一德期貨：11月23日農(nóng)產(chǎn)品期貨評論

　　連豆連粕:低開整理

　　CBOT走勢：周二CBOT大豆期貨主要月合約承接隔夜電子盤漲漲幅高開1-2美分，經(jīng)盤初震蕩上沖后，期價在全天大部分時間里穩(wěn)步回落，最終各合約均于前日收市價附近收盤。CBOT大豆1月合約收盤572 1/2美分，平收；12月豆粕期貨合約收盤173.6美元/短噸，上漲0.30美元；12月豆油期貨合約收盤21.98美分/磅，上漲0.05美分。

　　大連市場：今天連豆和連粕市場早盤低開，全天大致呈震蕩的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0605早盤以2656點開盤，盤中最低到2642點，最高到2661點，最終報收于2649點，下跌14點。豆粕主力月M0605合約早盤以2267點開盤，盤中最低到2248點，最高到2268點，終盤以2254點報收，下跌22點。總的來看，今天連豆連粕主力月合約成交較昨日活躍，主力月合約的持倉量呈現(xiàn)出豆減粕增的狀態(tài)。

　　基本面分析：美國普查局將于周三早晨公布新的大豆壓榨報告。市場平均預測美國大豆10月份壓榨量為1.58億蒲式耳，高于上月報告的1.332億蒲式耳水平；預計10月份美國豆油庫存為17.58億磅，較上月報告提高0.67億磅；預計豆粕庫存為27.27萬短噸，上月報告為17.16萬短噸。另據(jù)消息稱，美國作物專家已經(jīng)在喬治亞州西北部臨近田納西州的野草植物上發(fā)現(xiàn)了大豆銹菌。

　　美國“感恩節(jié)”假期前的季節(jié)性上漲趨勢、農(nóng)民惜售造成的現(xiàn)貨基差堅挺及假期前獲利空單平倉使得CBOT大豆表現(xiàn)得較為堅挺，但由于交投興趣稀少，期價運行表現(xiàn)得缺乏穩(wěn)定性，而且市場仍舊面臨亞洲

　　綜合分析：當前市場基本面的總體利空壓力仍舊強大，亞洲禽流感擔憂、南美良好作物條件繼續(xù)制約著期價的潛在上行空間。從國內(nèi)的技術面上看，很多技術指標已經(jīng)有超跌企穩(wěn)的跡象，從今天國內(nèi)的走勢來看，大豆市場可能會有所企穩(wěn)，預計后市可能會呈小幅震蕩的走勢。

　　張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　鄭州小麥：小幅收高

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周二收盤下跌。交易商表示，堪薩斯城期貨交易所(KCBT)和明尼阿波利斯市場基金多頭平倉引發(fā)此間期價回落，并導致數(shù)月小麥期貨觸及合約低點。交易商出脫市場間套利部位曾使CBOT小麥期貨相對KCBT和明尼阿波利斯市場期價具良好表現(xiàn),但當日仍收低。CBOT-12月合約收跌1-1/2美分至2.97美元,盤中曾跌至2.95-1/4美元的合約新低,低于此前2.98美元的低點。其他遠月合約收低1/4至1美分不等。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅震蕩的走勢。其中WS605早盤以1765點開盤，盤中最高到1767點，最低到1758點，最終報收于1763點，收盤時比前一日小漲1點；硬麥主力合約WT605早盤以最低點1459點開盤，盤中最高到1466點，終盤報收于1466點，小漲14點。

　　基本面分析： 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的分析報告指出，今年阿根廷和

　　截至11月21日的一周里，我國小麥主產(chǎn)區(qū)的小麥收購價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，一方面，種植戶銷售熱情不高，另一方面，面粉加工廠繼續(xù)采取即需即購的策略，也使得總體的交易興趣淡靜。貿(mào)易商稱，面粉加工企業(yè)的采購步伐正常，而近來小麥上市銷售速度卻有所加快，尤其是政府的儲備糧銷售，導致市場供應有些過剩。今年初，中國政府要求糧食公司，尤其是中央及各省糧食公司收購新麥，禁止拋售陳麥庫存，以此降低市場供應，支持曾一度下跌的小麥價格。

　　目前我國冬小麥播種工作已經(jīng)結(jié)束，政府數(shù)據(jù)顯示，今年冬小麥播種面積和上年相比可能持平或者略有增長。目前主產(chǎn)區(qū)的天氣沒有對作物構成威脅。不過，分析師指出，長期看來國內(nèi)糧食增產(chǎn)的壓力依然很大，所以這可能促使政府繼續(xù)出臺保護糧食價格的政策，避免谷賤傷農(nóng)的情況出現(xiàn)，損害農(nóng)民種糧積極性。

