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一德期貨 李華權(quán)
在昨日的儲備銅拍賣會結(jié)束后，國儲物資調(diào)節(jié)中心受國家物資儲備局委托發(fā)布競價(jià)銷售公告，將于23日再次銷售2萬噸國家儲備銅。看起來，國儲拋銅是個(gè)“系統(tǒng)工程”。
從兩周前聲稱將拋銅到現(xiàn)在，國儲的整個(gè)拋銅過程給人以前緊后松的感覺。一開始
，國儲在上海交易所拋出了4萬噸銅。但之后一個(gè)多星期沒有任何動(dòng)作，只是發(fā)布了第一次拍賣的文告。直到11月16日拍賣會召開，國儲才算是向市場拋出了第二批銅。而在此過程中，面對外界對拋售能力以及“交易員事件”的質(zhì)疑，國儲官員不斷地強(qiáng)調(diào)儲備非常充足。從最開始市場猜測的8萬噸到國儲官員口中的130萬噸，數(shù)量是越來越大。那么，既然有充足的庫存，既然有一博的決心，為什么國儲卻如此慢條斯理呢？難道國儲這次玩的是不以速度和剛猛見長，卻有一擊必勝的功效的太極推手，其目的是準(zhǔn)備后發(fā)制人？
與中國國儲的慢條斯理截然相反，國外的基金在期銅市場上的動(dòng)作可謂雷厲風(fēng)行。在國儲沒有公開其拋銅計(jì)劃之前，LME銅價(jià)在3800-4000美元/噸的區(qū)間內(nèi)保持震蕩走勢。而國儲拋銅計(jì)劃一公開，基金馬上發(fā)動(dòng)攻勢，LME期銅一舉突破4000美元/噸大關(guān)，而后又在近日站穩(wěn)4100美元/噸。看來，基金已把國儲圈定為再次施展“逼空”好戲的對手，并選擇了主動(dòng)進(jìn)攻、先發(fā)制人的策略。
事實(shí)上，中國國儲到底有多少儲備銅，外界根本無法準(zhǔn)確計(jì)算。在過去的時(shí)間里，中國國儲無論是買入還是賣出國家儲備銅都是以秘密的方式進(jìn)行的。國內(nèi)外市場人士所說的數(shù)量只是從某一個(gè)角度得出的估計(jì)數(shù)而已。但是，這并不意味著我們只能相信國儲官員提供的數(shù)字。就目前態(tài)勢來看，表面上占據(jù)上風(fēng)的是基金，但國儲并不為價(jià)格上漲所動(dòng)的做法又讓我們不得不懷疑國儲到目前還只是牛刀小試，真正致命的招數(shù)還在后面。當(dāng)然，所謂致命的招數(shù)也只有龐大的庫存。其實(shí)事情很簡單，如果國儲真的能拿出那么多銅，基金再強(qiáng)硬也不會選擇與逆轉(zhuǎn)的基本面對抗；如果國儲拿不出那么多銅，則證明國儲拋銅的目的原本就不是所謂的“緩解當(dāng)前國內(nèi)銅供應(yīng)緊張狀況，滿足國內(nèi)消費(fèi)需求”。
就當(dāng)前局勢來講，國儲拋出的銅對市場影響不會太大。一來數(shù)量偏少，全部加起來也不過6萬噸左右；二來頻率偏慢，給市場留下了充分的消化時(shí)間。雖然今天國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度較大，但這也只能是個(gè)短期的影響而已。只要外盤漲勢不停或者價(jià)格居高不下，很難想象國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)能因?yàn)檫@區(qū)區(qū)2萬噸銅而跌落多少！同時(shí)，每周拋出2萬噸銅的做法也讓市場生疑：如果有充足的儲備，為什么間隔周期要放的如此之長？要知道，一周以后的現(xiàn)貨價(jià)格很可能回到高位或者走的更高，那樣國儲拋銅不就失去意義了嗎？其中奧妙，實(shí)在是令人費(fèi)解。
對于目前基金與國儲之間的戰(zhàn)爭，我們尚無法斷定誰將是最終的勝利者。不過可以肯定的一點(diǎn)是，無論這次國儲和基金孰勝孰負(fù)，這很可能是期銅牛市顛峰的最后時(shí)刻。國儲勝了自不必說，如果基金勝了，也會因?yàn)槭袌鲋性僖舱也坏綄κ侄x擇親手埋葬其一手創(chuàng)造的牛市神話。
那么，到底是誰勝利了？
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