一德期貨：11月15日農產品日報分析

　　連豆連粕:小幅下跌

　　CBOT走勢：美國時間11月14日周一，在隔夜電子盤小幅收低1美分的情形下，當天CBOT大豆主要月合約漲跌互現開盤，期價全天震蕩走低，最終以下跌2-6美分收盤。1月合約開盤601 1/2美分，最高604美分，最低593美分，收盤595美分，下跌6 1/2美分；3月合約最高609 1/2美分，最低598 1/2美分，收盤601美分，下跌5 1/4美分。當天近月11月合約因最后

交易日僅進行了半天交易，最終收盤為590 1/2美分，較前日下跌2 3/4美分。

　　大連市場：今天連豆和連粕市場早盤小幅低開，全天大致呈震蕩整理的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0605早盤以2738點開盤，盤中最高到2743點，最低到2727點，最終報收于2734點，收盤時比前一天結算價小跌16點。豆粕主力月M0605合約早盤以2340點開盤，盤中最低到2334點，最高到2349點，終盤以2344點報收，小跌11點。總的來看，今天連豆連粕主力月合約成交較昨日清淡，各主力月合約的持倉量也有小幅的減少。

　　基本面分析：周一美國油籽加工商協會(NOPA)公布的壓榨報告顯示，10月份美國大豆壓榨量為1.509億蒲式耳，略高于市場預測的1.49億蒲式耳平均值；豆油庫存14.95億磅，高于上月及市場平均預測的13.74億磅水平。從這份報告看，雖然10月份美國國內大豆壓榨需求繼續保持強勁，但豆油庫存明顯增加，同時新豆出油率也明顯提高，這使市場對未來幾個月的美國豆油高庫存前景表示擔憂。

　　美國農業部公布的大豆出口檢驗報告數據令人失望。截止11月10一周美國大豆出口檢驗量為2010.4萬蒲式耳(54.71萬噸)，遠低于市場預測的3000-3500萬蒲式耳區間，其中發往中國的數量為1048.4萬蒲式耳(28.5萬噸)。

　　南美方面，過去幾天里巴西、阿根廷大豆主產區獲得了一些降雨，預計未來幾天里還將有明顯的降雨過程，作物生長條件保持良好。到上周末，巴西大豆播種已完成37%、阿根廷大豆播種已完成32%。巴西私人分析機構Celeres最新預計巴西2005/06年度大豆播種面積將達2200萬公頃，較10月份預測下調了50萬公頃，去年為2320萬公頃；大豆預估產量由6030萬噸下調至5900萬噸，去年為5170萬噸。

　　綜合分析：日趨嚴重的禽流感疫情、緩慢的美豆出口、良好南美天氣是當前大豆市場的主要壓力所在，從技術面上看，后市還有繼續走低的空間，但是短期均線的支撐也較強，預計后市可能會呈小幅震蕩整理的走勢。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥：小幅整理

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周一收盤窄幅漲跌不一,堪薩斯城期貨交易所(KCBT)小麥期貨下跌拖累此間市場。CBOT各月小麥期約每蒲式耳收低1/2至收高1美分不等,12月合約收漲1/4美分至3.11-3/4美元.市場預估成交量為37,594手。他們表示，由于05年夏季全球對KCBT和MGE高蛋白小麥的需求旺盛，而低蛋白的CBOT軟紅冬小麥出口需求疲軟，導致KCBT及MGE高蛋白小麥期貨價格高于CBOT軟紅冬小麥。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅整理的走勢。其中WS605早盤以1765開盤，盤中最高到1766點，最低到1757點，最終報收于1764，收盤時比前一日小漲8點；硬麥主力合約WT605早盤以1465開盤，盤中最低到1456點，最高到1472點，終盤報收于1460點，小跌6點。

　　基本面分析：上周美國小麥出口淡靜，而USDA周一公布的報告顯示截至11月10日當周美國小麥出口檢驗總量為1512.1萬蒲，低于分析師預期的1900-2400萬蒲。此外，交易商稱上周對于短期可向伊拉克銷售小麥的期望未能兌現。小麥出口消息，約旦表示該國將在周四競標10萬噸產地可選的小麥。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計本年度阿根廷農民將收獲1160萬噸小麥，比上年紀錄1600萬噸下降29%。阿根廷是世界重要的小麥出口國。

　　綜合分析：本周國內產區小麥價格整體平穩，局部趨弱。從技術面上看，強麥市場仍然站在均線系統的上方，后市還有繼續上漲的空間，但在沒有基本面利好的影響下，預計短期內小麥市場將呈現小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米: 小幅走低整理

　　周一， CBOT玉米主要月合約小幅高開，全天沖高回落，最終各以上漲1-1 1/2美分收盤。12月合約開盤196 1/4美分，最高199 1/2美分，最低196美分，收盤196 3/4美分,上漲1 1/4美分；3月合約最高 213 1/4美分，最低209 3/4美分，收盤210 3/4美分，上漲 1美分。

　　隨著美國玉米收割接近尾聲，近兩天投基金買盤動作加大，市場季節性底部已經形成。從當前基本面看，雖然美國部分地區的現貨基差保持堅挺，但這被認為是收割壓力解除后的正常反應，市場總體上仍舊面臨美國玉米巨大產量供應的壓力。

　　美國農業部公布的出口檢驗報告顯示，截止11月10日一周美國玉米出口檢驗量為3909.5萬蒲式耳，高于市場預測的2900-3400萬蒲式耳區間。作物進度報告顯示，截止11月13日(周日)美國玉米收割已完成95%，去年同期為85%，五年平均進度為91%。截止11月8日(上周二)基金持有CBOT玉米期貨凈空單3951張，較一周前減少3099張。

　　近期，國內產銷區玉米市場表現各異，東北地區受成本因素、農民惜售等因素的促進下，市場行情保持堅挺；關內及南方銷區受新玉米上市量不斷增加和禽流感疫情的影響市場價格呈現不同程度下跌，個別地區跌幅較大。

　　禽流感的利空影響是當前期價走低的主要原因，也是市場目前主要的炒作題材。目前我國禽流感對心理層面的影響要遠遠大于其對市場實際造成的影響。禽流感這樣的突發事件，對市場的影響只是短暫的，最終決定價格走勢的主要因素是供求關系。

　　今日C0605合約期價小幅走低整理。1250位置對期價支撐依舊很強，后期期價仍將震蕩整理。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部