一德期貨：11月28日農(nóng)產(chǎn)品行情分析

　　連豆連粕:大幅下跌

　　CBOT走勢(shì)：由于"感恩節(jié)"假期，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)仍舊于中午12:00提前休市。在技術(shù)性投機(jī)賣(mài)盤(pán)及利空基本面壓力下，期價(jià)刷新合約低點(diǎn)，最終收盤(pán)跌幅在6 1/2-8美分之間。

　　CBOT大豆1月合約開(kāi)盤(pán)557美分，最高557 1/2美分，最低552 1/4美分，收盤(pán)554 14美分，下跌7 3/4美分；3月合約最高564 1/2美分，最低560美分，收盤(pán)562 1/4美分，下跌6 1/2美分。12月豆粕期貨合約收盤(pán)170.1美元/短噸，下跌0.60美元；12月豆油期貨合約收盤(pán)21.13美分/磅，下跌0.50美分。

　　大連市場(chǎng)：今天連豆和連粕市場(chǎng)早盤(pán)低開(kāi)，之后一路下跌直至跌停，雖然下午盤(pán)在跌停價(jià)位保持了很長(zhǎng)一段時(shí)間，但最終在收盤(pán)前幾分鐘還是沒(méi)有能封住停板。具體來(lái)看，大豆主力月合約A0605早盤(pán)以2591點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高到2596點(diǎn)，跌停價(jià)為2505點(diǎn)，最終報(bào)收于2514點(diǎn)，下跌95點(diǎn)。豆粕主力月M0605合約早盤(pán)以2205點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高到2208點(diǎn)，跌停價(jià)為2129點(diǎn)，終盤(pán)以2130點(diǎn)報(bào)收，下跌87點(diǎn)。總的來(lái)看，今天連豆連粕主力月合約成交較活躍，各主力月合約的持倉(cāng)量增減不一。

　　基本面分析：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告，截止11月17日一周美國(guó)大豆凈出口銷(xiāo)售量?jī)H為21.95萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的50-70萬(wàn)噸之間。由于沒(méi)有中國(guó)買(mǎi)家采購(gòu)，美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售數(shù)字驟然下降，顯示了其對(duì)中國(guó)進(jìn)口的高度依賴(lài)性。

　　據(jù)氣象機(jī)構(gòu)DTN的預(yù)報(bào)，過(guò)去48小時(shí)里巴西主大豆地區(qū)出現(xiàn)了0.5-2英寸(約13-51毫米)的大范圍降雨，馬托格羅索州周五到周六期間還將有1 1/2英寸的降雨，下周各地仍將一些零星降雨。阿根廷大豆玉米帶未來(lái)幾天總體上為干燥天氣，但下周中期將可能再次出現(xiàn)降雨，作物天氣狀況保持良好。

　　其它消息方面，據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部報(bào)告，到本周四了該國(guó)2005-06年度大豆播種已完成56%，前一周為46%，去年同期為57%。今年阿根廷大豆播種面積較去年增加了約100萬(wàn)公頃。

　　綜合分析：當(dāng)前市場(chǎng)基本面的總體利空壓力仍舊強(qiáng)大，亞洲禽流感擔(dān)憂(yōu)、南美良好作物條件繼續(xù)制約著期價(jià)的潛在上行空間。加之近期

　　張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　鄭州小麥：小幅整理

　　CBOT市場(chǎng)：受少量基金賣(mài)盤(pán)、玉米期貨創(chuàng)合約新低、芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨交易清淡以及全球低蛋白小麥供應(yīng)充足的打壓，CBOT軟紅冬小麥期貨周五收盤(pán)下跌。與此同時(shí)，繼23日創(chuàng)下2個(gè)月低點(diǎn)后，受預(yù)期堪薩斯城降雨豐富的影響，堪薩斯城期貨交易所(KCBT)硬紅冬小麥期貨再度下跌。周五收盤(pán)，CBOT-12月小麥期貨合約持平于2.97美元/蒲；3月合約下跌1/2美分，收?qǐng)?bào)3.12 1/4美元/蒲，此前再度下觸22日合約低點(diǎn)3.11美元/蒲。

