金瑞期貨：11月18日國內(nèi)期貨周評論

　　銅 關(guān)注兩個市場的背離

　　本周銅價繼續(xù)在高位震蕩，周二探低回升之后價格在最近的兩個交易日繼續(xù)震蕩上行。目前市場顯著特點是倫敦和上海走出了兩種截然不同的走勢。今日上海和倫敦的比價創(chuàng)出新低，在兩個市場背離的情況下，后市銅價會如何演繹？目前大家關(guān)注最多的就是國儲局的動作了，傳言之中的國儲在倫敦建立了15萬-20萬噸空頭是否屬實是判斷本波銅價的關(guān)鍵。

從盤面上可以明顯看出來，COMEX和LME走出是擠倉行情。也就是說本次針對國儲的擠倉結(jié)束之后，價格才有可能出現(xiàn)調(diào)整的行情。我們觀察了倫敦的大頭寸報告，明年一月份到期的空頭集中量比較大(5-9%的空頭持倉量有3個、10-19%的空頭持倉量有1個)。因此LME市場的擠倉行情可能會延續(xù)到今年年底或者明年第一季度。從LME和COMEX市場結(jié)構(gòu)來看，并不支持銅價出現(xiàn)大幅下跌。

　　上海方面表現(xiàn)卻較為疲弱，國儲在本月23日仍將在北京拋售2萬噸現(xiàn)貨。今日上海現(xiàn)貨升水的卻異常放大，總體來看國內(nèi)的現(xiàn)貨仍然處于緊張的狀況。國儲拋出的四萬噸銅對現(xiàn)貨市場的壓力比較小，畢竟4萬噸銅僅相當于上海兩周的消費量。如果國儲沒有連續(xù)拋售對現(xiàn)貨市場的壓力比較小。而帶來的后果可能會適得其反，低比價帶來的結(jié)構(gòu)是可能吸引大量反套資金的介入：在本波倫敦擠倉結(jié)束、國儲拋售完現(xiàn)貨之后，可能會有較好的反套機會。總體來看，兩個市場的背離局面短期仍將延續(xù)。

　　金瑞期貨 黃守鋒

　　滬油 震蕩下行

　　原油于本周震蕩下行，由于基本面上沒有太多的利好消息支持，原油慣性走跌。并連續(xù)突破58、57美元的整數(shù)關(guān)口，截止周四紐約NYMEX

　　消息面上，氣象預報機構(gòu)稱美國東北部氣溫驟降，并預計周末時也將繼續(xù)低于正常水平，曾一度導致油價上揚，但很快被市場消化。美國政府周三公布的上周原油庫存意外下滑，但包含取暖油的餾分油庫存增幅高于預期，兩者影響相互抵消。美國上周商業(yè)原油庫存減少220萬桶至3.214億桶，為六周來首次下滑；汽油庫存下降了90萬桶至2.002億桶,為五周來首次減少；餾分油庫存則增長了260萬桶至1.234億桶，為八周來首次上升；取暖油庫存增加了180萬桶至5,430萬桶。煉廠產(chǎn)能利用率提高及進口的大幅增長仍然是促使庫存上升的重要因素，美國煉油利潤率吸引歐洲和遠東船貨流向美國，在進入冬季前上述船貨流入不太可能減少。

　　原油自高點下滑至今跌幅已達20%，盡管短期看技術(shù)指標進入超賣區(qū)域，短期內(nèi)有反彈的要求，但反彈力度可能將會依賴于天氣的狀況而定。下方目標位55美元，上方阻力59美元。

　　新加坡燃料油價格本周連續(xù)位于每噸300美元下方。周四價格漲跌指標180CST價格收報每噸287.45美元,較周三亞洲收盤漲1.60美元；380CST品級跌3.00 美元,報275.80美元。基本面上供應仍然吃緊，但中國買家仍持觀望態(tài)度，原油突破58美元亦利空市場。

