11月22日貓總?cè)沼?/h1>

　　今天晚上米老鼠，師爺，昆總和楊總齊聚貓總家，貓總親自給大家做了飯，大家對(duì)于貓總做的菜還是比較滿意，只是貓總做飯的速度有點(diǎn)慢，大家到了晚上9點(diǎn)才開始吃飯。大家在飯桌上討論了最近的行情，現(xiàn)在已經(jīng)到了年底了，但是交易似乎有越來越激烈的傾向。

　　關(guān)于大豆，師爺更加悲觀，認(rèn)為或許未來1-2年，大豆說不定要跌到380美分左右，師爺?shù)恼f從過去幾十年的交易情況來看，凡是可再生的商品，高點(diǎn)是越來越低，而不可再生

的資源的價(jià)格卻是高點(diǎn)越來越高。大豆作為可再生的產(chǎn)品，原來到過1400美分/蒲式耳，后來是1200美分，去年到過1000多美分，而例如原油，銅這些不可再生的資源的商品價(jià)格每次的高價(jià)都超過了前期的高點(diǎn)。師爺?shù)挠^點(diǎn)是，大豆的低點(diǎn)也有越來越低的傾向，但是這僅僅是一種可能，現(xiàn)在還不完全有把握。

　　貓總顯然是不太同意師爺?shù)挠^點(diǎn)，貓總認(rèn)為，從大豆幾十年來的交易來看，每次大豆走牛后，經(jīng)過調(diào)整后，一般是再次走牛，長(zhǎng)時(shí)間走熊的可能性非常低，而貓總更傾向于未來大豆等農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)有望越走越高。因?yàn)楦�地不可能在進(jìn)一步增加，而全球人口卻在不斷增加可，人類生活的改善使人們更多地食用肉類產(chǎn)品，這樣對(duì)于糧食的需求持續(xù)旺盛。而近幾年高科技促進(jìn)產(chǎn)量大幅提高的因素已經(jīng)有所弱化。

　　大家不免要談到現(xiàn)在市場(chǎng)的另外一個(gè)焦點(diǎn)，那就是倫敦銅市場(chǎng)的問題。師爺認(rèn)為國(guó)儲(chǔ)現(xiàn)在作為國(guó)家利益的代表者，在倫敦和國(guó)內(nèi)拋售銅，這應(yīng)該看作是一個(gè)連貫的、有目的的行為，這種行為必然要產(chǎn)生最終的效果。師爺認(rèn)為國(guó)儲(chǔ)至少有150萬噸銅的儲(chǔ)備。關(guān)于國(guó)儲(chǔ)有如此多的銅儲(chǔ)備，大家都的感到非常驚訝，不敢相信。貓總開玩笑地說，與其說是國(guó)際炒家逼倉，還不如說前期國(guó)儲(chǔ)儲(chǔ)備的太多的銅，一般的情況是，伴隨著銅價(jià)的上升，庫存應(yīng)該越來越低。

　　到了夜里11點(diǎn)半的時(shí)候，小麥趙的銅市傳聞?dòng)衷儇埧傉搲?www.maozong.com) 發(fā)表了，但是小麥趙注明這個(gè)帖子是終結(jié)篇，不知道是什么意思，難道以后銅市就沒有傳聞或是懸念了嗎？

　　題目：銅市傳聞[終結(jié)篇]

　　內(nèi)容：

　　1.劉其兵出生于1968年12月10日，受雇于國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)，已經(jīng)在國(guó)家物資儲(chǔ)備局下屬的國(guó)家物資儲(chǔ)備調(diào)節(jié)中心工作了10多年。劉其兵在物資儲(chǔ)備調(diào)節(jié)中心進(jìn)出口處專職負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)，是業(yè)界較有名氣的“老期貨”，并多次參與賣倫敦銅買滬銅的反向套利操作。據(jù)悉，劉其兵因違規(guī)操作在10月中旬已被“雙規(guī)”。

