創元期貨：11月23日期市早盤及時評

　　取暖油需求增加推升原油期價走高

　　上海燃料油周二小幅反彈，受美盤原油走高的影響，主力602合約早盤跳空高開，但是由于目前弱勢特征沒有改變，市場缺乏跟進買盤，終盤主力合約報收于3034，上漲15點。

　　受美國東北部地區氣溫轉冷的影響，市場對于取暖油的需求逐步增加，從而帶動原油期價上漲。主力1月結算價報58.84美元，上漲1.14美元，市場目前預計成品油上周庫存將繼續保持上漲。

　　根據美國氣象機構預測，美國東北部地區的氣溫在未來五日里將一直低于往年的正常水準。而由于美國東北部地區是全球最大的取暖油消費地區受天氣目前轉冷的影響，預計美國本周對取暖油的需求較正常水平高出約7%,從而一舉結束連續三周的需求低于正常水準的情況。此外目前歐洲地區各國天氣也較冷，包括區內最大取暖油消費國德國，不過由于歐美目前的取暖油庫存水平都處于相對高位，因此將抵消部分需求增加的利多因素。而OPEC將于12月12日在科威特召開會議，目前鑒于原油價格逐步走穩，各成員國石油部長已經表示不會在該次會議上討論減產事宜。現貨方面，本周黃埔市場雖然所到船貨較多，現貨資源緊缺將逐漸緩解，加之目前原油上揚勢頭并不十分強勁，因此黃埔市場進口油價預計將有所下調。

　　后期走勢，受天氣影響取暖油率先走高，而原油短期將振蕩走高。國內方面，由于目前高企的現貨價格已經嚴重打壓市場的需求，但原油逐步探低回升將給市場帶來一定動力，預計國內將繼續反彈，但高度有待確認。

　　(創元期貨 喬良)

　　美棉12月合約溫和交割 市場氣氛逐步回暖

　　鄭州周二振蕩走低，沒有延續近期的反彈走勢，由于美棉的持續走低導致市場對于后期國內棉價走勢產生疑問，導致期價再度下探。終盤主力603合約報收于15195，下跌90點。

　　由于現貨12月合約交割溫和啟動，原先市場的壓力得到緩解，受投機性買盤的影響，周二美棉普遍收高。主力3月合約上漲1.3美分，報53.31美分，成交則下降至15000手。

　　美棉現貨12月合約到11月21日未平倉合約驟減5644手至2410手，這也就意味著原先市場擔憂的巨量交割將不會出現，市場氣氛逐步轉暖，預計后期美棉的走勢將會逐步回升。國內鄭棉市場近期充分體現了自身的抗跌性，在美棉大幅走低的同時國內下跌幅度明顯較少，加之鄭州棉花倉單數量增加速度較為緩慢，預示今年由于天氣原因棉花質量品級有所下降，從而導致市場目前存有一定擔憂。不過國際現貨價格目前處于低位，預計將會對國內現貨價格產生一定不利的影響。這也體現在目前期現價差始終處于較高水準，這一價差如果長期處于低位將會引發鄭棉倉單注冊的增加，但是由于品級的問題實際注冊成為倉單的數量較為有限，目前鄭棉總的倉單數量也僅為800張左右。因此，從目前局面來看國內短期現貨價格將受到一定的漲幅限制，但是期貨價格將會依然維持振蕩走勢。

　　后期走勢，美棉市場目前正在密切關注盤面變化，由于現貨合約交割溫和啟動，市場的氣氛預計將會逐步回暖。鄭棉雖然國內供需矛盾的確存在，但后進口棉價格的優勢明顯限制鄭棉走勢，期價預計維持區間整理態勢。

　　(創元期貨 喬良)

　　獲利了解打壓倫銅 倫鋁受累滑落

　　隔夜倫銅出現大幅度下跌行情，這主要是基于對國內國儲頭寸的到期日的猜測受到了市場的質疑，市場預期國儲的空頭部位的到期日被向后推遲，原本市場想利用擠倉讓國儲平倉，但是由于預期到國儲的調期，市場的擠倉行為暫時被中斷，再加上現貨升水由原先的200美金之上，下降到現在的170美金，市場對供應的擔憂也得到了緩解，這令LME市場出現了一波多頭獲利了解的行情，市場大幅下跌了100多美金，目前的形勢不算明朗。

　　國內一直都是相對于倫銅非常疲軟的，昨日滬銅在受到倫銅影響后，小幅低開，然后期價一直都是振蕩向下，在低位盤整，市場在國儲拋空的影響下，似乎更容易看空，盤面上滬銅表現非常疲弱。我們知道今天國儲還要拍賣2萬噸銅，市場的目前看來可能供應會充裕很多，但是我們也要注意到，目前的現貨升水卻一直處在異常高的位置，在國儲上次星期第一次拍賣開始，市場的現貨升水就從原本的400元一下逾越到了900-1000元，然后幾天居然都到過1500-1800元，這令我們不得不思考一下，為什么在國儲一直要平抑國內價格的同時，市場的升水會如此的高漲，市場目前形勢不明，投資者最好不宜過多的參與。

　　隔夜倫鋁雖然也受到倫銅大幅下跌的影響而出現了滑落，我們一直都很強調，倫鋁只要不下破2000美金，市場的買意仍可能將其再次推向高點，高位盤整不可避免。滬鋁我們仍然可以多單持有。

　　創元期貨 林瑋清