　　鄭州市場(chǎng)：今天鄭州小麥?zhǔn)袌?chǎng)總體呈小幅整理的走勢(shì)。其中WS605早盤(pán)以1765點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高到1769點(diǎn)，最低到1751點(diǎn)，最終報(bào)收于1766點(diǎn)，收盤(pán)時(shí)比前一日小漲1點(diǎn)；硬麥主力合約WT605成交仍舊較清淡，早盤(pán)以次低點(diǎn)1451點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高到1453點(diǎn)，終盤(pán)報(bào)收于1453點(diǎn)，小漲6點(diǎn)。

　　基本面分析：美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至11月18日當(dāng)周美國(guó)小麥出口銷(xiāo)售量為45.46萬(wàn)噸，與CBOT交易商預(yù)期一致。但該數(shù)據(jù)仍較上周下降19%，并較前四周平均水平下降34%。美國(guó)小麥出口淡靜。與此同時(shí)，交易商指出，中國(guó)小麥進(jìn)口量為15.9818萬(wàn)噸，年比下降84%。

　　全球小麥消息，國(guó)際谷物委員會(huì)(IGC)24日預(yù)計(jì)，2005/06年度全球小麥產(chǎn)量為6.107億噸，較10月預(yù)期多出140萬(wàn)噸，但仍低于2004/05年度的6.232億噸。

　　綜合分析：國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格整體保持穩(wěn)定。從技術(shù)面上看，小麥?zhǔn)袌?chǎng)后市繼續(xù)呈震蕩整理的可能性較大。預(yù)計(jì)明天小麥?zhǔn)袌?chǎng)將呈現(xiàn)小幅整理的走勢(shì)，強(qiáng)麥主力月合約將圍繞1765一線(xiàn)波動(dòng)。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　大連玉米:漲跌互現(xiàn)

　　上周五CBOT玉米繼續(xù)小幅盤(pán)跌，輕微投機(jī)賣(mài)盤(pán)、CBOT大豆下跌帶動(dòng)及少量移倉(cāng)量換月盤(pán)使得市場(chǎng)保持弱勢(shì)，期價(jià)再次刷新合約低點(diǎn)，最終收盤(pán)跌幅在1-1 1/2美分之間。由于交易商多在享受"感恩節(jié)"假期，全天交投較為清淡。12月合約最低189 1/4美分，收盤(pán)189 3/4美分，下跌1美分；3月合約收盤(pán)202 3/4美分，下跌1 1/2美分

　　截止11月17日一周美國(guó)玉米凈出口銷(xiāo)售103.2萬(wàn)噸，雖然高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的80-100萬(wàn)噸區(qū)間，但還不足以對(duì)市場(chǎng)形成利多效應(yīng)。

　　過(guò)去一周里，我國(guó)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)依然疲軟，但是大部分地區(qū)的價(jià)格維持不變。與此同時(shí)，近期我國(guó)玉米出口步伐堅(jiān)挺，有助于限制玉米價(jià)格的回落。根據(jù)德潤(rùn)林公司的數(shù)據(jù)，2005/06年度里我國(guó)玉米銷(xiāo)售數(shù)量已經(jīng)達(dá)到120萬(wàn)噸甚至更高的水平，達(dá)到美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)全年出口預(yù)測(cè)目標(biāo)的40%左右。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份我國(guó)出口玉米40萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年同期的48,572噸。目前韓國(guó)買(mǎi)家的需求并沒(méi)有受到禽流感的影響，而中國(guó)玉米以其價(jià)格、貨輪以及地理位置上的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)獲得韓國(guó)買(mǎi)家的青睞。

