創元期貨：原油走低滬油破位下行

http://whmsebhyy.com 2005年11月14日 10:11 創元期貨

　　創元期貨喬良

　　本周原油再度出現連續下跌的局面，由于天氣的因素加之庫存報告不利的影響，原油以及成品油期價均出現大幅下挫的走勢。其中原油在本周5個交易日中4個交易日收低，主力12月合約在周五曾下探56.93美元，為7月以來的最低水平。最終主力合約報收于57.53美元，下跌3.05美元。

　　由于受到原油連續下挫的影響，加之黃埔現貨以及新加坡現貨價格走勢不利的作用，本周上海燃料油破位下行，主力602合約下破3100整數位，最終收于本周低位3040點。此外，目前上海燃料油庫存也對市場產生一定不利影響。

　　天氣因素致使市場對于取暖油需求減少

　　根據美國氣象機構預測，美國東北部地區的氣溫預計在周五前將繼續高于正常水平，這將導致市場對于取暖油的需求減少大約42%。而從全球來看，歐洲和北美的氣溫遠高于往年同期，導致的需求疲弱，致使取暖油期價上行受阻。

　　盡管根據EIA報告顯示，美國餾分油庫存連續第六周出現下跌，目前總體庫存水平已經明顯低于往年同期水平，但是由于天氣的因素影響到需求，加之上周美國原油庫存增加450萬桶，至3.236億桶，為連續第五周上升。而先前市場預計上升僅為160萬桶，汽油庫存則增加420萬桶，高于預計的130萬桶。因此仍難以改變原油基本面偏空的局面，致使原油期價再度收低。

　　產能逐步恢復，緩解市場先前擔憂

　　根據美國礦產管理局最新報告顯示,美灣石油產量周一繼續恢復，目前每日150萬桶正常產能中仍有51.54%被關閉這一比例已經較前期的2/3產能停產恢復許多，現在來看美國石油業正在從前期的兩個颶風襲擊中慢慢恢復。

　　從美國周度供應量中的變化我們可以明顯發現，目前

成品油的供應正在恢復之中，前期大幅上漲的成品油期價率先回落，從而帶動原油期價逐步下跌。根據目前狀況來看，產能的逐步恢復將會成為原油期價中長期的利空因素，后期仍將限制原油的上漲幅度。

　　現貨價格有所下滑刺激上海燃料油走低

　　受到原油期價大幅走低的影響，加之長期高企的現貨價格打壓市場積極性，因此新加坡現貨價格近期再度出現走低跡象。國內方面，買家鑒于

國際油價的跌勢，受看跌心理支撐，入市詢貨者甚少，退市觀望者居多，而部分進口商因手中持貨不多，產生惜售心理，均表示不會大幅降價銷售。因此，本已處于低水平成交的黃埔現貨市場顯得更加冷清。

　　后期走勢，原油由于受到天氣以及庫存和產能恢復的多重不利因素影響，預計短期還將維持弱勢整理格局，不排除有繼續下跌的可能出現。國內市場，由于受到原油期價走低以及現貨價格走勢不利的雙重作用，上海燃料油在前期表現出抗跌性之后，將有可能出現一定的補跌走勢，因此短線可能會再度下探前期低點。

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