　　綜合分析：國內(nèi)小麥價格整體保持穩(wěn)定。從技術面上看，短期均線仍然存在一定的壓力，后市還有繼續(xù)下跌的空間，預計短期內(nèi)小麥市場將呈現(xiàn)小幅走低的走勢，建議可少量封高做空。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發(fā)部

　　大連玉米: 繼續(xù)走高

　　周二CBOT玉米期貨市場呈現(xiàn)假期前的溫和交易特征，交易商仍舊以由12月合約向3月合約的展倉操作為主，各合約最終收盤與前日持平。12月期貨合約最終收于191 1/2美分/蒲式耳，平收；3月合約收盤205 1/4美分，連續(xù)第二天平收。

　　近期，國內(nèi)玉米市場由于季節(jié)性供給壓力增強及禽流感疫情不斷蔓延陰影的籠罩，大部分地區(qū)玉米價格呈現(xiàn)下跌行情，特別是關內(nèi)及銷區(qū)玉米價格普遍下跌，且部分地區(qū)跌勢有所加劇。而就即將進入新玉米上市高峰期的東北玉米市場而言，盡管疫情有所升級，但目前尚未對其穩(wěn)健的價格走勢形成明顯沖擊。總的來看，近期東北玉米價格整體依然略顯強勢，局部地區(qū)價格小幅波動。

　　C0605合約今日繼續(xù)小幅走高，1255位置阻力很大。對于后期走勢，筆者仍認為繼續(xù)走高空間不大，震蕩整理可能較大。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發(fā)部

　　需求疲軟,棉花高開低走

　　紐約棉花期貨周二收高,受商業(yè)和投機買盤聯(lián)袂推動,現(xiàn)貨月12月合約交割期溫和啟動,減輕了節(jié)前市場的壓力。指標3月期棉升1.30美分,至每磅53.31.5月合約升1.12美分至54.50.其他各月合約收高1.05-1.36美分不等.

　　國內(nèi)棉花在紐約棉花上漲下高開,但很快就出現(xiàn)回落,多頭在近月CF0603的打壓使價格不斷下跌,而遠月也并沒有出現(xiàn)活躍買盤,致使價格一路震蕩下跌.下午在空頭平倉下價格才略微回升. 當天成交比較活躍,成交量比上一交易日顯著放大,總持倉也略有增加,尾市主力合約CF0603、CF0604分別以15155、15260收盤。

　　基本面消息:11月中旬以來，河北滄州地區(qū)河間棉花市場僵局有所緩解，皮棉成交活躍，棉廠積極收購，但棉農(nóng)交售情況仍不樂觀。截至11月20日，河間籽棉采摘基本完畢，僅個別棉田還有少量棉桃，籽棉交售量已經(jīng)達到近7成。另外,從河北一家紡織廠了解到，目前當?shù)卮_實有一部分資金較少的棉花企業(yè)已經(jīng)"坐不住"了，紛紛向紡織廠推銷棉花，賣棉的意愿較強。

　　國內(nèi)棉花在現(xiàn)貨價格穩(wěn)定下,逐步上漲而期待美國棉花反彈.但是今日紐約棉花上漲,卻換來國內(nèi)棉花高開低走的行情,終究其原因,國內(nèi)棉花現(xiàn)貨需求疲軟是導致價格難以上漲因素.目前國內(nèi)部分紡織企業(yè)成品庫存積壓，經(jīng)營比較困難，棉紡企業(yè)產(chǎn)品價格難以同步上漲,軋棉企業(yè)前期收購籽棉價格較高,成為棉花目前進退兩難的主要原因.而由于前期紐約價格的不斷下跌,進口棉的優(yōu)勢再次體現(xiàn)出來,同級進口棉分較229級低300-450元/噸, 質(zhì)優(yōu)價廉的外棉卻成為有配額或者有渠道找到配額的部分紡織企業(yè)的首選,而國內(nèi)棉花采購量最近卻出現(xiàn)冷清場面.

　　國內(nèi)棉花下調(diào)空間有限,而基本面又難以支持其上漲的困惑的格局在后期仍將存在,決定國內(nèi)棉花期貨只能以窄幅震蕩整理行情為主.而今天CF0603合約在高開后受到空頭堅決打壓,而且上周五棉花倉單開始突然增加,說明現(xiàn)貨需求確實不旺.如果價格再上漲,勢必會引來更多的套保拋空盤,那么也就決定棉花也只能以震蕩整理為主.在操作上,投資者不妨耐心等待國內(nèi)價格回落至15100一帶,可少量買進,止損設在15000元/噸.

　　肖鋒波