　　2. 因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)局不是LME會(huì)員，做銅的外盤主要與五礦有色合作，而五礦有色是賣倫敦銅買滬銅的跨市套利的最大倡導(dǎo)者。據(jù)傳，國(guó)儲(chǔ)局此前一直在滬銅做多，已有豐厚的盈利。目前國(guó)儲(chǔ)局的頭寸分布在斯邁爾

　　3.由于擔(dān)心國(guó)儲(chǔ)局拒絕對(duì)劉其兵的頭寸履約，上述8家經(jīng)紀(jì)商計(jì)劃立刻派人赴北京同國(guó)儲(chǔ)局對(duì)此事進(jìn)行交涉。據(jù)說，因劉其兵長(zhǎng)期在LME代表國(guó)儲(chǔ)局下單，那些經(jīng)紀(jì)商在缺乏相關(guān)文件的情況下依然認(rèn)定劉其兵在為國(guó)儲(chǔ)下單，因此交易手續(xù)并不齊備。

　　4.國(guó)家物資儲(chǔ)備局可能準(zhǔn)備在11月底前出口約3萬噸的銅。

　　我的觀點(diǎn)：

　　1. 由于國(guó)儲(chǔ)局在倫敦被套頭寸的結(jié)局非常不明朗，這同時(shí)加大了在LME做大單的風(fēng)險(xiǎn)，使得廣大潛在的跟風(fēng)盤處于觀望狀態(tài)，這加大了基金拉升的困難。

　　2. 由于國(guó)儲(chǔ)局一直拒絕承擔(dān)該頭寸的履約責(zé)任，而相關(guān)的LME經(jīng)紀(jì)商對(duì)劉其兵本人的流氓行徑似乎也不能理直氣壯，所以最后很可能通過談判解決，進(jìn)行協(xié)議平倉。為了增加談判的籌碼，基金拼命拉升銅價(jià)，而國(guó)儲(chǔ)局則一直堅(jiān)持強(qiáng)硬立場(chǎng)，并不斷出口銅用于交割。

　　3. 如果國(guó)儲(chǔ)局明確拒絕為全部在LME的頭寸履約，則會(huì)引起LME的市場(chǎng)恐慌，是重大利空消息。

　　最后勸告廣大同仁：賣倫敦銅買滬銅的反向套利是違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。LME的運(yùn)作方式與上期所是完全不同的，而LME的清算會(huì)員與呼風(fēng)喚雨的金融大鱷都是一條線上的螞蚱，在LME做大空單實(shí)際上是自露死穴、與虎謀皮。

　　奉勸某些經(jīng)紀(jì)商：不要為了手續(xù)費(fèi)上的蠅頭小利，而使國(guó)內(nèi)資本陷于國(guó)際游資的圍攻之中。

　　最后再解釋一下LME的清算經(jīng)紀(jì)商(Clearing Broker)：

　　LME的交易規(guī)則相當(dāng)于交易經(jīng)紀(jì)商(Trading Broker)與自己的客戶對(duì)賭，為了減少欺詐，保證LME合約的結(jié)算，這就需要引入清算經(jīng)紀(jì)商充當(dāng)?shù)谌�方。清算�?jīng)紀(jì)商除了保證LME合約的履約和資金結(jié)算，還要將客戶的合約在倫敦清算所(LCH)注冊(cè)。否則該合約就不能算LME的客戶合約，只能是柜臺(tái)交易OTC(over-the-counter)合約，該合約與LME無關(guān)。

　　劉其兵雖然有8個(gè)交易經(jīng)紀(jì)商，好像進(jìn)行了分倉，但為了頭寸的盈虧相互沖抵，減少保證金的投入，或者為了得到較大的授信額度，進(jìn)行無保證金的透支交易，清算經(jīng)紀(jì)商的數(shù)量恐怕要少的多。而能當(dāng)上LME清算經(jīng)紀(jì)商的一般都是一些大的投資銀行，他們本身與基金就有扯不清的關(guān)系。

　　一般海外的操作，都注意隱瞞自己的頭寸和交易目的，都會(huì)選擇利益共同體或?qū)υ撔星楦�本不感興趣的機(jī)構(gòu)充當(dāng)清算經(jīng)紀(jì)商，否則就相當(dāng)于給清算經(jīng)紀(jì)商送錢了。