中國(guó)失手紀(jì)錄

　　株冶事件

　　株洲冶煉廠是我國(guó)最大的鉛鋅生產(chǎn)和出口基地之一。1997年，株冶從事鋅保值具體經(jīng)辦人員越權(quán)透支進(jìn)行交易，出現(xiàn)虧損后沒有及時(shí)匯報(bào)，結(jié)果繼續(xù)在倫敦市場(chǎng)上拋出期鋅合約，被國(guó)外金融機(jī)構(gòu)盯住而發(fā)生逼倉(cāng)，導(dǎo)致虧損越來越大。最后虧損實(shí)在無(wú)法隱瞞才報(bào)告株冶時(shí)，已在倫敦賣出了45萬(wàn)噸鋅，而當(dāng)時(shí)株冶全年的總產(chǎn)量才僅為30萬(wàn)噸。為此國(guó)家出面從其

它鋅廠調(diào)集了部分鋅進(jìn)行交割試圖減少損失，但是終因拋售量過大，為了履約只好高價(jià)買入合約平倉(cāng)。從1997年初開始的六七個(gè)月中，倫敦鋅價(jià)漲幅超過50%，而株冶最后集中性平倉(cāng)的3天內(nèi)虧損達(dá)到1億多美元。

　　中儲(chǔ)棉巨虧

　　中儲(chǔ)棉是2003年3月方設(shè)立的中央企業(yè)，中儲(chǔ)棉肩負(fù)著調(diào)節(jié)棉花余缺、平衡市場(chǎng)供求的職能。當(dāng)年10月起進(jìn)口棉花多達(dá)20多萬(wàn)噸，豪賭國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉價(jià)上漲。結(jié)果，國(guó)內(nèi)棉價(jià)不漲反跌，致使其投機(jī)失敗。中儲(chǔ)棉進(jìn)口的20多萬(wàn)噸棉花，保守估計(jì)，其成本也應(yīng)在16000元/噸以上。如果按照國(guó)家有關(guān)部門確定的不高于13100元/噸的價(jià)格收儲(chǔ)，其虧損在6億元左右。

　　2003年以后，在新加坡上市的中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司，在對(duì)油價(jià)走勢(shì)判斷錯(cuò)誤的情況下，在市場(chǎng)上賣出大量看漲期權(quán)，累計(jì)數(shù)量達(dá)到5200萬(wàn)桶。2004年10月份，

　　過去中盛糧油在采購(gòu)大豆毛油后，可利用CBOT大豆、豆油期貨合約對(duì)沖，以減少集團(tuán)大豆油風(fēng)險(xiǎn)。此前中盛糧油一直依賴此類對(duì)沖交易，回避原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但今年2月底到4月期間，CBOT豆油期貨一路走強(qiáng)，而內(nèi)地大豆油現(xiàn)貨價(jià)格卻出現(xiàn)下跌。這一背離使得中盛糧油套期保值不但失去作用，而且在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)都出現(xiàn)虧損。中盛糧油在2月至4月期間對(duì)所持合約進(jìn)行平倉(cāng)，據(jù)判斷，為每手虧損1700美元左右。按虧損超過1.3億港幣計(jì)算，中盛糧油在CBOT至少拋空了1萬(wàn)手左右豆油期貨，大約27.2萬(wàn)噸。

　　大豆風(fēng)波

　　2003年8月-2004年8月，在美國(guó)大豆上市前后，作為國(guó)際大豆貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)的美國(guó)芝加哥期貨交易所(CBOT)的大豆期貨價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致大量中國(guó)大豆加工企業(yè)高位采購(gòu)，并在隨后的價(jià)格回落過程中由于無(wú)力支付貨款或高成本帶來的巨額虧損而陷入危機(jī)。據(jù)了解，許多國(guó)內(nèi)大豆加工企業(yè)在4000元／噸的最高價(jià)格區(qū)間購(gòu)買進(jìn)口大豆，此后，大豆價(jià)格驟降，每生產(chǎn)一噸豆油就會(huì)虧損500-600元，有數(shù)據(jù)稱，國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)70%停產(chǎn)，進(jìn)口合同違約，造成了中國(guó)的“大豆危機(jī)”。“大豆風(fēng)波”中USDA發(fā)布的權(quán)威基本面數(shù)據(jù)和基金的“順市”炒作對(duì)大豆期貨價(jià)格進(jìn)而現(xiàn)貨價(jià)格起到了“推波助瀾”的作用。事后美國(guó)大豆協(xié)會(huì)等方面訪問中國(guó)并就一些問題進(jìn)行了解釋。