大幅下挫，加之后期進口棉價格的優勢逐步體現，期價繼續探低，空單可考慮持有。

　　(創元期貨 喬良)