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上海金鵬期貨李甜甜認為，紐約原油在觸及55.40美元/桶的低點后，上周(21日至25日)有所反彈，同時也帶動了滬燃油小幅回升。但是從兩者的表現看，反彈空間及強度都較為有限，后市仍將會維持振蕩下跌的走勢。
原油中期下跌趨勢未變導致上周原油反彈的主要原因是美國東北部和中西部地區遭受冷空氣襲擊，而這兩個地區分別是美國取暖油和天然氣消費的最大地區。根據預測，上周
取暖油消費將比正常水平高出7%左右。受此消息影響，取暖油價格在上周大幅上揚，并引領了原油價格的反彈。此外，從上周四到周五，NYMEX因感恩節休市，空頭于節前大量回補頭寸，與冷空氣等因素共同推升了油價。
隨著冬季的到來，天氣逐漸轉冷將增加對取暖油的需求，從而推動取暖油及原油價格的上漲。但是天氣因素是極為不確定的，也多為短期性的影響，最關鍵還是其基本供需狀況。根據美國能源署的月度報告，預計美國第四季度原油日需求將下降87萬桶至2042萬桶，較去年同期減少2.6%。供應方面，截至11月18日，美國商業原油庫存為3.218億桶，較去年同期高出34.2%，取暖油庫存為5560萬桶，較去年同期高出5%，煉廠產能利用率提高至88.1%，生產恢復良好。歐佩克原油供應量10月份穩定在2960萬桶/日左右，日均產油能力達到3180萬桶；經合組織9月份的日煉油能力達到3850萬桶，比去年同期提高了5.9萬桶。此外，歐佩克石油部長表示，將不會在下月的科威特會議上商討減產事宜，除非油價大幅下挫�？梢姡穸绹∨凸┣鬆顩r良好，美國完全有能力滿足今冬的取暖油消費需求。而且從長期來看，取暖油需求高峰對原油的影響通常小于汽油的影響，而目前原油自身基本面仍然偏空，缺乏其他利多因素的支持。因此，預計原油受到取暖油需求高峰的影響有限。
近幾個月內基金在原油期貨上不斷增持空倉，對油價的下跌也起到了推波助瀾的作用。截至前周二，基金所持凈空持倉達56168手，為兩年半以來的高點。雖然上周由于休假和冷空氣的影響，空頭有所回補，但是大規模的空頭頭寸依然壓制著市場，基金翻倉有一定難度，不可能一蹴而就，原油的反彈依然受到來自于基金方面的壓力。
此外，美國政府釋放戰略庫存和近日內的頻頻舉動均表明，其要控制過高油價的態度。另外，利率的不斷提高、美元的持續走強以及技術面上原油依然在下降通道中，各方面都在一定程度上對原油構成利空影響。因此，原油中期下跌趨勢依然未變，目前的反彈難以抵抗綿綿不斷的跌勢。
燃料油維持振蕩下跌格局10月份，滬燃油終于在原油的下跌壓力中，改變了前期一直步步攀升的方向。但是受燃料油現貨價格始終維持高升水的支撐以及市場低位買盤屢屢介入的推動，其走勢表現相當抗跌，振蕩也較為劇烈，多空雙方對后市看法仍有較大分歧。
從現貨方面看，由于大量的西方套利船貨流向美國，使得近期新加坡市場庫存一直保持較低水平，市場貨源十分緊張。截至11月16日，新加坡陸上渣油庫存為1031.8萬桶，繼續減少60萬桶。同時，由于運費的不斷上漲，新加坡到國內黃埔市場的貼水不斷上升，目前已達20美元左右。高額貼水使得下跌后的新加坡180cst燃料油到達黃埔市場的成本價格仍然位居高位，貿易商利潤有限，而終端用戶也因燃料油價格高企而保持觀望，所以貿易商對進口越發謹慎，造成了黃埔市場庫存的緊張狀況。進入11月中旬以來，由于預計國內用戶將于新年前大量購貨補庫，黃埔市場到貨增多，但對于能否緩解低庫存的狀況，貿易商也存在不同看法。從目前情況看，國內需求并未像此前預期的那樣。所以燃料油現貨價格在原油跌勢不改的壓力下，必然也將逐步下跌。
滬燃油近日受原油影響，價格有所反彈，但從其表現看，期價反彈的走勢較為謹慎，周內多根帶有長上影線的小十字星顯示期價上行有一定壓力。持續萎縮的持倉量和成交量表明市場人氣清淡，資金多持觀望態度。原油下降通道依舊保持完好，燃料油現貨價格也逐步下跌，使得滬燃油難以擺脫下跌的壓力，反彈強度和空間都較為有限。但是，現貨價格長期的高升水對滬燃油構成了一個極為有效的支撐，也給滬燃油的下跌增加了一些阻力。因此，滬燃油的下跌還需要現貨價格的配合，以逐步拓展下行空間。
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