大江投資：11月21日國內(nèi)期貨及時(shí)評(píng)

　　金屬

　　受上周五倫銅上漲了67.5美元的影響，今日滬銅高開后前市沖高，但后市逐級(jí)回落，各合約繼續(xù)呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局，主力0601合約收盤37100,僅小漲100點(diǎn),日K線為高開的小陰線。

　　上海華通有色金屬現(xiàn)貨銅今日收盤在39000元/噸的價(jià)位,目前內(nèi)外盤受消息面的影響出現(xiàn)較大的分化，國儲(chǔ)局公開宣稱該機(jī)構(gòu)將出售其130萬噸報(bào)告庫存中最多50萬噸,以干預(yù)市場平抑銅價(jià). 但LME銅庫存僅有64,350噸,不夠用于履行該空頭部位的交割,且不大可能及時(shí)將銅交付入庫并生成倉單，基金挾多倉堅(jiān)定推高LME銅期價(jià)，就目前的庫存，后市銅價(jià)很難大幅回落。滬銅、倫銅價(jià)格已嚴(yán)重背離，一方面?zhèn)愩~在基金買盤的推動(dòng)下不斷刷新歷史新高，另一方面滬銅則受國儲(chǔ)在國內(nèi)釋放庫存以及連續(xù)現(xiàn)貨拍賣的影響躑躅不前，這種內(nèi)外盤持續(xù)嚴(yán)重背離的情況在過去的交易中是極為罕見的，這種背離所導(dǎo)致的滬銅與倫銅比價(jià)的嚴(yán)重扭曲也是極不正常的，盡管兩個(gè)市場最終的走向尚有諸多的不確定性，但短期嚴(yán)重扭曲的比價(jià)關(guān)系已為市場提供了較好的反向套利機(jī)會(huì)，相信隨著市場自身糾偏機(jī)制逐步體現(xiàn)，兩市比價(jià)必將向合理的區(qū)間回歸。

　　技術(shù)面看滬銅期價(jià)受均線支撐，在高位做箱體整理，振幅收窄，估計(jì)近期滬銅仍會(huì)以區(qū)間震蕩為主，投資者宜觀望。

　　大豆：

　　今日大連大豆1號(hào)605合約較昨日小幅低開5點(diǎn)在2660開盤，今日最高價(jià)2667，最低價(jià)2648，最終在2661收盤。今日持倉304486手，較前一交易日增加10050手，全天成交215440手。

　　基本面據(jù)美國氣象機(jī)構(gòu)Mereorlogix發(fā)布的報(bào)告稱，目前巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣干旱，這可能損害大豆單產(chǎn)潛力。巴西北部馬托格羅索--也是巴西頭號(hào)大豆產(chǎn)區(qū)，2005仲夏和夏末一股活躍的熱帶天氣給美國部分地區(qū)造成干旱，這種天氣也影響了巴西北半部，導(dǎo)致降雨量下降。

　　技術(shù)面今日連豆605合約小幅低開后展開震蕩走勢，期價(jià)經(jīng)過前幾日的下跌后今日在盤中遇到阻力開始震蕩小幅反彈。筆者認(rèn)為目前均線系統(tǒng)依舊處于空頭排列期價(jià)仍處于弱市當(dāng)中，操作上空單可繼續(xù)持有。

　　棉花

　　今日鄭棉603合約較昨日小幅低開40點(diǎn)在15130開盤，全天最高價(jià)15260，最低價(jià)15105，最終在15255收盤。今日持倉35016手，較昨日減少130手，全天成交22828手。

　　基本面美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，9月30日至11月10日，美棉對(duì)中國出口裝運(yùn)量為8.94萬噸，如果美棉裝期為一個(gè)月，按上述美棉在中國棉花進(jìn)口量中所占份額推算，將有17.67萬噸棉花在11月-12月上旬陸續(xù)到港，但考慮到10月份以來國內(nèi)企業(yè)購買美棉數(shù)量有所減少，美棉在中國棉花進(jìn)口量中所占份額也會(huì)有所減少，因此預(yù)計(jì)將有至少18萬噸棉花將在11月-12月上旬陸續(xù)到港。另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，9月30日至11月10日，美棉對(duì)中國出口凈量為16.73萬噸，如果仍按上述美棉在中國棉花進(jìn)口量中所占份額推算，裝期為一個(gè)月，目前中國至少已在204.5萬噸的基礎(chǔ)上又進(jìn)口了33.06萬噸棉花。

　　技術(shù)面今日鄭棉小幅低開后繼續(xù)震蕩走高，期價(jià)經(jīng)過在15000受到支撐后近幾日已連續(xù)小幅走高，目前期價(jià)將考驗(yàn)30日短期均線的壓力。筆者認(rèn)為期價(jià)明日依舊會(huì)繼續(xù)震蕩走高考驗(yàn)15400附近，操作上仍應(yīng)以短線操作。