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在上周五外盤大豆各合約大幅上漲12-16美分的帶動下，周一內盤連豆各合約紛紛跳空高開15-46元不等，其中主力合約a605以2773高開38點。然而內盤并沒有延續外盤漲勢，形成了高開低走的盤面，這充分說明了當前市場的仍舊處在利空當中，任何反彈都將會以失敗而告終。從盤中主力5月分時走勢來看，盡管全天期價總體回落，但是持倉卻是先增后減，從持倉的變化可以看出投資者當天心態變化，早盤受到外盤高開后，明顯遭遇了眾多的新空資金的打壓，而形成增倉下行，隨著期價的走低，多頭開始主動減倉，導致期價被迫下行。從盤
面來看，期價自10月份美國農業部報告公布產量以及歐洲和亞洲各國相繼爆發禽流感這兩大利空作用下，多次上沖未果，可見市場所面臨壓力之強大，短期內走強仍舊值得懷疑。
從目前外盤來看，美國農業部11月份報告數據顯示比預期的要利空，但是當日沒有進一步下行，僅是形成探底反彈的局面，令市場眾多投資者認為季節性底部已得到了確認，換個角度來說就是下跌已經沒有空間，進而為做多提供支撐。在此種觀點為指導的前提下，散戶以及投機基金也開始主動進場做多，當天預計基金凈多頭寸增加4000手，目前已經持有9000手凈多頭寸。在買盤推動下，主力CBOT大豆主力1月合約周五刷新一周高點、并最終收在600美分整數關口上方。目前后市面臨著上周五高點604美分及10月份高點611美分，同時也是長達兩個月的橫盤整理的邊緣壓制。在當前基本面利空依舊的情況下，能否真正突破，在技術上徹底打開上性空間，仍舊需要時間的檢驗察。當然外盤之所以逆基本面大幅走強，還與目前美國農場主惜售有一定的關系。在農場主惜售的情況下，導致市場供應的大豆數量下降，大豆供應緊張，過去一周里美國中西部內陸地區的大豆現貨基差報價上揚了7-18美分/蒲式耳；海灣地區大豆基差報價受中國購買傳聞影響，隔夜也上揚5美分/蒲式耳。基差的上揚給外盤反彈帶來一定的動力。但如果期價攀至600美分上方，農場主惜售心理有望解除，其銷售速度也有望加快，現貨支撐效應可能會減弱。
從內盤連豆的表現來看，外盤的走高并沒有得到內盤的認可，國內連豆早盤高開后便震蕩回落，最終主力5月手于當日的次低價2741元/噸，比開盤價2773低32點，這充分說明目前市場的壓力仍舊沉重。從內盤今日的表現來看，可以推之外盤近日不會輕易的突破箱體整理區域，逢高拋空應該是近日主要操作方式。
從我國大豆主產省黑龍江目前的現貨收購情況來看，也并不利于后市大豆走強。當前全省平均收購價格基本維持在1.18-1.20元/市斤，合成2360-2400元/噸。由于期貨市場與現貨市場之間并非孤立，最終通過交割環節將兩者聯系在一起，就是因為有了交割這一環節連接兩個市場，才使得兩者價格具有趨同性，否則將會出現兩市場之間的套利交易，套利交易最終結果仍舊是導致兩市價格向一起靠攏。因此在目前現貨疲軟的情況下，國內大豆期貨走強，必將引來現貨商的拋盤壓力，現貨拋盤對多頭來說應該是個致命的打擊，這主要是期貨市場參與者大多都是投機者，一般都不具備接貨條件。因此，在現貨拋盤巨大的情況下，回落乃是最終的選擇。
盡管禽流感已經持續多日，但是由于其對盤面的影響較大，不得不再次提及。目前禽流感并沒有解除，一些地區仍舊在爆發，而且現在對盤面影響已經由預期利空轉向實際需求下降給盤面帶來利空。當前疫區的活禽交易紛紛停止，而周邊地區的畜禽養殖也受到了一定的沖擊，給目前的豆粕現貨市場造成了較大的利空影響。據悉目前江蘇、山東以及上海等地的養殖場家禽銷量驟降40%-60%。另外，禽流感疫情爆發也對國內的生豬消費量形成重大打擊，國內養豬戶仍處于虧損之中，湖北、山東等地生豬養殖虧損高達100-150元/頭。就目前禽流感疫情的情況而言，防控的形勢依然是嚴峻的。整個豆類市場仍處在禽流感疫情的重壓之下，市場需求的低迷必將對國內豆類價格形成抑制作用。
最后，仍舊要關注南美大豆播種，由于過去幾天里以干燥少雨天氣為主，作物播種速度加快。據報道巴西大豆播種進展順利，截止到11月中旬，大豆播種已經完成了約40% 。阿根廷播種完成39%，高于一周前的21%和去年同期的36%。進展順利的南美大豆播種無疑也給目前盤面增加利空的砝碼。
新紀元期貨總部研發中心 車勇
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