創(chuàng)元期貨：11月16日國內(nèi)期貨及時評

　　倫鋁回落，倫銅第三個星期后的回落風(fēng)險加大

　　隔夜倫銅的擠倉仍在繼續(xù)，由于市場傳言國儲在LME市場持有大量空頭部位，同時市場的龐大持倉量令基金更加執(zhí)著的擠倉仍在繼續(xù)，高升水是這次擠倉的最主要的標(biāo)志，隔夜倫銅的升水再次被拉升至210美金，但是我們要同時注意到基本金屬鋁的走勢，隔夜倫鋁在生產(chǎn)商的大量拋壓下，大幅收低，雖然在2000美金處企穩(wěn)，但是基本金屬的走勢具有聯(lián)動性

，如果倫鋁跌破2000美金，倫銅在擠倉結(jié)束后也將面臨回調(diào)的風(fēng)險。

　　今日國儲將會進行拍賣，對于國內(nèi)滬銅，我們也看到由于受到拍賣影響，昨日滬銅低開低走后，又陷入窄幅波動之中，但是尾盤卻再次的上漲，再看現(xiàn)貨月份波動更加明顯，幾乎在低點現(xiàn)貨合約的價格被快速拉升，我們認為這與今日國儲的拍賣有著很大的關(guān)系，雖然目前我們都認為市場會因為這次的拍賣而承受較大的壓力，但是這種調(diào)劑對于市場本身來說是短暫的，價格還是需要市場本身的供需來調(diào)節(jié)，我們說拍賣的價格已經(jīng)并不重要，關(guān)鍵還是要看拍賣后市場的反映情況，我們?nèi)耘f維持多頭思維，目前觀望為主。

　　隔夜倫鋁隔夜收低，市場在2050美金出現(xiàn)了較大的調(diào)整，目前的形勢對倫鋁來說不是非常有利，但是在2000美金收到支撐使得目前的價格還有一定的回轉(zhuǎn)余地，但是我們要注意這個位置的變化情況。目前的滬鋁來看，市場的走勢仍然謹慎為主，倫鋁的下跌可能會影響到滬鋁，但是由于滬鋁較為滯后倫鋁，市場不會有太大的跌幅。離場觀望。

　　創(chuàng)元期貨 林瑋清

　　天氣，庫存兩大因素阻礙油價上行

　　受原油持續(xù)低位運行影響，上海燃料油前日的反彈曇花一現(xiàn)，主力602合約報收于低點3046，上漲29點，由于周二場內(nèi)似乎有新空介入，導(dǎo)致后期燃料油走勢可能會出現(xiàn)繼續(xù)走低的局面。

　　周三NYMEX原油再度走低，由于天氣溫暖加之庫存預(yù)計增加這兩大利空因素嚴重打壓市場人氣，致使主力12月合約結(jié)算價報56.98美元，下跌0.71美元，為今年7月末以來的最低結(jié)算價。

　　受美國東北部天氣溫暖影響，預(yù)計市場本周取暖油需求將會低于正常水平約6.1%，這也是連續(xù)第三周低于正常需求水平。由于市場需求不利，致使取暖油期價難以上行，從而間接影響到原油的走勢。此外，庫存的增加也導(dǎo)致市場對于后期原油走勢并不看好，目前預(yù)計美國上周原油庫存增加180萬桶，餾分油庫存增加60萬桶，汽油庫存將上升150萬桶。而先前備受市場關(guān)注的美灣地區(qū)，目前產(chǎn)能恢復(fù)情況良好，石油生產(chǎn)已恢復(fù)至52%左右，而陸上更是僅有占5%左右產(chǎn)能的三個煉廠仍處于關(guān)閉狀態(tài)。這已經(jīng)大大好于前期2/3產(chǎn)能關(guān)閉的狀況，而汽油期價已經(jīng)連續(xù)下跌至低位，原油受到取暖油以及汽油走勢的拖累，加之自身庫存的增加，因此期價難以上行。國內(nèi)黃埔現(xiàn)貨市場，由于本周裂解油所到船貨為數(shù)不多，因此價格仍將高位波動，但是波動區(qū)間有限。

　　后期走勢，原油受庫存增加以及天氣的影響，預(yù)計短期上行難度較大，反彈空間將受到限制。國內(nèi)方面，雖然高企的現(xiàn)貨價格為期價提供了一定的支撐，但由于原油跌幅明顯，致使上方阻力明顯，預(yù)計弱勢整理，振蕩下行。

　　(創(chuàng)元期貨 喬良)

　　國內(nèi)走勢不明 美棉后期局面偏空

　　鄭棉周二受美棉走低的影響，期價繼續(xù)維持探低走勢，全日呈現(xiàn)低開低走的局面，再度逼近上周的低點。終盤主力603合約報收于15115，下跌120點。

　　周二美棉繼續(xù)受遷倉交易所主導(dǎo)，期價繼續(xù)維持走低態(tài)勢。預(yù)計這一狀況還將延續(xù)到下周，主力12月合約報收于50.28美分，下跌0.61美分，成交與前一交易日基本持平。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的生長進度顯示，截至11月6日，美國15個主要產(chǎn)棉州73%的棉花已經(jīng)采摘，較上一周增加12%，比去年增加了10%，較前五年平均值增加4%。，因此后期將會有大量新棉上市，從而使得市場供應(yīng)較為充足。而主力12月合約即將在本月22日到期，因此目前市場遷倉交易十分活躍，市場關(guān)注的焦點也在遷倉交易之上，由于12月合約目前持倉較大，因此在到期日之前，市場仍將受到遷倉交易的主導(dǎo)。國內(nèi)市場，因鄭棉倉單注冊數(shù)量實際增加較少，加之后期供需缺口的實際存在，加之企業(yè)補庫的需求，這些因素都支撐棉價走穩(wěn)。不過，我們也應(yīng)該看到近期美棉下跌幅度明顯，而國內(nèi)鄭棉僅下跌500點，幅度明顯小于美棉，加之國際現(xiàn)貨價格的走低導(dǎo)致進口棉價格對于國內(nèi)沖擊較為明顯，這些都是導(dǎo)致市場近期振蕩走低的原因。因此，目前鄭棉市場仍陷于膠著狀態(tài)，區(qū)間振蕩。

　　后期走勢，美棉短期由于受到遷倉交易的影響，加之美新棉大量上市造成市場壓力，短期維持窄幅振蕩走勢，難以上漲。鄭棉因美棉連續(xù)走低，市場有所恐懼，但受下方整數(shù)位支撐，預(yù)計期價區(qū)間整理。

　　(創(chuàng)元期貨 喬良)