　　今日玉米市場(chǎng)走勢(shì)較弱，幾乎吞噬了前期的全部漲幅，多頭平倉(cāng)盤(pán)以及大豆市場(chǎng)的比價(jià)壓力是今日玉米走低的主要原因。對(duì)于后期走勢(shì)，12月上半旬呈現(xiàn)震蕩整理可能較大。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發(fā)部

　　棉花：技術(shù)破位，大幅下跌

　　周五紐約棉花繼續(xù)休市，國(guó)內(nèi)將沒(méi)有參考方向。但棉花一開(kāi)盤(pán)就受到空頭堅(jiān)決打壓，4月棉花在15000元/噸附近受到一定支撐后，市場(chǎng)反彈的力度非常弱。同時(shí)國(guó)內(nèi)其他期貨品種均出現(xiàn)大幅下跌行情，帶動(dòng)棉花再次下跌。當(dāng)天持倉(cāng)量變化不大，但成交量顯著放大，尾市主力合約CF0603、CF0604分別以14815、14905收盤(pán)。

　　從現(xiàn)貨面來(lái)看，國(guó)內(nèi)近幾日棉花價(jià)格變化不大，11月26日328級(jí)棉內(nèi)地均價(jià)較24日下跌2元/噸，各地3級(jí)籽棉主流收購(gòu)均價(jià)為2.85元/斤，折合中國(guó)棉花收購(gòu)價(jià)格指數(shù)13942元/噸，較24日上漲7元/噸。一些企業(yè)的低庫(kù)存依然會(huì)使一些企業(yè)著急補(bǔ)庫(kù)，近期，湖北紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)比前期略顯積極，棉花企業(yè)門(mén)前突然熱鬧起來(lái)，登門(mén)詢(xún)價(jià)的紡織企業(yè)明顯增加。

　　但是國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)依舊疲軟，目前企業(yè)觀望情緒較濃，棉花下游產(chǎn)品價(jià)格并沒(méi)有上漲，企業(yè)利潤(rùn)低迷以及目前并沒(méi)有接受大量國(guó)外定單，這都制約了棉花價(jià)格的上漲。市場(chǎng)不斷傳聞國(guó)家再次發(fā)放棉花配額，并且最近紐約棉花期貨一直下跌，進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，在保稅區(qū)的棉花也正在等待配額進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這就更加促使許多企業(yè)保持較低庫(kù)存。

　　人民幣升值可能性依然存在，也給棉花上漲帶來(lái)壓力。11月25日上午，中國(guó)銀行報(bào)出的現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)為1美元兌換7.9997元人民幣。這是人民幣兌美元匯率11年來(lái)首次突破8元大關(guān)。事實(shí)上，11月23日、24日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元便連續(xù)兩日創(chuàng)出新高。而在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上，6個(gè)月期限的人民幣兌美元報(bào)價(jià)為7.9550元，1年期限的報(bào)價(jià)為7.7900元。近日，國(guó)際投行高盛中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示，“

　　倉(cāng)單數(shù)量繼續(xù)增加。上周倉(cāng)單增加159張至977張。在前期棉花收購(gòu)價(jià)格比較高下，倉(cāng)單注冊(cè)成本比較高，而現(xiàn)在倉(cāng)單連續(xù)增加，預(yù)示著棉花目前價(jià)格疲軟，已經(jīng)有部分棉花企業(yè)將國(guó)慶節(jié)前收購(gòu)價(jià)格比較低的棉花注冊(cè)成為倉(cāng)單，如果后期期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，這對(duì)于后期國(guó)內(nèi)棉花的上漲也形成較大壓力。

　　國(guó)內(nèi)棉花的下跌正是這些因素的綜合反映，而在技術(shù)上跌破60日線(xiàn)支撐，也是市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)恐慌性下跌的一個(gè)原因。在后期的操作中，多頭思維應(yīng)該改變，CF0604應(yīng)該在14660附近遇到支撐。

　　肖鋒波