　　上海燃料油期貨價格本周跟隨原油回落，主力602合約周一曾上沖至3089的高點，但隨后數(shù)日受原油拖累連續(xù)走低，周五一度跌破3000關(guān)口，尾盤空頭回補下收回。持倉量較上周減少2514手至38846手。

　　從盤面上看，滬油在下跌的過程中減倉縮量，且低位出現(xiàn)部分買盤承接的跡象。從技術(shù)上看期價幾次考驗3000一線的支撐，尚未有效跌破，不排除后市可能在此有所反復。從國內(nèi)現(xiàn)貨市場上看良好的需求支持短期利多滬油價格。由此判斷滬油下方的空間有限，后市很可能將展開震蕩格局以等待原油的企穩(wěn)。操作上建議空頭暫時離場觀望。

　　金瑞期貨 蔣曉晴

　　鄭麥　　大幅震蕩

　　本周鄭麥市場交投活躍，呈大幅震蕩走勢。主力合約WS605周初以1761開盤，最高探至1779，最低下挫至1730，尾市報收于1774，本周共成交485100手，持倉較上一周大幅增加8150手。

　　從基本面看，近日由于河南地區(qū)部分儲備收購結(jié)束，小麥市場成交價格回落速度較快，平頂山、商丘、南陽地區(qū)農(nóng)戶收購價格已經(jīng)降至0.66-0.67元/斤。由于粉廠需求仍然不足，市場對后市價格看弱，河南小麥市場近期內(nèi)仍以弱勢為主。

　　CBOT小麥期貨周四收盤下跌，受堪薩斯城小麥期貨賣壓拖累。

　　本周鄭州商品交易所強筋小麥倉單增加409張，總量為9873張，硬麥減少42張，總量為614張。

　　從盤面看，本周鄭麥期價波動幅度較大，周初鄭麥期價開盤后小幅上揚，然后快速回落，并探至本周最低位1730，第二個交易日期價繼續(xù)震蕩整理，第三、第四個交易日期價震蕩上揚，且期價重心不斷上移，并探至近期新高點1779，至尾市期價報收于1770一線，本周成交異常活躍，持倉大幅增加。從圖形上看，WS605其周K線報收一下影線較長的陽線，期價正處在良好的上升通道中，均線系統(tǒng)依呈多頭排列，預計下周鄭麥期價仍將以高位震蕩為主。

　　操作上建議投資者多單可繼續(xù)持有。

　　金瑞期貨　李曉微

　　鄭棉 小幅整理

　　鄭棉市場:鄭州棉花全日窄幅整理，成交區(qū)域基本在昨日收盤附近，周末前市場表現(xiàn)謹慎，多處于觀望之中.其主力合約CF603早間以15155開盤,全天最高15195,最低15135,終盤報收15170,日成交21040手,持倉量35146手較上一交易日減少182手.從盤面上看,今日鄭棉成交清淡,持倉微減.技術(shù)形態(tài)上，鄭棉仍處于5均線等形成的緩慢上升通道中，但在前期成交密集區(qū)遇到阻力，中短線繼續(xù)謹慎持多.

　　撮合市場:11月18日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易共成交4410噸，較上一交易日增加830噸，全部為MA合同.訂貨量增加350噸，累計訂貨量為53310噸；其中MJ合同累計訂貨量80噸.

　　紐約11月17日消息：紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周四多收高.經(jīng)紀商表示,現(xiàn)貨月12月合約11月22日開始交割前,市場人士關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向有關(guān)誰將是主要接受交割的買家.12月期棉收跌0.15美分,至每磅49.64美分,盤中介于49.26-50.15間交易.3月合約升0.10美分,至52.96.其他各月合約持平至上漲0.14美分不等.投資者已逐步軋平了12月合約部位,并展期至遠月合約.截至11月16日,12月未平倉合約減少3,999手,至19,811手;同時3月未平倉合約增加3,709手至69,572手.期棉預估最終成交量為25,000手,低于昨日成交的26,948手.截至11月16日的未平倉合約增加365手至102,709手.

　　金瑞期貨 何鴻濟